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제2판

대학생을 위한

실용금융

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발   간   사

대학생이 되면 아르바이트나 인턴, 취업 등의 소득활동을 하면서, 각종 카드사용·계좌

이체·대출·여행자보험·환전 등의 금융생활을 시작하게 됩니다. 본격적으로 사회에 진출

하기 전이지만 성인으로서 실생활에 필요한 금융역량을 갖추어야 하는 이유입니다. 

하지만 우리나라 대학생들은 대학 입학 전에는 입시준비에 바쁘고, 입학 후에도 전공공

부와 취업 준비에 매진하느라 금융정보나 지식을 습득할 시간이 많지 않습니다. 상경계열

이나 금융권 취업 준비생을 제외하고는 막연히 금융이 어렵다고 생각하여 멀리하려는 학생

들도 있습니다. 그러다보니 대출금이나 카드대금을 갚지 못하여 채무불이행자가 되거나 금

융범죄 또는 금융사기의 타깃이 되어 큰 피해를 입는 경우도 종종 발생합니다. 

이에 금융감독원은 대학생들의 금융역량을 강화하고자 

2015년 12월 『대학생을 위한 실용

금융(제1판)』을 발간하였고, 

2016년부터 동 교재로 실용금융 교육을 시작하였습니다. 지난 

2년간 전국 약 100여 개 대학에서 14,000여 명의 대학생들이 실용금융 교육을 받았는데, 대

다수가 강의 내용에 만족한 것으로 나타났습니다. 소감 중에는 “내가 들은 대학 강의 중, 인

생에 가장 도움이 될 것 같다”는 내용도 있어 매우 보람 있는 교육이었다고 생각합니다.

최근 금융과 

IT가 결합한 디지털 뱅크, 핀테크 등의 새로운 금융서비스가 출현하고 있고, 

기존의 금융상식으로는 이해하기 어려운 새로운 투자 대상이나 기법이 주목을 받는 등 금융

시장은 하루가 다르게 변화하고 있습니다. 이렇게 급변하는 디지털 금융시대에 현명한 금융

의사결정을 하기 위해서는 보다 실용적이고 시의성 있는 금융지식과 정보가 필요합니다.

이에 기존의 교재를 대폭 보완하여 『대학생을 위한 실용금융』 제

2판을 발간하게 되었습

니다. ‘신기술과 금융의 변화’ 단원을 신설하여 

4차 산업혁명에 따른 핀테크 내용을 소개하

고, 투자자의 자기책임 원칙이나 금리인하요구권 등 금융소비자의 의사결정에 보다 직접적

으로 관련 있는 내용을 단원별로 보완하였습니다. 무엇보다 금융사례를 통해 단원별 금융

학습을 시작할 수 있도록 ‘생각열기’를 신설하여 금융이 바로 나의 문제, 혹은 내 이웃의 문

제임을 인식할 수 있도록 하였습니다. 

아무쪼록 본 교재가 대학생들이 금융을 쉽고 재미있게 이해할 수 있도록 돕는 안내서가 

되어, 대학생활은 물론 사회진출 후에도 건전하고 합리적인 금융생활을 영위하는 데 일조

하기를 바랍니다. 

2017년 12월

금융감독원 원장

iii

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머   리   말

인생을 살다보면 많은 문제에 직면한다. 그중에 필연코 만나는 것이 돈과 관련된 문제이

다. “어떻게 돈을 벌 것인가? 어디에 쓸 것인가? 얼마나 저축할 것인가?” 등 반드시 풀어야 

할 금융문제를 맞닥뜨리게 되는데, 이때 올바른 의사결정을 내리기 위해서는 기본적인 금

융이해력(Financial Literacy)이 필요하다. 금융이해력이란 자신의 재무적 행복을 위해 금융지

식과 관련 기능 등을 잘 갖춰 사용할 수 있는 능력을 말한다. 

우리나라 대학생들의 금융이해력 수준은 어느 정도일까? 

2016년에 발표한 「전국민 금융

이해력 조사」에 따르면 

20대의 금융이해력은 백점 만점에 61.8점으로 다른 연령대보다 낮

은 수준이다. 특히, 저축보다는 당장의 소비를 선호하였고, 예금자보호제도나 투자상품의 

원금손실 가능성에 대한 이해가 떨어지는 것으로 나타났다. 이제 막 성인이 되어 금융거래

경험이 적기 때문이겠지만, 대학생이 되면 학자금대출, 카드거래 등 본격적인 금융생활을 

시작하게 되고, 곧 사회에 진출하여 다양한 금융거래를 하게 될 것이므로 금융이해력 수준

을 높일 필요가 있다. 

문제는 금융이해력이 하루아침에 만들어지지 않는다는 사실이다. 장기적이고 체계적인 

금융학습이 무엇보다 중요한데, 현재 금융은 초·중·고교에서는 합리적인 소비 등 일부분

만 교육되고 있을 뿐 금융전반에 대한 체계적인 교육이 매우 부족한 실정이다. 금융감독원

이 

2015년부터 금융회사와 초·중·고교가 자매결연을 맺는 ‘1사1교 금융교육’ 프로그램을 

도입하여 금융교육이 보다 활성화될 수 있도록 노력하고 있으나, 아직 충분치 않다. 

 이에 금융감독원은 

2016년부터 희망 대학교에 ‘대학생을 위한 실용금융’ 강좌와 교양과

목 등으로 개설될 수 있도록 교수, 교재, 교수자료 등을 전폭 지원하는 등 대학생을 위한 금

융교육 프로그램을 운영하고 있다. 사회생활을 시작하기 전 마지막으로 체계적인 학습을 

할 수 있는 공간인 대학교를 통해 실제 금융생활에 필요한 금융지식 및 정보를 제공하기 위

함이다. 

본 책은 실용금융 강좌의 기본서로 활용될 목적으로 

2015년에 첫 집필되었고, 지난 2년

의 금융시장의 변화를 반영하고, 부족한 내용을 수정·보완하여 개정된 교재이다. 경영·

경제 등 금융관련 전공자가 아니더라도, 성인으로서 직면할 수 있는 다양한 금융문제의 특

성과 해결책을 찾아나갈 수 있도록 최소한의 중요한 정보는 본문에 기술하였고, 다소 이론

적이거나 난이도가 있는 내용, 구체적인 사례 등은 ‘들여다보기’로 편재하였다. 이를 통해 

교양 수준에서 필요한 ‘실용금융’의 내용을 제시하면서도 심화학습을 원하는 학생들이 별도

의 자료탐색 없이 본 교재만으로도 스스로 학습을 할 수 있도록 구성하였다. 

iv

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이 책은 총 

12장으로 구성되었다. 제1장과 제2장에서는 금융이 경제에서 어떤 역할을 담

당하고 있는지와 금융의 구조와 속성에 대한 전반적인 사항을 소개하고 있다. 제

3장은 자산

관리의 가장 기초가 되는, 소득과 소비에 대한 이해를 바탕으로 저축의 가치를 따지는 방법

을 소개하고 있으며, 저축을 실행하는 데 도움이 될 수 있는 다양한 저축상품에 대해 기술

하였다. 제

4장과 제5장은 원금손실의 위험이 있는 투자 상품의 기본개념과 특성을 다루고, 

주식·채권·펀드·파생상품 등 자본시장에서 흔히 접할 수 있는 상품의 내용을 설명하였

다. 또한 자기 책임 하에 신중하고 합리적인 투자를 할 수 있도록 마지막 부분에 투자시 유

의해야 할 사항을 제시하였다. 제

6장과 제7장에서는 현대 금융인의 제3의 자산인 ‘신용’을 

잘 관리하는 방법과 부채관리 방법에 대해 다루고 있다. 최근 신용불량자, 고금리대출 등의 

문제가 심각한데 아직 충분한 소득이나 자산이 형성되어 있지 않은 대학생들에게 무엇보다 

중요한 단원이라고 할 수 있다. 

제

8장은 다양한 삶의 불확실성에 대비한 보험 활용방법을 소개하고 있으며, 제9장에서는 

기대수명의 증가로 인한 고령화 사회의 도래에 따른 노후준비의 필요성과 방법을 간단하게 

소개하였다. 제

10장은 대학생들이 보다 가까운 장래에 실천할 수 있는 재무설계 방법과 미

혼기의 돈 관리 방법 등을 설명하였고, 제

11장은 최근 급속히 발전하고 있는 정보기술로 인

한 금융환경 및 상품의 변화를 다루었다. 핀테크로 명명되는 새로운 금융서비스 및 상품의 

개발은 향후, 대학생들의 삶에 가장 큰 영향을 미칠 수 있을 것으로 보인다. 

끝으로 제

12장은 금융소비자를 위한 다양한 보호 제도와 최근의 금융소비자 보호 이슈를 

소개하고, 피해예방법 등을 안내하였다.  

책을 집필하면서 나름대로는 실용적인 내용에 초점을 두고 쉽게 풀어내려고 노력하였으

며, 불충분한 설명으로 오해가 발생하지 않도록 개념의 설명에도 충실하려고 했다. 『대학생

을 위한 실용금융』 교재가 금융소비자인 대학생이 금융사기 및 피해를 예방하고, 나아가 윤

택한 삶을 추구하는 데 도움이 될 수 있기를 기대한다. 금융소비자의 합리적이고 올바른 금

융선택은 우리나라 금융시장의 건전성 도모에도 기여할 수 있을 것이다. 

이 책이 여러분이 교양 있는 글로벌 금융시민으로 현대 사회를 살아갈 수 있도록 안내하

는 나침반이 될 수 있기를 기대해 본다. 

2017년 12월

저 자 일 동

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  경제의 순환과 금융   ···········································  3



 국민경제의 순환•3 



 경제의 순환과 금융•5 



 금융의 기능•6

  주요 금융지표   ···············································  10



 금리(이자율)•10  



 환율•14 



 주가•18

금융상품과 금융시장

2

CHAPTER

  금융상품   ···················································· 27



 금융상품의 종류•27 



 금융상품 한눈에•29

  금융시장   ···················································· 31



 금융시장의 구성•31 



 직접금융시장과 간접금융시장•31



 단기금융시장과 장기금융시장•32



 발행시장과 유통시장•33 



 거래소시장과 장외시장•33

  금융회사   ···················································· 34



 금융회사의 종류•34 



 은행•36



 비은행 금융회사•38 



 보험회사•39



 금융투자회사•40

금융의 역할과 주요 금융지표

1

CHAPTER

차       례

vi

차   례

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  금융유관기관    ··············································· 42



 금융감독원•42  



 한국은행•43



 예금보험공사•44  



 신용회복위원회•45



 전국은행연합회•46 



 생명보험협회•46



 금융투자협회•46  



 여신금융협회•46



 서민금융진흥원•47

저축의 이해

3

CHAPTER

  소득, 소비, 저축   ············································· 54



 소득과 경제활동•54 



 소비와 저축•55



 저축과 투자•57

  저축의 가치   ················································· 59



 저축과 이자•59  



 저축과 인플레이션•62



 저축과 세금•63

  저축상품   ···················································· 63



 저축상품의 개요•63 



 요구불예금•65



 저축성예금•66  



 저축상품 선택시 고려사항•68

  예금자보호제도  ·············································· 70

금융투자의 이해

4

CHAPTER

  투자의 기초   ················································· 75



 투자의 가치•75  



 투자 수익률•77



 투자의 위험(risk)•79 



 금융투자상품 투자 과정•83

차   례

vii

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  주식 투자   ··················································· 87



 주식의 개념•87  



 주식의 발행과 유통•89



 주식 거래 방법•91

  채권 투자   ··················································· 94



 채권의 개념•94  



 소액채권거래제도•98



 특수한 형태의 채권•99

  증권 분석   ·················································· 102



 증권의 투자가치 분석•102     기업정보•104



 재무비율 분석•107 

   주가배수 평가•110

다양한 투자상품과 투자 유의사항

5

CHAPTER

  펀드   ······················································· 117



 펀드란?•117  



 펀드의 유형•120



 펀드투자시 유의사항•123

  장내파생상품    ·············································· 125



 선물계약•126  



 옵션계약•129

  구조화 상품   ················································ 132



 구조화 상품의 개념•132 



 구조화 상품의 특징•133

  금융투자상품 투자시 유의사항    ······························ 133



 투자 위험에 대처하는 방법•133   



 불공정거래에 빠지지 않기•135



 손실과 손해는 다름을 이해하기•136

viii

차   례

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신용관리

6

CHAPTER

  신용의 의미와 중요성   ······································· 141

  신용정보와 신용등급의 결정   ································· 142



 신용정보•142  



 신용정보의 수집•143



 신용평가•145

  신용관리   ··················································· 146



 신용관리방법•146 



 연체시 대처방법•149

  신용카드 활용법   ············································ 153



 신용카드의 유형•153 

            신용카드 할부거래•154



 해외에서 신용카드 사용방법•157    신용카드의 기타 서비스•158



 신용카드 분실 및 도난•159

부채관리

7

CHAPTER

  부채의 개념과 중요성  ········································ 165



 부채의 개념•165  



 부채의 발생 요인•165

  대출 활용방법   ·············································· 167



 대출기관•167  



 대출상품의 종류•168



 대출금리•171  



 서민과 대학생을 위한 대출제도•175

  부채관리와 대출상환········································· 177



 부채현황 파악하기•177 



 부채상환계획 수립하기•178



 부채상환 원칙•179

  불법채권추심에 대한 대응 ···································· 180

차   례

ix

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위험관리와 보험

8

CHAPTER

  위험의 이해  ················································· 187



 위험의 개념과 구분•187 



 일상생활속의 위험•187



 위험의 측정•189  



 위험의 관리•190

  보험의 이해  ················································· 193



 보험의 개념•193  



 보험의 기능•195

  보험의 기초  ················································· 196



 보험료와 보험금•196 



 보장기간과 납입기간•196



 정액보상과 실손보상•197   보험계약자 등•197

  보험의 종류  ················································· 199



 사회보험과 민영보험•199   생명보험•202



 손해보험•204  



 제3보험•209

  보험의 활용  ················································· 215



 보험가입채널•215  



 보험가입시 고려할 사항•217

노후와 연금

9

CHAPTER

  고령화 사회 ················································· 227



 기대수명•228  



 건강수명과 행복수명•229



 고령사회의 그늘•230

  노후에 발생하는 위험 ········································ 231



 질병위험•231  



 경제적 위험•232



 고독의 위험•234

x

차   례

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  노후준비 ···················································· 234



 연금의 활용•234  



 질병보험 등의 활용•243

재무설계의 기초

10

CHAPTER

  재무설계란?  ················································ 251

  재무설계의 과정 ············································· 253



 재무목표 설정•253    재무상태 분석•254



 목표달성을 위한 대안 모색•257 



 재무행동 계획 실행•259



 재무생활의 평가와 수정•259

  미혼기 재무설계 ············································· 260



 주요 재무목표•261 



 미혼기 돈 관리 원칙•263

신기술과 금융의 변화

11

CHAPTER

  핀테크란 무엇인가?  ········································· 271



 핀테크의 개념•271 



 핀테크 발전 배경•273

  다양한 핀테크 서비스 ········································ 277



 분산원장기술과 가상통화•278 



 크라우드펀딩•279



 AI, 빅데이터와 로보어드바이저•281 



 보안·인증기술과 간편 결제•282

  핀테크의 발전과 삶의 변화 ··································· 285



 핀테크의 발전과 기대효과•285 



 핀테크 발전의 위험요소•287

차   례

xi

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금융소비자보호

12

CHAPTER

  금융소비자보호 개요········································· 293



 금융소비자보호의 의의•293



 금융소비자보호와 자기책임의 원칙•295

  사전적 금융소비자보호  ······································ 296



 영업행위 규제•296 



 금융상품 약관 규제•299



 금융정보의 제공•301 



 금융교육•303

  사후적 금융소비자보호  ······································ 306



 금융민원•307  



 금융분쟁조정제도•309

  금융소비자 관련 주요 이슈 ··································· 313



 금융상품 불완전판매•313   개인정보보호•314



 금융사기 피해 방지•316

xii

차   례

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표 2-1  거래소 시장 : 주식의 거래 규모(유가증권시장) ··························· 34

표 2-2  우리나라의 금융회사 현황  ············································ 35

표 2-3  자본시장법상 금융투자업의 종류  ······································ 40

표 3-1  우리나라 평균 월소득 현황 ············································ 54

표 3-2  21세기 가치관의 변화 ················································ 55

표 3-3  금리 수준에 따라 30년 후 5억원을 모으기 위해 필요한 월 저축액  ··········· 58

표 3-4  원금 5억원을 20년간 매월 일정금액을 인출할 때 금리에 따른 인출가능금액 ···58

표 3-5  MMDA, MMF, CMA 비교 ············································· 65

표 3-6  예금은행 평균 예금금리 ·············································· 66

표 3-7  지역별 청약가능 예치금 ·············································· 67

표 3-8  예금자보호 대상 금융상품과 비보호 금융상품  ··························· 71

표 4-1  거래소 주식 매매거래 시간 ············································ 92

표 5-1  펀드의 종류와 유형 ················································· 120

표 5-2  투자대상에 따른 펀드의 유형 ········································· 121

표 5-3  종류형펀드의 유형 ·················································· 122

표 5-4  국내 대표적 펀드평가회사 및 홈페이지  ································ 125

표 5-5  불공정 거래의 유형 ················································· 135

표 6-1  신용등급에 따른 이자비용 차이 ······································· 142

표 6-2  개인 신용정보  ····················································· 143

표 6-3  신용정보집중기관 및 관리 내용 ······································· 144

표 6-4  개인신용등급별 의미 및 특징 ········································· 145

표 6-5  채무조정제도의 종류 ················································ 152

표 7-1  은행 대출시 사용하는 주요 기준금리  ·································· 171

표 7-2  상환방법에 따른 실질이자율의 차이 ··································· 173

표 7-3  대학생·청년을 위한 기타 대출제도 ··································· 177

표 7-4  부채현황(예시) ····················································· 178

표 8-1  위험의 속성에 따른 위험 관리방법  ···································· 190

표 8-2  보험업법상의 보험업의 구분  ········································· 201

표 8-3  연도별 교통사고 현황 ··············································· 206

표 8-4  자동차보험의 보장항목 ·············································· 207

표·그림 차례

차   례

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표 8-5  운전자보험과 자동차보험의 주요 특성 비교  ···························· 211

표 8-6  국내여행보험의 보험상품 ············································ 212

표 8-7  일반적인 암보험의 주요보장 내용 ····································· 213

표 8-8  보험상품 종류별 총 납입보험료(예시)  ································· 217

표 8-9  보험료지수(예시) ··················································· 218

표 8-10  갱신형 보험상품과 비갱신형 보험상품의 비교  ························· 220

표 9-1  주요 질병의 65세 이후 1인당 생애의료비 ······························· 232

표 9-2  응답자 특성별 주관적 필요 최소 노후생활비 및 적정 노후생활비  ·········· 233

표 9-3  국민연금 수령 개시 시점  ············································ 236

표 9-4  노후자금의 과부족 산출하기  ········································· 241

표 9-5  치매보험의 상품별 보장방식  ········································· 245

표 10-1  인생 주기별 재무목표 ·············································· 253

표 11-1  전자금융과 핀테크 비교  ············································ 272

표 12-1  2016년 전국민 금융이해력 조사 결과  ································· 304

표 12-2  개인정보의 유형과 예시  ············································ 315

그림 1-1  자금의 산업적 유통과 금융적 유통  ···································· 6

그림 1-2  가계부채 증감 ······················································ 9

그림 1-3  금리 결정  ························································ 10

그림 1-4  주요국 기준금리 변동 추이 ·········································· 12

그림 1-5  주가지수 추이와 경기변동  ·········································· 19

그림 2-1  금융투자상품의 분류 ··············································· 28

그림 2-2  물가안정목표 및 대상물가지표 상승률 ································ 43 

그림 2-3  예금보험의 운영구조 ··············································· 44

그림 3-1  기간에 따른 단리와 복리 비교 ······································· 61

그림 3-2  이자율에 따른 단리와 복리 비교  ····································· 61

그림 4-1  분산투자와 투자위험 ··············································· 81

그림 4-2  표준투자권유준칙상의 프로세스 ····································· 84

그림 5-1  펀드의 구조  ····················································· 118

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그림 8-1  남녀별 사망원인 순위(2015년) ······································ 188

그림 8-2  변액보험상품의 보험료 흐름  ······································· 203

그림 8-3  손해보험협회 과실비율 어플의 화면 ································· 208

그림 8-4  실손의료보험의 상품구조 ·········································· 214

그림 8-5  ‘내보험 다보여’ 사이트  ············································ 222

그림 9-1  연령대별 인구 구성비 ············································· 227

그림 9-2  기대수명 ························································ 228

그림 9-3  성별 기대수명 추이 및 전년대비 증감, 1970-2015년 ···················· 229

그림 9-4  3층 연금체계····················································· 235

그림 9-5  퇴직연금제도  ···················································· 237

그림 9-6  주택연금의 상품구조 ·············································· 239

그림 9-7  연금의 선택  ····················································· 242

그림 9-8  우리나라의 연령대별 치매유병률  ··································· 244

그림 10-1  인생주기별 소득·지출 변화  ······································ 252

그림 10-2  재무설계의 과정 ················································· 260

그림 11-1  산업혁명의 단계별 특징  ·········································· 274

그림 11-2  디지털 기술과 금융서비스의 관계 ·································· 277

그림 11-3  알리페이의 지급방식 ············································· 283

그림 11-4  핀테크 발전의 기대효과와 위험요소 ································ 289

그림 12-1  금융민원 상담 절차도  ············································ 307

그림 12-2  금융분쟁조정 처리 절차  ·········································· 311

차   례

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금융의 역할과 

주요 금융지표

01

01 경제의 순환과 금융
02 주요 금융지표

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금융의 역할과 주요 금융지표

먼저 경제가 어떠한 방식으로 순환하는지 살펴보고, 경제의 원활한 순환을 위해 금융이 하는 
역할에 대해 알아본다. 또한 금리, 주가, 환율 등 주요 금융지표의 의미와 이를 통해 파악할 
수 있는 경제정보를 학습한다.

 실물경제와 금융의 연관성을 통해 금융의 다양한 기능을 이해한다.
 금리, 환율, 주가 등의 금융변수가 내포하고 있는 정보의 의미를 설명할 수 있다.

학습개요

학습목표

01

美금융위기 후폭풍...실물경제 침체 확산

앵커    미국은 금융위기가 실물 경제 침체로 빠르게 확산되고 있습니다. 미국에서 

두 번째 가는 가전제품 유통업체가 사실상 파산했고, 글로벌 기업의 대규모 

감원도 잇따르고 있습니다. 윤양균 기자가 보도합니다. 

리포트    텔레비전과 냉장고 등 가전제품을 유통하는 미국 2위의 업체 서킷시티가 

파산보호를  신청했습니다.  미국과  캐나다에  천5백  개  가까운  매장을  갖

고 있는 서킷시티는 다른 유통업체와의 경쟁이 심해진 데다 최근 소비자

들이 지갑을 닫으면서 큰 어려움을 겪어왔습니다. 서킷시티의 자산은 34

억달러,  채무는  23억달러이고  이  가운데  삼성전자와  LG전자의  납품  대

금도 포함돼 있어 피해가 우려됩니다. 업계는 앞으로도 경기침체의 직격

탄을 맞은 소매유통업체의 파산과 폐업이 잇따를 것으로 보고 있습니다. 

미국 자동차 회사들에 대한 비관적 전망도 확산되면서 GM의 목표주가가 휴

지조각과 다름없는 ‘0달러’로 제시됐습니다. 실물경제 타격이 확산되자 독일

의 도이체 포스트가 소유한 택배회사 DHL은 미국내 배달망을 없애고 대규

모 감원에 나섰습니다. 

인터뷰    아펠(도이체 포스트 대표) “우선 5천5백명을 감원하기로 했고, 9천명 정도를 

추가로 감원할 예정입니다.”

C

H

A

P

T

E

R

생각

열기

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국민경제의 순환

경제활동은 경제주체들이 재화와 서비스를 생산하고 분배하고 지출하는 활동

을 말한다. 가계, 기업, 정부 등 경제주체들은 재화와 서비스를 생산하는 경제활

동을 하는데, 재화는 의복, 식료품, 주택 등 생존에 필수적인 물질이며, 서비스는 

교육, 문화, 관광 등 정신적 욕망을 채워주는 행위이다. 또한 서비스는 도소매, 

운수, 통신, 공무 등 비물질 생산에 기여하는 행위도 포함하고 있다. 

이러한 재화와 서비스를 생산하는 주된 주체는 기업이다. 기업은 이윤을 극대

화하기 위해 신제품 개발, 기술혁신, 신시장 개척, 설비투자 등 혁신적인 활동을 

하고, 결국 이러한 활동이 경제성장을 이끌게 된다. 특히 장기성장은 기업 혁신에 

의해 주도되므로 기업의 역할은 국민경제의 성장에 매우 중요하다. 무엇보다 다

가오고 있는 제

4차 산업혁명 시대에 우리 경제가 지속적인 성장을 이루어내기 위

해서는 기업의 혁신적인 활동이 중요하다. 

리포트    미국  최대  통신장비회사인  노르텔이  천3백명을  줄이기로  했고,  이미 

15만명을  감원한  월가에서는  내년까지  7만명이  더  일자리를  잃을  것

이라는  전망까지  나오고  있습니다.  기업들이  무더기  감원에  나서면

서  미국의  지난달  실업률은  14년만에  최고치인  6.5%를  기록했습니다. 

소비위축이 대량 감원사태를 불러오고 소득감소가 다시 소비위축으로 이어

지는 악순환이 현실화되고 있습니다. KBS 뉴스 윤양균입니다. 

[KBS news, 2008.11.11, 윤양균 기자]

 금융위기가 실물경제를 침체에 빠뜨릴 수 있는 이유는 무엇인가?
 금융이 실물경제에 미치는 영향을 알 수 있는 금융지표들에는 어떤 것들이 있을까? 

경제의 순환과 금융

01

SECTION

1장 금융의 역할과 주요 금융지표

3

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기업이 재화와 서비스를 생산하기 위해서는 노동력, 자본과 같은 생산요소가 

필요하다. 이를 투입하기 위해 기업은 생산을 통해 벌어들인 소득을 가계에 배분

하는데, 근로자에게는 임금, 급여 등의 형태로 배분하고, 자본가에게는 이자, 배

당금, 임대료 등의 형태로 배분한다. 또한 법인세 등의 형태로 정부에 납부도 한

다. 기업으로부터 임금이나 급여를 받은 가계는 소득과 부에 대해 소득세, 재산세 

등을 정부에 납부하며 소득세, 재산세, 법인세 등의 형태로 정부로 배분된 자금 

중 일부는 정부보조금, 수혜금의 형태로 가계에 이전된다. 이렇게 경제 내에서 생

산된 소득은 가계, 기업, 정부로 각각 배분된다.

기업으로부터 소득을 배분받는 가계와 정부는 재화와 서비스를 소비하기 위한 

지출활동을 한다. 가계는 임금, 배당, 이자 등 소득을 이용하여 자동차, 가구, 주

택 등 내구재 또는 음식, 의복 등 비내구재에 대해 지출한다. 또한 영화를 보기도 

하고 여행을 떠나거나 학원을 다니면서 서비스에 대한 지출을 하기도 한다. 정부

는 세금을 이용하여 행정, 국방 등의 서비스를 제공하거나 도로, 항만, 공항, 철

도 등 공공인프라 건설 및 유지에 지출한다. 

이렇게 국민경제활동은 개별적으로 이루어지는 것이 아니라 생산에서 분배로, 

분배에서 지출로, 지출에서 생산으로 이어지며 순환을 하게 된다. 기업이 상품을 

생산을 하기 위해서는 그 상품에 충분한 수요가 있어야 하고, 가계와 정부가 상품 

등을 수요하기 위해서는 지출을 위한 충분한 소득이 있어야 하는 것이다. 

한편 국민경제의 순환은 국내에서만 이루어지는 것은 아니다. 우리나라와 같

은 개방경제는 생산, 분배, 지출 활동에 있어서 해외부문의 역할이 매우 크다. 우

리나라 기업이 생산한 생산물을 외국으로 수출하고 석유, 식량, 원자재 같은 것들

은 외국에서 수입하기 때문이다. 특히 스마트폰, 자동차, 텔레비전, 그리고 선박

과 같은 상품들은 우리 기업이 생산하였지만 우리 국민이 소비하는 것보다 외국

에 수출하는 양이 더 많다. 외국에서 인력이나 자본이 유입되기도 하는데, 중소제

조업, 건설업 등의 분야뿐만 아니라 의료, 교육, 경영 등의 분야에 외국인력이 상

당수 종사하고 있으며, 주식시장, 채권시장뿐만 아니라 직접투자 등을 통해 외국

자본이 우리 경제로 유입되고 있다. 이러한 유입규모는 금융시장 개방이 확대되

면서 점차 늘어나고 있는 양상이다.

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경기는 확장국면과 수축국면을 거치면서 순환을 하게 된다. 경기순환은 저점에서 확장

국면을 지속하다가 고점을 거친 후 수축국면에 들어간 다음 저점에 이르면 한 번의 경기

순환을 한 것으로 간주한다. 

우리나라는 1972년 이후 지금까지 11번의 경기순환이 있었다. 지금은 2013년 3월부

터 시작된 제11순환기의 확장국면에 있다. 1972년 이래 우리나라의 확장기는 평균 31개

월이었고, 수축기는 18개월이었다. 보통 확장기가 수축기보다 더 길다. 가장 긴 확장기는 

제2순환기였으며, 가장 긴 수축기는 제6순환기였다. 

저점

저점

정점

확장국면

수축국면

순환주기

순환진폭

들여다보기

경기순환

2

경제의 순환과 금융

경제의 순환은 자금의 융통, 즉 금융을 매개로 이루어진다. 금융기업이 생산을 

하기 위해서는 기계를 구입하고 인력을 고용하며 원자재를 구입해야 하는데 이를 

위해서는 자본을 조달해야 하기 때문이다. 특히 기업이 사내에 보유하고 있는 자

본이 이러한 생산 활동을 뒷받침하기에 충분하지 않다면 부족한 자금을 은행 등 

금융회사로부터 대출을 받거나 주식, 채권 등 유가증권을 발행해야 한다. 기업이 

가계와 정부에 소득을 분배하고 가계가 정부에 세금을 납부하는 것도 금융의 도

움이 없으면 불가능하다. 경제발전 단계가 낮고 금융시장이 발달하지 않았던 과

거에는 현금거래만으로도 분배가 완료될 수 있었지만, 현대사회에서는 수많은 거

래나 지급·결제가 금융을 통하지 않으면 완료될 수 없다. 

한편 생산·분배·지출과 같은 경제활동이 원활하게 일어나기 위해서는 각 경

1장 금융의 역할과 주요 금융지표

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제주체 간에 일어나는 거래를 뒷받침할 수 있는 돈의 양이 충분해야 하고 돈의 흐

름을 원활하게 해주는 금융시장이 잘 발달되어 있어야 한다. 선진국들은 생산물

의 크기도 크지만 경제활동을 뒷받침하는 금융시장도 잘 발달되어 있는 데 비해

서 개발도상국들은 상대적으로 생산성도 낮고 금융시장도 낙후되어 있다.

3

금융의 기능

앞에서 살펴본 바와 같이 경제활동이 원활하게 일어날 수 있도록 윤활유 역할

을 하는 것이 금융이다. 그리고 금융시장은 자금을 공급하고자 하는 자와 자금을 

필요로 하는 수요자간에 금융거래가 이루어지는 장소이다. 그러나 이때의 장소는 

재래시장, 편의점, 마트처럼 지역이나 건물과 같은 특정한 공간뿐만 아니라 자금

의 수요와 공급이 이루어지는 가상적인 공간을 의미한다. 금융시장에서의 거래는 

자금수요자와 자금공급자를 이어주는 매개수단이 필요한데 이러한 매개수단을 

금융상품이라고 한다. 예를 들면 상품을 구입할 때 필요한 자금을 은행에서 인출

하기도 하고 집이나 자동차를 살 때는 펀드를 해약하거나 다른 자산을 매각하기

도 한다. 또한 신용카드를 사용하거나 대출을 통하여 돈을 마련할 수도 있다. 이

출처 : 한국은행, 알기쉬운 경제지표 해설

그림 1-1   자금의 산업적 유통과 금융적 유통

소득

상품·서비스

소비

노동력 등 생산요소의 공급

지급

대출

기업

금융기관

가계

상업적

  유통

금융적

  유통

예금

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때 현금, 신용카드, 대출을 제공하는 것이 금융회사이다. 국내에서의 소규모 거래

에는 별도로 금융회사가 필요없지만 대규모 거래나 국제 거래에는 반드시 금융회

사의 도움이 있어야 거래에 필요한 결제가 원만하게 이루어질 수 있다.  

자금중개 기능

금융은 여유자금을 가진 사람들의 돈을 모아서 자금이 필요한 사람에게 전달하

는 중개기능을 수행한다. 사람들이 금융회사에 저축을 하면, 금융회사는 이 돈을 

모아서 돈이 필요한 가계, 기업 그리고 정부에 빌려주고, 대출로부터 발생한 이자

수익을 저축자들에게 배분하는 것이 전형적인 자금중개 형태였다. 그러나 금융시

장이 발달함에 따라서 채권이나 주식을 통한 금융 중개도 활발해졌다. 정부나 기

업이 국채나 회사채를 발행하면 금융회사가 이런 채권을 인수하여 저축자나 투자

자에게 판매하는데 이 경우도 흑자 주체로부터 적자 주체로 자금 이동을 중개하

는 것이다. 

금융회사들은 자금 중개를 위해서 돈을 빌리는 사람의 신용도를 평가하기도 하

고 돈을 저축하는 사람들과 돈을 빌리는 사람 사이에서 가격(이자율)을 조정하기도 

한다. 또 자금의 만기나 크기를 재조정하여 자금이 원활하게 이동하도록 돕고 있

다. 따라서 금융의 자금중개 기능은 자금의 효율적인 배분을 가능하게 하기 때문

에 거시적인 차원에서 경제 발전에 기여한다고 볼 수 있다.

거래비용 절감 기능

역사적으로는 물물 교환을 한 적도 있지만 현대사회의 수많은 결제는 금융의 

도움이 없으면 불가능하다. 우리가 신용카드로 물품을 구입하는 것도, 인터넷 뱅

킹이나 모바일 뱅킹을 이용하여 송금하는 것도, 자동이체 서비스로 매달 아파트 

관리비를 내는 것도 모두 금융을 통한 거래 행위이다. 이제는 멀리 떨어진 사람과

의 거래, 외국 인터넷 쇼핑몰에서 물건을 직접 구매하는 거래, 사용하는 화폐가 

서로 다른 거래에 대한 결제도 가능하게 되었다. 특히 정보통신기술이 발달하면

서 현금은 물론이고 신용카드, 체크카드, 전자상거래, 가상화폐와 같이 수많은 결

제수단이 등장하였다. 금융은 안전하고 편리한 지급·결제 시스템을 구축하여 거

래가 가능하도록 하는 것이다. 

금융은 금융거래에서 발생하는 비용과 시간을 줄여준다. 금융기능이 없다면 

1장 금융의 역할과 주요 금융지표

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여유자금을 가진 사람은 돈을 빌려주거나 저축할 곳을 찾는 데 시간과 노력이 많

이 필요할 것이고 반대로 자금이 필요한 사람들도 필요한 자금을 조달할 곳을 찾

아 다녀야 한다. 금융시장도 일반시장처럼 수요자와 공급자에게 필요한 정보를 

제공하여 금융거래 비용과 시간을 줄여주는 역할을 한다. 

가계에 자산관리수단 제공 기능

가계는 실직 등으로 고용상태가 변할 수 있으며 임금상승률도 매년 달라질 수 

있다. 특히 소규모 사업체를 영위하는 자영업자의 경우에는 경기상황에 따른 매

출의 증감이 상당하기 때문에 임금근로자에 비해 소득변동성이 더 높다. 반면에 

지출은 대체로 일정하게 이루어진다. 이러한 소득과 지출의 차이는 금융을 통해 

해소될 수 있다. 지출에 비해 소득이 많을 때에는 금융은 저축수단을 제공하고, 

소득에 비해 지출이 많을 때에는 금융은 대출수단을 제공함으로써 소득과 지출간

의 불일치를 해소시켜 준다.

2014년 이후 가계부채가 빠르게 늘어나면서 가계부채 리스크에 대한 우려가 높아져 가

고 있다. 가계부채가 늘어난 것 자체만으로 가계부채가 위험하게 되었다고 말할 수는 없

지만 가계부채 증가는 다음과 같은 위험을 수반할 수 있다는 점을 염두에 두어야 한다. 

우선 가계가 적정수준을 넘어선 과다차입을 할 수 있는 가능성을 높인다. 자신의 소득

수준에 맞는 주택 구입을 위해 대출을 해야 함에도 주택가격의 상승을 기대하면 자신의 

소득수준으로는 감당할 수 없는 과다한 대출로 주택을 구입할 수도 있다. 예를 들면 소득

수준에 비춰볼 때 20평대 아파트를 구입하는 것이 적정한 가계가 30평대 또는 40평대 아

파트를 구입하는 것이다. 

또한 가계부채는 경제적 충격을 증폭시키는 요인으로 작용할 수 있다. 평상시에는 저축

이나 대출상환을 통한 순자산증대가 모두 유사한 금융행태이지만, 실직, 소득감소, 의료

비지출 등의 예기치 못한 경제적 충격이 발생하였을 경우 저축과 대출은 정반대의 결과를 

낳을 수도 있다. 저축은 실직이나 의료비 지출 등의 충격이 발생하면 이에 대응할 수 있는 

재원으로 즉각 전환되므로 일종의 충격 완충장치(buffer)로서의 역할을 하지만 대출은 실

직 등으로 소득이 줄어든 상황에서도 이자나 원금상환이 계속 필요하며 그 부담은 상대적으

로 커지므로 소비를 위축시키게 된다. 이로 인해 경제적 충격은 더욱 증폭될 수 있는 것이다. 

들여다보기

가계부채, 무엇이 문제인가? : 과다채무와 경제적 충격의 증폭

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투자기회 제공 기능

금융은 여유자금을 가진 사람들에게 투자의 기회를 제공한다. 많은 소액 저축

자들의 돈을 모아서 대규모 투자를 가능하게 하거나 단기간 저축하는 사람들을 

많이 모아서 장기간 자금을 필요로 하는 기업에게 돈을 공급해줄 수 있는 것은 모

두 금융시장이 있기 때문에 가능한 일이다. 금융시장은 여유자금을 가진 사람에

게는 투자의 기회를 제공하고 자금이 필요한 사람에게는 자금을 공급하여 효율적

인 자원배분에 기여한다.  

위험관리수단 제공 기능

금융시장은 투자 위험을 분산시킬 수 있는 관리수단을 제공한다. 경제학에서 

위험(risk)은 경제현상이나 결과가 예상이나 기대와 달라지는 것을 말하는데 금융

이 잘 작동하면 불확실성이나 위험을 적절히 분산하거나 해소할 수 있다. 예를 들

면 가계는 금융시장에 판매되는 다양한 금융상품에 분산투자하거나 옵션이나 선물

과 같은 파생상품을 위험관리수단으로 활용함으로써 투자위험을 줄일 수 있다. 또

한 금융은 비슷한 위험(danger)에 처한 사람들에게 보험을 제공함으로써 위험으로부

터 사람들을 보호하는 기능을 한다. 보험에 가입함으로써 사고 등으로 인해 손해 등

이 발생해도 가계나 개인은 지급되는 보험금을 통해 그 충격을 완화할 수 있다.

그림 1-2   가계부채 증감

(단위 : 전년동분기대비, 조원)

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80

60

40

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0

출처: 한국은행 경제통계시스템(2017년)

1장 금융의 역할과 주요 금융지표

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주요 금융지표

02

SECTION

1

금리(이자율)

일상생활 속에서 우리는 여유자금을 금융회사에 저축이나 투자하고 반대로 돈

이 부족하면 대출을 받기도 한다. 이때 돈을 빌린 사람이 일정기간 돈을 사용한 

대가로 돈을 빌려준 금융회사에 지급하는 것을 이자라고 하며, 기간당 원금에 대

한 이자의 비율을 이자율 또는 금리라고 한다. 이자의 크기는 기간에 따라 달라지

기 때문에 이자율을 표시할 때는 기간을 명시하게 되는데, 보통 

1년을 기준으로 

한다. 예를 들어 이자율 

5%로 1년간 100만원을 대출받는다고 하면, 돈을 빌린 채

무자는 채권자에게 

5만원의 이자를 지급해야 한다. 

금리의 결정

상품시장에서 상품의 가격이 수요와 공급에 의해 결정되는 원리와 마찬가지로 

금리도 금융시장에서 자금의 수요와 공급에 의해 결정된다. 자금에 대한 수요는 

가계소비, 기업투자 등에 영향을 받고 자금의 공급은 가계의 저축행태, 한국은행

의 통화정책 등에 따라서 달라지는데, 자금에 대한 수요와 공급이 변하면 금리가 

변동하게 된다. 즉 자금수요가 증가하면 금리는 상승하고 반대로 자금공급이 늘

그림 1-3   금리 결정

자금의 수요

자금의 공급

자금량

금리

균형 금리

균형 자금량

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어나면 금리가 하락한다. 예를 들면 경기가 상승하면 기업들은 생산과 고용을 늘

리고 시설을 확장하기 위하여 자금을 더 많이 필요로 하게 된다. 이때 자금의 공

급량이 충분히 늘어나지 않으면 더 높은 금리를 주어야 자금을 확보할 수 있으므

로 금리가 상승하게 된다. 반면에 가계와 기업의 자금수요가 크지 않는 상황에서 

한국은행이 자금공급을 늘리게 되면 금리는 하락한다.

금리의 영향

금리의 변동은 가계 소비, 기업 투자 및 물가수준, 국가 간 자본이동 등 여러 

분야에 영향을 미친다. 가계는 경제활동을 통해 벌어들인 소득을 소비하거나 저

축하는데, 이때 얼마나 소비하고 저축할지를 결정하는 중요한 요인이 금리이다. 

금리가 오르면 저축으로 얻을 수 있는 이자 소득이 증가하므로 가계는 현재의 소

비를 줄이고 미래의 소비를 늘리기 위해 저축을 증가시킨다. 반면 금리가 하락하

면 미래 소비를 줄이고 현재 소비는 늘리기 위해 저축을 줄이게 된다. 주택, 자동

차 등 내구재 구입을 위해 큰 자금이 필요할 때에는 가계는 대출을 통해 자금을 

조달할 수 있는데 이 경우에도 얼마나 대출을 받을지를 결정하는 중요한 요인이 

금리이다.

금리는 물가에도 영향을 미친다. 금리가 상승하면 기업의 생산을 위한 자금조달

비용이 늘어나 상품가격이 상승할 수도 있지만 금리가 상승하면 가계소비와 기업

투자 위축으로 인해 경제 전체적인 물품수요가 감소하여 물가가 하락할 수 있다.

개방경제 하에서 금리는 국가 간 자금흐름에도 영향을 준다. 국내 금리보다 외

국 금리가 높을 경우, 국내자금이 외국으로 유출되거나 외국자금의 유입이 줄어

든다. 반대로 국내 금리가 높을 경우에는 국내자금의 해외유출이 줄어들거나 외

국 자금의 국내유입이 늘어나게 된다. 

이처럼 금리는 가계소비, 기업투자, 물가 등 실물부문뿐만 아니라 국가 간 자

금 흐름에도 영향을 미치기 때문에 각국의 중앙은행은 기준금리를 조정하여 시장

금리에 영향을 줌으로써 경제전체의 흐름을 안정화시킨다.

금리의 종류

① 기준금리

기준금리는 우리나라 중앙은행인 한국은행이 국내 물가, 경기 및 금융·외환

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시장 상황, 세계경제의 흐름 변화 등을 종합적으로 고려하여 금융통화위원회의 

의결을 거쳐 결정하는 정책금리이다. 실제 경제성장률이 잠재성장률 수준을 상회

하는 과열양상을 보이면 한국은행은 기준금리를 인상하고, 반대로 실제 경제성장

률이 잠재성장률 수준을 하회하는 침체양상을 보이면 기준금리를 인하한다. 한국

은행이 기준금리를 변경하면 경제 전반에 다양한 경로로 그 영향이 파급된다. 이

러한 파급경로는 경제상황에 따라 다양하게 변할 수 있기 때문에 기준금리 변경

이 실물경제 및 물가에 미치는 영향을 정확하게 파악할 수는 없다. 그러나 기준금

리 변동은 장단기시장금리, 예금 및 대출 금리 등에 영향을 주거나, 주식, 채권, 부

동산, 외환 등 자산의 가격에 영향을 주기도 하고, 경제주체들의 물가상승 기대에 

영향을 주어 실물경제 및 물가를 변동시킨다.

자료 : 한국은행, 2017

그림 1-4   주요국 기준금리 변동 추이 

(단위 : %)

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’07

’08

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’10

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’17

미국

유로존
캐나다
한국

미국 연방준비제도(Federal Reserve System)는 12개의 지역연준, 연준이사회 및 공개

시장위원회로 구성된다. 이 중 공개시장위원회는 7명의 연준이사회 위원, 뉴욕연준 의장 

및 투표권이 있는 4개의 지역연준 의장으로 구성되는데, 공개시장위원회(FOMC: Federal 

Open Market Committee)에서는 미 연준 기준금리(Fed fund rate) 목표수준을 결정하고, 연

들여다보기

미국 기준금리 인상이 우리나라 금융시장에 미치는 영향

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방준비제도이사회(Federal Reserve Board)는 공개시장조작을 명령하여 미 연준 기준금리

가 목표수준에서 결정될 수 있도록 한다.

만약 미국이 기준금리를 인상하면 신흥국들도 기준금리 인상 압력을 받게 된다. 신흥국

과 미국의 기준금리 차이가 줄어들면 신흥국 금융시장의 매력도가 떨어지면서 외화자금

이 신흥국에서 이탈할 유인이 커지기 때문이다. 이와 동시에 달러화에 대한 수요가 증가

하여 신흥국 화폐가치가 떨어지면서 외국인 자본의 이탈을 가속화하고, 수입물가 상승으

로 인플레이션을 촉진시키기도 한다. 신흥국 입장에서는 단기적으로 실물부문에서 수출

개선 효과가 나타날 수 있으나, 금융시장 불안이 지속될 경우 장기적으로는 경제여건 악

화로 이어질 수 있다.  

② 시장금리

시장금리는 기간에 따라 단기금리와 장기금리로 나눌 수 있다. 

1년 미만의 단

기자금을 대상으로 금융회사나 거래금액이 크고 신용도가 높은 사람들이 거래하

는 금융시장에서 결정되는 이자율이 단기금리이다. 단기금리는 주로 금융회사 간

에 자금을 빌릴 때 적용되는 콜금리, 판매자가 다시 사는 것을 전제로 한 채권 거

래인 환매조건부채권(RP: Repurchasing agreement)과 무기명 예금 증서인 양도성예금

증서(CD: Certificate of Deposit)의 수익률이 기준이 된다. 한편 장기금리는 

1년 이상 

채권의 수익률을 기준으로 하는데 

1년 이상의 국공채, 회사채 그리고 금융채 등

의 수익률이 거래의 기준금리로 이용된다. 대체로 장기금리가 단기금리보다 높은

데 이는 자금을 빌리는 사람이 장기간 안정적으로 돈을 사용할 수 있는 이익이 있

기 때문에 더 높은 이자를 지급한다고 생각할 수 있다. 

한편 시장금리는 신용도에 따라 달라진다. 개인 또는 기업마다 신용도가 다르

기 때문에 금융회사의 입장에서는 돈을 빌려주는 데에 따른 위험이 신용도에 따

라 다르다. 따라서 금융회사는 같은 금액을 빌려주더라도 신용이 좋은 사람에게

는 낮은 이자로 빌려주고, 신용이 좋지 않은 사람에게는 더 높은 이자를 요구한

다. 그러나 금융회사가 거래상대방인 가계와 기업의 신용상태에 관한 정보를 직

접 파악하려 한다면 비용과 시간이 상당히 소요될 뿐만 아니라 때로는 불가능할 

수도 있다. 따라서 금융회사는 거래상대방의 신용상태를 파악하기 위해서 신용평

가회사를 활용한다. 현재에는 

Moody’s, S&P, Fitch IBCA 세계 3대 신용평가사가 

있고 우리나라에는 

NICE신용평가, 한국신용평가, KCB 등이 있다. 

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③ 명목금리와 실질금리

화폐의 가치는 물가 변동에 영향을 받는다. 물가가 상승하면 화폐의 실질 구매

력은 떨어진다. 일반적으로 금융회사가 공시하는 예금 및 대출 금리와 금융시장

에서 결정되는 국고채 및 회사채 금리는 이러한 물가 변동을 고려하지 않은 명목

금리이다. 이러한 명목금리에서 물가상승분을 뺀 금리가 실질금리이다. 실제로 

가계가 물가상승분을 반영하지 않는 명목금리만으로 보고 예금을 할 때에는 실질

적으로는 손해를 볼 수가 있다. 예를 들어 연리 

1.5%의 1년 만기 정기예금을 가

입했으나 물가상승률이 연 

2%인 경우, 실질금리는 –0.5%가 된다. 명목금리는 

1.5%이지만 실질금리는 –0.5%이기 때문에 실질 이자소득은 오히려 손해를 본 

것이다.

2

환율

세계화 시대에는 국가간 교류가 활발하여 우리 국민들도 외국으로 여행을 가

기도 하고 외국인들도 한국으로 많이 여행을 온다. 또한 우리나라에 있는 많은 제

조업체들이 석유 등 원자재를 수입하여, 완제품 등 상품을 생산하고, 생산된 제품

을 해외에 수출하고 있다. 그러나 이러한 외국과의 거래에서는 우리나라 화폐인 

원화로는 결제가 불가능하기 때문에 국제적으로 통용될 수 있는 화폐로 결제해야 

한다.

국가 간 화폐의 교환비율을 환율이라고 한다. 우리나라는 외국 화폐 

1단위에 

상응하는 원화 가치를 환율로 표시하는 자국통화표시법을 이용하고 있다. 예를 

들어 달러당 환율이 

1,000원이라는 것은 1달러를 살 때 지불하는 가격이 1,000원

이라는 것이고 유로(euro) 환율이 

1,300원이라는 것은 1유로의 가격이 1,300원이

라는 것을 의미한다. 외국 돈을 외국 상품과 같은 의미로 이해하면 환율은 다른 

상품의 가격처럼 외국 돈 한 단위의 가격으로 이해할 수 있다. 

100달러를 환전하

는 것, 즉 

100달러를 구입하는 것은 개당 1,000원인 상품을 100개 구입하는 것과 

같은 것으로 생각할 수 있다. 환율을 표시할 때는 외국 돈 

1단위당 원화의 금액으

로 표시한다. 따라서 환율의 단위는 ₩/$, ₩/

€와 같은 것이 된다(예: 1,000원/달러. 

1,300원/유로)

. 

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환율의 결정과 변동

환율은 우리나라 원화와 다른 통화간의 교환비율로서 외화1의 수요와 공급에 

따라 외환시장에서 결정된다. 외화의 수요는 상품 및 서비스 수입, 자본유출, 내

국인의 해외투자, 내국인의 해외여행 등에 의해 발생하고, 외화 공급은 상품 및 서

비스 수출, 자본유입, 외국인의 국내투자, 외국인의 국내여행 등에 의해 발생한다.

먼저 외화의 공급 측면을 살펴보자. 우리나라 금리가 다른 나라에 비해 높게 

상승하면 금융자산의 수익률도 높아지기 때문에 외국인 자본이 유입된다. 반대로 

외국 금리가 높아지면 우리나라 금융자산의 수익률이 상대적으로 낮아지기 때문

에 외국으로 자본이 유출된다. 가령 미국이 금리를 인상하면 국내자본이 미국으

로 이동하여 우리나라 외환시장에서 달러화 대비 환율이 상승할 수 있다. 이렇게 

우리나라 외환시장에서 외환이 빠져나가면 외화의 공급감소로 인하여 환율이 올

라가게 된다. 반면 수출이 늘어나거나 외국인 관광객이 증가하는 등, 경상수지 흑

자가 늘어나면 외화의 공급이 증가하므로 환율은 하락하게 된다. 실제로 우리나

라 경상수지는 

2012년 이후 크게 늘어났는데, 지속적인 경상수지 흑자는 환율 하

락 요인으로 작용하고 있다.

환율 변동에 대한 원인을 외화의 수요 쪽에서도 설명할 수 있다. 한국의 수입 

증가, 국민들의 외국여행 증가 그리고 자본의 유출이 일어나면 외화 수요가 증가

하기 때문에 환율이 올라간다. 

상품의 가격이 올라가면 화폐가치가 떨어지는 것처럼 환율이 상승한다는 것은 

화폐 즉, 우리 돈의 가치가 떨어진다는 것을 의미한다. 따라서 환율이 상승하면 

유로

인도  루피 

터키  리라

p31  환율의  결정과  변동  마지막  부분에  넣어주세요

위안(중국): 元 (CNY)

원(한국): ₩ (KRW)

달러(미국): $ (USD)

엔(일본): ¥ (JPY)

파운드(영국): £ (GBP)

유로(유럽연합): 

€ (EUR)

주요 통화와 표시 기호

1  외환과 외화

외환은 통화간의 거래를 의
미하고, 외화는 통화, 화폐를 
의미한다. 따라서 다른 통화
간의 거래가 일어나는 시장
은 외환시장이지만, 그 안에
서 거래되는 통화는 외화라
고 부른다.

1장 금융의 역할과 주요 금융지표

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원화 가치가 하락하고 반대로 환율이 하락하면 원화가치가 올라간다고 생각할 수 

있다. 환율 상승을 ‘원화 약세’라고 하고 환율 하락을 ‘원화 강세’라고 이해하면 편

하다. 따라서 원화 평가절하, 원화가치 하락, 원화 약세는 모두 우리 돈의 가치가 

떨어지는 것이면서 환율이 상승한다는 것을 의미하고 상대적으로 외화의 가치는 

올라간 것을 말한다. 외화의 입장에서 보면 외화 가치 상승과 환율 상승은 서로 

같은 방향으로 움직인다.  

환율정책은 나라마다 그 결정방식이 다른데, 크게 고정환율제도와 변동환율제도로 나

눌 수 있다. 우리나라는 외환시장에서의 수요와 공급에 따라 결정되는 변동환율제도를 

채택하고 있다. 고정환율제도는 정부 또는 중앙은행이 외환시장에 개입하여 환율을 일

정한 수준으로 유지시키는 제도로, 우리나라는 과거에는 고정환율제도를 사용하였으나 

1997년 외환위기 이후 자유변동환율제도로 변경하여 시행하고 있다. 변동환율제도는 국

제수지 불균형이 발생했을 때 고정환율제도보다 빠르게 조정된다는 장점이 있어 최근에

는 많은 국가들이 변동환율제도를 택하고 있다. 변동환율제도 하에서는 시장에 의한 환

율 결정을 원칙으로 하지만, 대부분의 국가에서 환율의 급격한 변동으로 경제에 충격이 

발생할 경우에는 금융당국이 외환시장에 참가하여 환율의 변동 속도를 조정(smoothing 

operation)하는 역할을 수행하고 있다. 

들여다보기

변동환율제도와 고정환율제도

환율의 영향

환율 변화는 경제주체들의 외환수요에 따라 서로 다른 영향을 미친다. 예를 들

어 환율이 상승하면 우리나라 수출품의 외화표시 가격이 하락하여 수출이 증가하

지만, 동시에 수입품 가격 상승으로 수입이 감소하여 경상수지가 개선된다. 따라

서 환율 상승은 수출 증대를 통해 경제성장이나 경기회복에 도움을 줄 수 있다. 

흔히 불경기에서 벗어나기 위해서 이자율을 낮추는 통화정책을 사용하기도 하지

만 자국 화폐 가치를 하락시키는 환율정책을 사용하기도 한다. 환율이 상승하면 

국제 시장에서 가격 경쟁력이 높아지기 때문이다. 

그러나 환율 상승이 우리 경제에 반드시 유리한 것만은 아니다. 환율이 상승하

면 원자재 및 부품 등 수입품 가격이 오르면서 국내 물가가 상승할 수 있기 때문

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이다. 또한 수입 기계류 가격도 올라서 투자비용이 상승할 수도 있다. 또한 가계

의 경우에는 해외여행 비용이 상승하고, 기업의 경우에도 외화표시 부채의 상환

부담이 높아질 수도 있다.

환율이 높거나 낮은 것 중 어느 것이 우리 경제에 더 유리하다거나 불리하다고 

말하기는 어렵다. 그러나 환율 변동성이 높은 것은 우리 경제에 부정적인 영향을 

미친다. 따라서 정책당국은 환율변동성이 높아질 때에는 외환시장 개입을 통해 

환율을 안정시킨다. 예를 들면 투기세력이 외환시장에서 외화를 대량으로 매도하

거나 매수하면 환율은 크게 변동하게 된다. 이때 정책당국은 외환보유고를 이용

하여 외환시장을 진정시킨다. 따라서 외환보유고는 외화 지급불능 사태에 대비할 

뿐만 아니라 외환시장 교란시 환율 안정을 위해 각국 중앙은행이 보유하고 있다.

예

  환율 변동과 상품의 가격

. 

           . 

•   $1=1,000 

 1

$ 

 .

   :   

(

) = 

/

   (10,000 )/(1,000 /$) = $ 

•  $1=1,000 

 $100

 .

   : (

) =  = $100

1,000 /$ =   

•  

 $1=1,000 $1=1,200 

 $ 

 $ 

   , 

. 

.

(정답 : ①10 ②100,000 ③8.33 ④120,000)

1장 금융의 역할과 주요 금융지표

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3

주가

주식과 주식시장 

주식은 주식회사가 자본금 조달을 위해 발행하는 증권으로, 주식시장은 시장

경제의 꽃이라고 할 수 있다. 기업들은 주식시장을 통해서 대규모 자금을 조달할 

수 있고 개인들은 여유자금의 투자기회를 찾을 수 있다. 주식시장이 없다면 기업

들은 수많은 투자자들로부터 자금을 조달하거나 다른 기업들의 인수합병을 통하

여 성장하는 기회를 가질 수 없다. 

주식시장은 발행시장과 유통시장으로 구분된다. 발행시장은 기업공개(IPO)나 

유상증자를 통해 주식이 발행되는 시장이고, 유통시장은 발행 이후의 거래가 일

어나는 시장이다. 우리나라의 주식 유통시장은 크게 유가증권시장(KOSPI market), 

코스닥(KOSDAQ)시장, 코넥스(KONEX)시장이 있다.2 

주가지수와 경기변동

주식시장에는 다양한 종목의 주식이 거래되기 때문에 어떤 주식은 가격이 올라

가고 또 어떤 주식들은 가격이 떨어지기도 한다. 주식시장의 성과를 파악하기 위

하여 평균적으로 주식가격이 올랐는지 떨어졌는지를 판단할 수 있는 지표(index)

가 필요하다. 주가지수를 작성하는 원리는 물가지수를 작성하는 것과 같다. 지수 

작성의 목적에 맞추어서 특정 종목의 주식을 대상으로 평균적으로 가격이 상승한 

것인지 하락한 것인지를 판단한다.

주가지수 = 비교시점의 시가총액 / 기준시점의 시가총액 × 100 

경제의 건강성이 반드시 주가지수 변동으로 연결되는 것은 아니지만 기업들의 

영업실적이 좋아지고 경제활동이 활발해지고 사람들의 경제에 대한 신인도가 높

아지면 주가지수가 상승하고 반대로 불경기나 경제에 대한 신인도가 떨어지면 주

가는 하락한다. 따라서 주가지수의 변동은 경제상황을 판단하게 해주는 지표가 

될 수 있다. 

또한 통화 공급이 늘어나거나 이자율이 하락하는 경우에도 소비와 투자가 늘어

나서 기업의 이익이 커지기 때문에 주가지수는 상승하게 된다. 외국인들의 주식

2 

자세한 내용은 제4장의 ‘금
융투자의 이해’ 부분을 참고 
하라.

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시장 투자도 주가지수에 큰 영향을 미칠 수 있다. 일반적으로 한국의 주식시장에

서 외국인 투자가 늘어나면 주가지수가 올라가고 반대로 외국인 투자가 감소하면 

주가지수가 하락한다. 이 밖에도 주가지수는 국내의 정치상황이나 사회변동에 의

해서도 큰 영향을 받게 된다. 

우리나라의 주가지수

코스피(KOSPI: Korea Composite Stock Price Index)는  우리나라  한국거래소(KRX: 

Korea Exchange)

에 상장되어 유가증권시장에서 거래되는 주식의 시가총액을 기준

시점과 비교하여 나타낸 지수이다. 과거에도 주가지수가 있었지만 현재의 코스피

는 

1980년을 기준년도 100으로 하여 작성되었다. 한편 한국거래소에서 거래되는 

주식 중에서 거래량이 많고 대표성이 있는 주식 

200종목을 선정하여 별도로 주가

지수를 만든 것이 코스피

200(KOSPI 200: Korea Stock Price Index 200)이다. 이 지수는 

1990년을 기준시점으로 하여 작성된 지표이다. 코스닥(KOSDAQ Composite Index)

은 코스닥시장 상장기업의 주가지수를 나타내는 것으로, 

1996년에는 기준지수가 

100이었지만 2004년에 기준지수를 1,000으로 변경하여 작성 및 발표하고 있다. 

자료 : 한국거래소, 한국은행

그림 1-5   주가지수 추이와 경기변동 

2,200

102

2,000

101

1,800

100

1,600

99

1,400

98

2010년

2011년

2012년

2013년

2014년

2015년

2016년

2017년

KOSPI 지수(좌)
경기동행지수 순환변동치(우)

1장 금융의 역할과 주요 금융지표

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주요국 주가지수  

18세기에 출범한 미국의 뉴욕증권거래소(NYSE: New York Stock Exchange)는 거래

량이나 거래금액 면에서 전 세계에서 가장 큰 주식시장이다. 원래는 미국 기업들

의 주식만 거래하였지만 지금은 외국 기업들도 상장되어 있다. 

다우존스 산업평균지수(DJIA: Dow Jones Industrial Average)는 경제전반에 걸친 

30

개 대형 제조업 기업들의 주식들로 구성되어 있다. 지수는 단순가격평균 방식을 

사용하고 있으며 미국의 대표적인 경제신문인 월스트리트저널(Wall Street Journal)

이 작성 및 발표하고 있다. 세계에서 가장 오래된 주가지수이면서 미국 주식시장

과 경제상황을 가장 잘 반영하는 것으로 알려져 있다. 

미국의 두 번째 주식시장은 미국증권거래소(AMEX: American Stock Exchange)이다. 

뉴욕증권거래소에 상장되지 않은 주식을 거래하며 시장의 위치는 역시 뉴욕이

다. 미국의 세 번째 주식시장이면서 산업기술주를 주로 거래하는 나스닥(NASDAQ: 

National Association of Securities Dealers Automated Quotation)

 시장은 

1971년부터 주

로 정보통신과 산업 기술 관련 기업들의 주식을 전산으로 매매한다. 나스닥지수

(

NASDAQ Composite Index)

는 나스닥 증권시장에 등록돼 있는 

5,000개 주식을 가

중평균하여 구한 지수이다. 미국의 세계적인 신용평가회사인 스탠다드앤드푸어

스사가 작성·발표하는 

S&P500지수(Standard & Poor’s 500 Index)도 주식시장 상황

의 지표로 널리 사용되고 있다. 

S&P500지수는 주로 NYSE시장의 주식이 많지만 

NASDAQ과 AMEX시장의 주식도 포함하여 작성되고 있어서 증권시장 상황을 잘 

반영하는 장점이 있다. 

아시아 지역에는 일본의 니케이(Nikkei Stock Average Index)지수, 홍콩의 항셍

(

Hang Seng Index)

 지수, 중국의 상하이종합지수(Sanghai Composite Index), 대만의 자

이취엔지수(Taiwan Weighted Average Index)가 유명한 주가지수이다.

주식시장의 다른 지표

주식시장 상황을 나타내는 지표로는 주가의 변동 상황을 보여주는 주가지수

가 가장 중요한 지표이지만 주식시장의 규모나 유동성을 나타내는 다른 지표들도 

있다. 주식시장에서 거래되는 주식의 수량인 거래량과 거래금액도 중요한 지표 

이다.

사람들이 사업실적이나 경제 전망을 낙관적으로 예상하면 주식을 사려는 사람

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* 독일 프랑크푸르트 주식시장 앞에 있는 황소와 곰 동상 

실업률이 낮고 물가가 안정되어 있어서 경제 상황이 좋을 때 주식시장이 장기적으로 호

황을 보이는 시장을 Bull Market 또는 강세장이라고도 부른다. 반대로 주식시장이 침체되

어 주가가 하락하는 추세에 있는 상황은 Bear Market 또는 약세장이라고도 한다. 이러한 

용어는 두 동물이 공격할 때의 모습을 빗대어 만든 것으로 알려져 있는데, 황소는 싸울 때 

뿔을 위로 치받는 반면 곰은 앞발을 위에서 아래로 내려찍기 때문이라고 한다.

들여다보기

Bull Market과 Bear Market

이 늘어나서 거래량이 증가하고 주가가 상승한다. 반대로 기업의 실적이 좋지 않

고 경제 상황이 비관적으로 예상되면 주식을 팔려는 사람들이 늘어날 수도 있고 

주식을 사려는 사람도 줄어들어 거래량이 감소하고 주가는 하락할 수 있다. 

주식시장에서는 주가가 변동하기 전에 거래량이 먼저 변하는 것이 일반적인데 

거래량이 증가하면 주가가 상승하는 경향이 있고 거래량이 감소하면 주가가 하락

하는 경향이 있다. 즉, 주가가 상승하는 강세장에서는 주가가 지속적으로 상승할 

것으로 예상하는 매수 세력이 크게 늘어나 거래량이 증가하나 반대로 주가가 하

락하는 약세장에서는 거래량이 감소하는 경향을 보인다. 

거래량이나 거래금액은 단기적으로는 시장상황을 반영하는 것이지만 장기적으

로는 시장규모의 증가를 의미하기 때문에 시장 상황을 판단하기 위해서는 적절한 

고려가 필요하다.

1장 금융의 역할과 주요 금융지표

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학습내용정리

S u m m a r y

   경제활동은 경제주체들이 재화와 서비스를 생산하고 분배하고 지출하는 활동을 말한다.

   한 국가의 경제는 생산·분배·지출의 과정을 반복하며 순환한다. 생산·분배·지출과 같은 경제활동

이 원활하게 일어나기 위해서는 각 경제주체 간에 일어나는 거래를 뒷받침할 수 있는 돈의 양이 충분

해야 하고 돈의 흐름을 원활하게 해주는 금융시장이 잘 발달되어 있어야 한다. 

   국민경제의 순환은 국내에서만 이루어지는 것은 아니다. 우리나라와 같은 개방경제는 생산, 분배, 지출 

활동에 있어서 해외부문의 역할이 매우 크다. 우리나라 기업이 생산한 생산물을 외국으로 수출하고 석

유, 식량, 원자재 같은 것들은 외국에서 수입하기 때문이다. 

   금리는 자금 거래를 중개하는 가격으로서 다양한 역할을 한다. 금리가 상승하면 투자나 소비가 줄어들

어서 물가가 안정될 수 있고 외국자본의 유입이 늘어나서 환율이 하락할 수 있다. 

   환율은 외국돈의 가격이면서 수출상품과 수입상품의 가격을 결정하는 요인이다. 환율(\/$)이 상승하

면 원화 가치가 하락하기 때문에 수출 상품의 가격 경쟁력이 생긴다. 반대로 수입상품의 가격은 상승하

여 물가 상승 압력이 생길 수 있다. 외국의 금융자산에 투자할 때는 국가간 수익률 차이뿐만 아니라 만

기시의 환율 변동도 같이 고려해야 한다. 해외 투자의 경우에 만기에 환율이 하락하면 원화로 환산할 

때 실제 수익은 감소할 수 있다. 

   주식 시장에서 거래되는 주식의 평균적인 가격수준을 주가라고 하고 이를 물가지수처럼 지수화한 것이 

주가지수이다.  우리나라의 대표적인 주가지수에는 코스피(KOSPI)가 있다.

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예시문제

E x e r c i s e

01

 생산·분배·지출과 같은 경제활동이 원활하게 일어나야 경제는 선순환을 하며 발전할 수 있다. 

경제가 선순환하기 위해 금융이 하는 역할에는 어떤 것이 있는지 서술하시오.

02

 금리·주가·환율 등의 금융지표를 통해 우리는 실물경제 상황을 알 수 있다. 금융지표별 움직임

에 따라 경제에 어떤 영향을 줄 수 있는지 설명하시오.

03

 미국의 FOMC가 기준금리를 인상하면 우리나라에 유입되어 있는 외국인 자금들이 해외로 나갈 

위험이 높아진다. 미국의 FOMC가 기준금리를 인상하면 왜 외국인 자금들이 유출될 가능성이 높

아지는가?

1장금융의역할과주요금융지표

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금융상품과 

금융시장

02

01 금융상품
02 금융시장
03 금융회사
04 금융유관기관

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금융상품과 금융시장

본 장에서는 금융시장에 존재하는 다양한 금융상품의 속성과 금융자산을 개발·운용·판매
하는 금융회사의 역할을 살펴본다. 그리고 민간 금융회사들이 자발적으로 제공하기 어려운 
공공금융서비스를 공급하는 금융유관기관의 특성에 대해 학습한다.

 주요 금융상품의 기본 속성을 구별할 수 있다.
 금융시장의 종류와 특징을 이해한다. 
 은행, 보험사, 금융투자회사 등 여러 금융회사들의 역할을 파악하여 설명할 수 있다.

학습개요

학습목표

02

정부, 금융업 진입 문턱 확 낮춘다…

“기존 금융사 과점지위 없앤다”

내년부턴 인터넷전문은행처럼 혁신을 앞세운 금융회사가 문을 여는 게 지금보다 훨

씬 수월해질 것으로 보인다. 금융당국이 톡톡 튀는 아이디어를 갖춘 사업자가 금융산

업에 쉽게 뛰어들 수 있도록 진입 장벽을 대폭 낮추기로 했다. 

우선 금융당국은 ‘금융산업 구조 선진화’를 내건 새 정부 방침에 따라 금융업 진입 

규제를 획기적으로 완화하기로 했다. 현재 금융업 진입 규제는 진입 장벽이 상당히 견

고한 편이다. 올해 등장한 인터넷전문은행이 1992년 평화은행 이후 인가를 받은 첫 은

행일 정도다. 시중은행들이 지난 25년 동안 과점 지위를 유지하며 별다른 서비스 혁신 

없이 매년 수조원의 이익을 거둘 수 있었던 이유다. 보험업과 금융투자업권도 사정은 

비슷하다. 금융위 관계자는 “업권별로 신규 사업자 인가 기준이 다르긴 하지만 인터넷

은행처럼 정부가 정책으로 추진하는 경우에만 신규 인가가 제한적으로 허용된 측면이 

있었다”고 말했다. …(중략)…

아울러 정부는 각 업권 전문가 집단을 꾸려 주기적으로 업권별 경쟁 수준을 점검한 

뒤 보고서 등의 형태로 신규 진입이 필요한 업권을 발표할 예정이다. 사업자들이 경쟁

이 치열한 업권에 몰리는 걸 막고, 미리 인가 준비를 할 수 있도록 돕기 위해서다. 다만 

일각에선 금융업 신규 면허가 남발돼 오히려 자격 없는 금융회사가 많아지는 것 아니

냐는 우려도 나온다. 이에 대해 금융위 관계자는 “사전규제는 완화하되 사후감독을 대

C

H

A

P

T

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금융상품의 종류

일반 시장에서 상품들이 거래되는 것과 마찬가지로 금융시장에서는 금융상품

이 거래된다. 금융상품을 구입하는 사람들, 즉 금융소비자들은 자신의 목적에 맞

는 상품을 골라서 선택할 수 있다. 자신이 가진 돈을 안전하게 관리하기를 원하는 

사람들도 있고 또 자신이 가진 돈의 가치를 크게 키우기를 원하는 사람들도 있으

며, 또 어떤 사람들은 위험에 대비하기 위한 보험성 상품을 원하는 경우도 있다. 

금융상품의 종류를 살펴보자.

저축상품

안전성·수익성·유동성을 기준으로 보면 저축상품은 수익성보다는 안전성과 

유동성이 높은 금융상품이다. 저축은 목적에 따라 입출금이 자유로운 보통예금, 

목돈마련을 위한 정기적금, 목돈을 불려나가는 거치식 예금인 정기예금 등 다양한 

상품에 가입할 수 있다. 보통예금은 이자가 아주 낮은 대신에 입출금이나 송금이 자

유롭고 신용카드나 체크카드의 결제 계좌로 활용될 수 있는 장점이 있다. 

폭 강화하는 식으로 소비자 보호 방안을 마련할 계획”이라고 말했다. 

[한국일보, 2017.8.22, 김동욱 기자]

 금융소비자가 일상에서 필요한 금융상품 및 금융서비스는 무엇일까?
  금융시장에는 어떤 금융회사가 존재하고 있으며, 각 회사가 제공하는 금융상품 및 서비

스에는 어떤 것이 있을까? 

금융상품

01

SECTION

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2장 금융상품과 금융시장

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대출상품

대출이란 돈이 필요한 가계나 기업 등에 돈을 빌려주고 일정기간 후 상환하도

록 하는 금융상품으로 돈을 빌려주는 대가로 이자를 수취한다. 대출상품은 주택

이나 자동차, 예금 등을 담보로 저당권·질권을 설정하고 돈을 빌려주는 담보대

출과 담보 없이 개인이나 기업의 신용으로 대출을 받는 신용대출로 나눌 수 있다. 

담보대출은 금융회사의 입장에서 보면 대출받은 사람이 돈을 갚지 못할 경우 담

보로 잡은 자산을 매각하여 원금을 되찾을 수 있기 때문에 일반적으로 신용대출

보다 대출금리가 낮다. 

금융투자상품

금융상품은 투자성이 있는 금융투자상품과 투자성이 없는 비금융투자상품으

로 나눌 수 있다. 여기서 투자성이란 투자한 원금의 손실 가능성이 있는 경우를 

말한다. 금융투자상품은 장래에 이익을 얻거나 손실을 회피할 수 있도록 해주는 

금융상품을 말하는데, 투자에 대한 성과를 얻을 수 있지만, 손실을 볼 위험도 있

다. 금융투자상품 중 원금까지만 손실이 발생할 가능성이 있는 상품으로는 주식, 

채권, 펀드 등이 있고, 원금을 초과하여 손실이 발생할 가능성이 있는 상품으로 

파생상품 등이 있다. 각 투자상품에 대한 자세한 내용은 제

4장과 제5장을 참고 

하자.

그림 2-1   금융투자상품의 분류 

YES

        정형화된 시장에서 거래 여부

NO

장외파생상품

장내파생상품

NO

        원금초과손실가능성

YES

파생상품

증권

YES

        원금손실가능성

NO

비금융투자상품

금융투자상품

금융상품

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보험상품

보험은 질병, 재해, 사망 등 각종 사고와 같은 위험에 대비한 보장을 받기 위하

여 가입하는 금융상품이다. 평소에 보험료를 내고 사고가 발생했을 때 보험회사

로부터 약정된 보험금을 받아 경제적 손실을 만회할 수 있는 금융상품이다. 그러

나 사고가 발생하지 않으면 낸 보험료는 돌려받지 못하는 것이 일반적이다. 

보험은 일반적으로 장기 계약이 많고 중간에 해지하면 손해를 보기 때문에 특

히 신중한 선택이 요구된다. 

연금상품

연금상품은 저축이나 투자상품처럼 구조면에서 다른 상품과 구분되는 것이 아

니라, 안정적인 노후생활이라는 특정 목적을 위해 만들어진 상품으로 형태가 다

양하다. 개인이 금융시장에서 가입할 수 있는 대표적인 연금상품은 세액공제1를 

받을 수 있는 연금저축과 발생한 이자나 수익에 비과세2하는 연금보험이 있는데, 

연금저축은 연금저축신탁, 연금저축펀드, 연금저축보험으로 구분되므로 안정성, 

수익성 등을 고려하여 원하는 상품 형태를 선택할 수 있다. 그 밖에도 즉시연금, 

월배분형 연금펀드 등 다양한 연금상품이 만들어지고 있으나 공통적인 특성은 유

동성이 매우 낮게 설계된다는 점이다. 노후 준비라는 장기적인 목적을 위해 꾸준

히 저축하고 오랫동안 나누어 쓸 수 있도록 유도하는 것이 연금상품의 가장 큰 특

성이기 때문이다. 

2

금융상품 한눈에

금융감독원은 금융소비자들이 다양한 금융상품을 한눈에 비교할 수 있도록 ‘금

융상품통합비교공시’ 사이트를 운영하고 있다. 이 사이트는 금융상품을 저축, 대

출, 펀드, 연금, 보험 등 

5개로 구분하여 금융소비자들에게 필요한 정보를 제공하고 

있다. 주요 특성별로 금융상품을 비교할 수 있으므로 금융 의사결정시 유용하다.

1  세액공제

납부자가 부담하는 세금액 중 
일부를 빼주는 것을 말한다.

2  비과세

원래는 세금이 부과되는 과
세대상이나, 어떤 목적 등을 
위해 아예 과세 대상에서 제
외하는 것을 말한다. 

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2장 금융상품과 금융시장

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금융감독원 금융소비자 정보포털 ‘금융상품한눈에’(http://finlife.fss.or.kr)에서는 각 금

융협회(은행연합회, 저축은행중앙회, 생명보험협회, 손해보험협회, 여신금융협회, 금융투

자협회, 신협중앙회, 한국대부금융협회)를 통해 금융기관별로 제공하는 금융상품 자료를 

수집하여 공시하고 있다. 매월 20일 정기적으로 업데이트되며 정기 예·적금, 주택담보대

출, 전세자금대출, 개인신용대출, 연금저축 상품자료를 금융회사 권역별로도 비교가 가능

하도록 하여 소비자의 상황에 따라 가장 유리한 상품을 선택하도록 돕는 역할을 한다. 

예를 들어 주택담보대출을 받고자 할 때 대출 희망자의 주택가격, 대출금액, 대출기간, 

주택종류 및 금리·상환방식 조건에 따라 적합한 금융상품을 검색할 수 있다. 또한 저축

성 상품의 만기 수령액, 대출의 월평균 상환액 등 각 금융상품에 대한 예시 자료를 제공하고 

있어 본인의 저축이나 상환계획에 맞는 최적의 상품을 선택하는 데 도움을 받을 수 있다.

들여다보기

금융상품통합비교공시

출처 : 금융감독원 ‘금융상품 한눈에’ 화면

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금융시장

02

SECTION

1

금융시장의 구성

농산물 시장에서는 농산물 생산자인 농부가 공급자가 되고 일반 소비자들이 수

요자가 되며, 거래되는 상품은 쌀·콩·채소·과일과 같은 농산물이다. 금융시장

도 다른 시장과 마찬가지로 수요자와 공급자 그리고 상품이 있어야 한다. 금융시

장이란 기업, 가계, 정부 등 경제주체들이 금융상품을 거래하여 자금을 조달하고 

여유자금을 운용할 수 있도록 자금수요자와 자금공급자가 만나 금융거래를 하는 

곳이다. 

금융시장에서 자금수요자는 주로 기업이다. 기업은 생산을 위해 설비를 갖추

어야 하고 근로자를 고용한다. 특히 설비투자를 위해서는 장기간에 상당한 자금

을 동원해야 한다. 가계는 자동차나 주택 구입과 같이 일시적으로 대규모 지출이 

필요한 경우에는 자신들의 소득으로 지출을 감당할 수 없기 때문에 자금수요자가 

될 수 있으며, 정부도 조세수입보다 지출이 많은 경우에 자금의 수요자가 된다. 

이 밖에 외국도 자금의 공급자나 수요자가 될 수 있다.

자금의 공급자는 본인들의 수입이나 소득보다 지출이 적은 사람들로, 자신들

이 저축한 돈의 가치가 증가하기를 바라기 때문에 단순히 돈을 보관하는 것이 아

니라 투자자가 되어서 적극적으로 돈을 증식시키려고 한다. 이들은 채권이나 주

식을 포함한 다양한 금융상품을 구입하여 이자나 배당소득 그리고 매매차익을 노

린다. 대출상품을 제외하고는 금융상품의 수요자가 자금의 공급자가 되고 금융상

품의 공급자가 자금의 수요자가 된다.

2

직접금융시장과 간접금융시장

직접금융은 기업과 같이 자금의 수요자가 발행하는 증권을 자금의 공급자가 직

접 매수하여 자금을 이동시키는 방법으로, 회사채나 주식 발행을 통한 자금조달

이 대표적인 형태이다. 회사채(채권)는 기업이 일정 기간 후(만기)에 정해진 액면금

액과 일정한 이자를 지급할 것을 약속하는 증서를 말하며, 주식은 주식회사의 자

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2장 금융상품과 금융시장

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본을 이루는 단위로서 주주의 권리와 의무를 나타내는 증권이다.

직접금융은 기업들이 원하는 금액의 자금을 장기로 조달할 수 있는 장점이 있

기 때문에 기업의 장기설비 투자를 위한 자금 조달에 용이하다. 그러나 주식의 발

행은 기업의 지배구조에 영향을 미치는 문제점이 있고, 회사채의 발행은 신용도

에 따라서 높은 금리를 지불하거나 발행 자체가 어려운 문제점이 있다. 한편 정부

도 직접금융시장에서 국채를 발행하여 재정자금을 조달할 수 있다.

자금공급자

자금수요자

주식, 회사채 등

자금

간접금융은 직접금융에 대립되는 말로서 자금의 공급자와 수요자 사이에 은행 

등 금융회사가 일반인으로부터 예금을 받아 필요한 사람에게 대출해주는 것이 대

표적인 형태이다. 간접금융시장의 자금거래는 두 단계를 거쳐 이루어진다. 첫 번

째 단계는 자금의 공급단계로 자금공급자가 금융회사에게 자금을 맡기고 금융회

사는 자금공급자에게 예금증서 등을 교부하는 단계이고, 두 번째 단계는 자금의 

수요단계로 금융회사가 자금을 수요자에게 제공하고 차용증서를 교부받는 단계

로 구성된다.

금융회사

자금공급자

자금수요자

예금

예금증서

차용증서

대출

3

단기금융시장과 장기금융시장

금융시장은 금융상품의 만기에 따라 단기금융시장(자금시장)과 장기금융시장(자

본시장)

으로 구분할 수 있다. 금융상품의 만기란 금융회사에 맡기거나 금융회사로

부터 빌린 자금을 되돌려 받거나 갚아야 하는 기한이다. 

단기금융시장에서는  콜(Call),  기업어음(Commercial Paper),  양도성예금증서

(

Certificate of Deposit)

 등 통상 만기 

1년 이내의 금융자산이 거래된다. 콜시장은 금

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융회사 상호간에 자금과부족을 일시적으로 조절하기 위한 초단기 자금거래가 이

루어지는 시장이다. 콜거래는 최장 

90일 이내로 만기가 제한되어 있으나 거래물

량의 대부분을 익일물이 차지하고 있다.  

기업어음은 신용상태가 일정 수준 이상의 양호한 기업 또는 금융회사가 단기자

금을 조달하기 위해 발행한 증권이다. 기업어음시장은 기업 등 발행자가 자기신

용을 이용하여 비교적 간단한 절차를 거쳐서 단기자금을 조달할 수 있는 수단이 

되며 자금공급자에게는 단기자금 운용수단이 된다. 양도성예금증서는 정기예금

에 양도성을 부여한 예금증서이다. 양도성예금증서는 기업어음과 마찬가지로 할

인방식으로 발행되며 발행금리는 발행금액 및 기간, 발행 금융회사의 신용도, 시

장금리 등을 감안하여 결정된다.

장기금융시장은 자금수요자가 장기자금을 조달하기 위해 발행하는 유가증권이 

발행 또는 유통되는 시장이다. 장기금융시장은 보통 만기가 

1년을 초과하는 회사

채, 국채, 통화안정증권 등이 거래되는 채권시장과 만기가 영구적인 것으로 간주

되는 주식시장으로 나눌 수 있다. 

4

발행시장과 유통시장

금융시장은 발행시장과 유통시장으로도 분류할 수 있다. 발행시장은 주식이나 

채권을 발행하여 투자자로부터 돈을 빌리는 시장이고 유통시장은 이미 발생된 채

권이나 주식이 투자자들 사이에서 거래되는 시장이다. 유통시장에는 주식거래소

시장, 채권시장, 선물시장 등이 있는데, 만기가 정해진 상품일지라도 쉽게 현금화

할 수 있고, 시장가격도 이곳에서 결정된다. 

유통시장에서 거래가 원활하지 않은 주식이나 채권은 발행시장에서 인기가 없

고, 마찬가지로 발행시장에서 인기가 없어서 규모가 작고 가격이 낮은 주식이나 

채권은 유통시장에서도 인기가 없다. 이와 같이 발행시장과 유통시장은 서로 밀

접한 관계를 가지고 있다.  

5

거래소시장과 장외시장

유통시장은 거래소시장과 장외시장으로 구분된다. 거래소시장은 금융상품을 

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2장 금융상품과 금융시장

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판매하고 구입하는 장소와 거래의 형식이 일정하게 표준화되어 있기 때문에, 모

든 거래가 집중되고 가격 및 거래정보가 누구에게나 잘 알려지며 거래의 익명성

이 보장되어 거래 상대방이 누구인지 알려지지 않는다는 특징이 있다. 한편 장외

시장은 특정한 규칙 없이 거래 당사자간에 매매가 이루어지는 시장이다. 

우리나라는 한국거래소가 증권과 파생상품의 원활한 거래와 가격형성을 담당

하고 있다. 

2005년에는 주식·채권 등을 거래하는 증권거래소, 선물 및 옵션을 

거래하는 선물거래소, 기술주 중심의 주식을 거래하는 코스닥증권시장 등 

3곳을 

한국거래소로 통합하였다. 이에 따라 한국거래소에서는 주식, 채권, 상장지수펀

드(ETF), 상장지수증권(ETN) 및 파생상품 등을 모두 거래하고 있다. 

장외시장은 주로 증권회사를 매개로 거래가 이루어지는데, 증권회사는 매도 

또는 매수를 원하는 투자자와 반대거래를 원하는 상대방을 연결시켜 거래를 중개

한다. 

표 2-1

  거래소 시장 : 주식의 거래 규모(유가증권시장) 

연도

주식거래량(천주)

주식거래대금(십억원)

2005

116,439,734

786,257

2010

95,595,708

1,410,562

2015

112,903,399

1,327,230

2016

92,686,041

1,112,669

자료 : 한국은행 경제통계시스템

금융회사

03

SECTION

1

금융회사의 종류

금융회사가 오랜 역사를 통해 사회의 요구에 맞춰 발전하게 되면서 점차 금융

회사 사이에 분업이 나타나게 되었다. 금융회사는 취급하는 금융서비스의 성격에 

따라 은행, 비은행 금융회사, 보험회사, 금융투자회사, 금융지주회사 등으로 구

분할 수 있다. 

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표 2-2

  우리나라의 금융회사 현황 

은행

일반은행

시중은행

지방은행

외국은행 국내지점

특수은행

한국산업은행

한국수출입은행

중소기업은행

농업협동조합중앙회(농협은행)

수산업협동조합중앙회(수협은행)

산림조합중앙회

비은행금융회사

상호저축은행

여신전문금융회사

신용카드사

리스사

할부금융사

신기술금융사

상호금융

신용협동조합

농업협동조합

수산업협동조합

산림조합, 새마을금고

보험회사

생명보험회사

손해보험회사

금융투자회사

증권사

선물사

자산운용사

투자자문사

부동산신탁

종합금융회사

기타 금융회사

금융지주회사, 우체국예금/보험 등

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2장 금융상품과 금융시장

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2

은행

은행은 예금 또는 채무증서 등을 통해 불특정 다수인으로부터 자금을 조달하고 

기업, 가계 등에 대출하는 금융회사이다. 은행은 은행법에 의거 설립되어 운영되

는 일반은행, 개별 특수은행법에 의거 설립되어 운영되는 특수은행, 그리고 외국

은행국내지점으로 구분된다.

은행의 업무는 고유업무, 부수업무 그리고 겸영업무로 구분된다. 은행법상 규

정된 은행의 고유업무는 예적금 수입, 유가증권 또는 채무증서 발행, 자금의 대

출, 어음할인 및 내·외국환이다. 부수업무는 이와 같은 은행의 고유업무에 부

수하는 업무로서 채무보증, 어음인수, 상호부금, 보호예수 등이 있다. 겸영업무

는 다른 업종의 업무 중 은행이 영위할 수 있는 업무로서 「자본시장법」상의 집합

투자업과 집합투자증권에 대한 투자매매·중개업 및 투자자문업, 신탁업, 「여신

전문금융업법」상의 신용카드업, 「근로자퇴직급여보장법」상의 퇴직연금사업 등이  

있다. 

한편 은행은 영업지역을 기준으로 전국을 영업대상으로 하는 시중은행과 주

로 특정지역을 기반으로 하는 지방은행으로 나누어볼 수 있고, 설립목적에 따라 

일반은행과 특수은행으로 구분할 수 있다. 특수은행은 수출이나 산업발전이라는 

국가의 목표에 부응하기 위해 설립되었지만 이익이 낮아서 일반은행들이 참가하

지 않는 영역의 업무를 담당하기도 한다. 특수은행으로는 한국산업은행, 한국수

출입은행, 중소기업은행, 농협은행, 수협은행이 있다. 한국산업은행은 

1954년 전

후 복구지원을 중점적으로 지원하기 위해 설립되었으며 기업구조조정, 미래성장

동력 발굴, 사회간접자본 확충 등 시장경제를 보완하는 역할을 담당하고 있다. 한

국수출입은행은 수출입·해외투자·해외자원개발 등에 필요한 자금을 공급하며, 

중소기업은행은 담보여력이 없거나 신용도가 낮은 중소기업을 지원하기 위하여 

설립된 은행이다. 농협은행은 농업인과 농업협동조합에 필요한 금융서비스를 제

공하는 역할을 담당하며, 수협은행은 어업인과 수산업협동조합에 필요한 각종 금

융서비스를 제공한다.

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은행의 기원에 대해서는 여러 가지 설이 있지만, 많은 문헌에서 유럽의 금(金) 세공업자

로부터 은행이 탄생했다고 전하고 있다. 과거 금이 돈을 대신하여 거래되던 시기에는 금

의 부피와 무게 제약으로 가지고 다니기가 쉽지 않았고 간혹 중량과 순도에 있어서 말썽

이 나기도 했다. 이러한 단점을 해결하고자 사람들이 약간의 보관료를 지불하면서 금 세

공업자에게 금을 맡겼는데, 이는 금 세공업자가 튼튼한 금고를 가지고 있어 안전한 보관

이 가능하고 순도 또한 보증받을 수 있었기 때문이다. 이후 사람들이 점차 불편한 금을 직

접 주고받는 것보다 금 세공업자가 발행한 보관증을 이용해 상거래를 하게 되면서 맡겨둔 

금을 실제로 찾으러 오는 경우가 드물어졌다. 그러자 금 세공업자들은 보관하고 있는 금을 

가지고 돈이 필요한 사람에게 대출을 시작했고 그에 대한 이자를 받아 돈을 벌기 시작했다.

금 세공업자가 막대한 부를 축적하게 되면서 금을 맡긴 주인들이 금 세공업자가 자신들

의 금을 이용해 돈을 번다는 사실을 알아차리고 항의하자, 금 세공업자는 대출로 발생하는 

이익의 일부를 금 주인들에게 나누어 주었는데 이것이 오늘날 예금 이자의 개념이 된다.

더 나아가 금 세공업자들은 맡아둔 금보다 많은 보관증을 발급하며 점점 더 많은 돈을 

벌게 되는데, 어떻게 금도 없이 보관증을 남발할 수 있었을까? 이는 금 세공업자들의 경

험상 사람들이 금을 맡긴 후 찾아 쓰는 비율은 통상 맡긴 금의 10% 정도에 불과하다는 사

실을 알게 되었기 때문이다. 이 10%라는 수치는 현재 은행이 사용하고 있는 지급준비율

의 토대가 된다.

은행들이 지급준비금으로 얼마나 남기느냐에 따라서 예금통화의 크기가 결정된다. 100

만원의 현금이 예금으로 들어올 때 예금 금액의 10%만 현금으로 남겨도 된다면 90만원

을 대출해줄 수 있다. 현금을 대출받은 고객이 다른 은행에 90만원을 맡기면 다시 예금을 

받은 은행은 10%인 9만원만 남기고 81만원을 대출해줄 수 있다. 81만원을 예금으로 받

은 세 번째 은행은 8.1만원만 남기고 나머지를 다시 대출해줄 수 있다. 이런 과정을 반복

해서 거치면 최초의 100만원 현금 예금이 900만원의 대출을 가능하게 해준다.  예금통화 

창조 금액은 지급준비금의 역수가 된다. 지급준비율이 20%면 5배의 통화량이 새로 만들

어지고 지급준비율이 10%라면 10배의 통화량이 만들어질 수 있다.

들여다보기

은행의 기원

한국은행

A은행

B은행

C은행

합계

화 폐 발 행

100

100

예

금

100

90

81.0

1,000

지 급 준 비 금

  10

  9

  8.1

  100

대

출

  90

81

72.9

  900

37

2장금융상품과금융시장

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3

비은행 금융회사

상호저축은행은 흔히 저축은행이라고 부르는데 지역 서민들과 기업을 대상으

로 여수신 업무를 주로 하고 있다. 신용도가 낮은 개인이나 기업을 대상으로 하기 

때문에 대출금리가 은행보다는 높지만 대신에 예금금리도 높다. 상호저축은행은 

1972년 사금융 양성화 목적으로 상호신용금고법을 제정하면서 설립되었다. 당시 

은행은 제한된 금융자본을 경제성장을 위한 기업부문에 주로 공급하였다. 그 결

과 서민들은 사금융기관을 통하여 자금을 빌릴 수 있었다. 그러나 이들 사금융기

관은 부실경영 등으로 서민들에게 막대한 피해를 주고 금융 질서를 문란하게 하

는 경우가 많았다. 이에 따라 정부는 사금융기관을 양성화하여 전문적 서민 금융

기관으로 육성하기 위하여 상호신용금고법을 제정하였다. 상호저축은행은 전문

적 서민 금융기관으로서 서민들에 대한 금융 서비스 확대를 도모한다는 설립 취

지에 맞추어 총여신의 일정비율 이상을 영업구역 내 개인 및 중소기업에 운용해

야 한다.

직장·지역 단위의 신용협동조합, 지역단위의 새마을금고, 농어민 협동조합인 

농·수협 단위조합, 그리고 산림조합 등은 조합원에 대한 여수신을 통해 조합원 

상호간 상호부조를 목적으로 운영되는데 이를 상호금융이라고도 한다. 

우체국예금은 농어촌 등 민간 금융 취약지역 주민들의 편의를 도모하기 위해 

전국에 고루 분포되어 있는 체신관서를 금융창구로 활용하고 있다. 우체국예금은 

국가가 경영하는 우정사업본부가 관리하고 있기 때문에 예금의 원리금을 정부가 

지급할 책임을 지고 있다.

금융회사 중에서 고객의 예금을 바탕으로 돈을 빌려주거나 투자를 하는 경우도 

있지만, 고객으로부터 예금을 수취하지 않고 자체적으로 자금을 조달하여 가계나 

기업에 돈을 빌려주는 금융회사들이 있다. 신용카드, 시설대여(리스), 할부금융 그

리고 신기술사업 금융업이 여신을 전문으로 하는 금융회사들이다. 

리스회사는 건물, 자동차, 기계, 사무기기 등을 구입하여 사용자에게 대여하여 

사용료를 받는 일을 한다. 리스 서비스를 이용하는 소비자는 자산관리의 부담이

나 한꺼번에 많은 자금을 마련할 필요가 없는 장점 때문에 리스회사를 이용한다. 

할부금융은 판매사나 제조사에서 상품을 구입할 때 할부금융회사가 미리 돈을 

내고 소비자는 일정기간 나누어서 갚는 것을 말한다. 따라서 할부금융회사는 상

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품구매액을 초과하는 자금을 대출할 수 없다. 그리고 할부금융 자금은 상품 구입 

목적 이외에 다른 목적으로 대출받는 것을 방지하기 위해 소비자에게 대출하지 

않고 판매자에게 직접 지급하도록 되어 있다. 금융회사 이름에 주로 ‘○○캐피탈’

이라는 이름이 붙은 금융회사들이 전형적인 할부금융회사이다. 

신용카드 회사는 전형적인 여신전문 금융회사인데 소비자가 구입하는 상품의 

가격을 미리 지불하고 결제일에 한꺼번에 금액을 받거나 나누어서 갚게 하고 기

간 동안에 발생하는 이자소득이나 사용수수료로 수입을 올린다.

은행의 주요 수입원은 이자수익과 비이자수익으로 구분할 수 있다. 이자수익은 은행이 

예금고객에게 지불하는 예금이자와 예금으로 받은 돈을 필요한 사람에게 ‘대출’해주고 받

은 대출이자 간의 차이로 벌어들이는 수익이다. 비이자수익은 수수료수익이라고도 하는

데 환전할 때 발생하는 환전수수료, 증빙서류 발급할 때 받는 수수료, 펀드 및 방카슈랑스 

판매 수수료, 송금수수료, 문자통지서비스 수수료 등 이자수익이 아닌 다른 분야에서 발

생하는 수익을 통틀어서 일컫는 말이다. 과거에는 은행의 업무 특성상 전통적 업무에 발

생하는 이자수익이 은행수익의 많은 부분을 차지했으나 저금리기조로 들어서면서 이자수

익이 줄어들고 있는 추세이다.

들여다보기

이자수익과 수수료 수익 

4

보험회사

보험회사는 생명보험, 손해보험 등 보험업을 취급하는 금융회사를 말하는데 

생명보험업은 사람의 생존과 사망에 관하여 사건이 발생(사망)했을 때 약정한 보

험금을 지급하는 일을 담당한다. 반면 손해보험은 사고로 인하여 발생하는 손해

의 보상을 담당한다. 생명보험과 손해보험은 완전히 분리된 보험으로 서로 겸업

하지 않지만 사람의 질병, 상해 또는 이로 인한 간병을 대상으로 하는 보험인 질

병보험, 상해보험, 간병보험은 생명보험이나 손해보험 회사들이 자유롭게 취급할 

수 있다. 

보험회사 중에 보증보험을 전담하는 회사들도 있는데 보험계약자로부터 보험

료를 받고 보험계약자가 피보험자에게 약속을 이행하지 못하거나 피해를 끼쳤을 

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때 대신 보험금을 지급하는 업무를 담당한다. 

SGI서울보증은 일반적인 보증보험

을 담당하고 있으며, 기술보증기금은 기술평가시스템에 근거하여 기술혁신형기

업의 보증을, 주택도시보증공사는 주택분양 보증, 임대보증금 보증, 조합주택시

공 보증, 전세보증금반환 보증, 모기지 보증 등을 담당한다.

재보험은 보험회사가 피보험자로부터 계약한 보험내용의 일부나 전부를 다른 

보험회사에 다시 보험을 드는 보험제도이다. 재보험은 대형 사고와 같이 큰 경제

적 보상이 필요하여 한 개의 보험회사가 감당하기 어려운 경우에 위험을 분산하

는 보험제도로서 우리나라에는 코리안리가 유일한 재보험 회사이다.

5

금융투자회사

2009년부터 시행된 ‘자본시장과 금융투자업에 관한 법률(자본시장법)’은 금융투

자업무를 투자매매업, 투자중개업, 집합투자업, 투자일임업, 투자자문업, 신탁업

의 

6가지 업무로 구분하고 금융투자업무 전부 또는 일부를 담당하는 회사를 금융

투자회사라고 부른다.

표 2-3

  자본시장법상 금융투자업의 종류 

종류

내용

예

투자매매업

금융회사가 자기자금으로 금융투자상품을 매도·매수하거나 증권을 발행·인수 또
는 권유·청약·승낙하는 것

증권회사
선물회사

투자중개업

금융회사가 고객으로 하여금 금융투자상품을 매도·매수하거나 증권을 발행·인수 
또는 권유·청약·승낙할 수 있도록 중개하는 것

증권회사
선물회사

집합투자업

2인 이상에게 투자를 권유하여 모은 금전 등을 투자자 등으로부터 일상적인 운영지
시를 받지 않으면서 운용하고 그 결과를 투자자에게 배분하여 귀속시키는 것을 영
업으로 하는 것

자산운용회사

신탁업

신탁법에 의한 신탁을 영업으로 하는 것

신탁회사
증권회사

자산운용회사

투자자문업

금융투자상품의 가치 또는 투자판단에 관하여 자문을 하는 것을 영업으로 하는 것

투자자문회사

증권회사

자산운용회사

투자일임업

투자자로부터 금융상품에 대한 투자판단의 전부 또는 일부를 일임받아 투자자별로 
구분하여 자산을 취득·처분 그 밖의 방법으로 운용하는 것을 영업으로 하는 것

투자일임회사

증권회사

자산운용회사

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금융투자회사 중 가장 쉽게 접할 수 있는 증권회사는 자본시장에서 주식, 채권 

등 유가증권의 발행을 주선하고 발행된 유가증권의 매매를 중개하는 것을 주요 

업무로 하고 있다. 은행이 예금자의 예금을 받아서 기업에 대출을 해주는 것과는 

달리 증권회사는 기업과 투자자를 직접 연결시킨다는 점에서 은행과는 업무성격

이 다르다. 즉 은행 예금자는 자신의 돈을 대출받아가는 사람이 누구인지 알 수 없

으나, 증권회사를 통해서 어떤 기업의 주식을 매입한 투자자는 그 기업의 주주가 

되고 그 기업에 대하여 주주의 자격에 근거한 여러 권리를 행사할 수 있게 된다.

자산운용회사는 채권과 주식을 매매하고 집합투자기구인 펀드를 관리하는 펀

드매니저가 있는 회사이다. 자산운용사는 펀드를 만들고 운용하므로 투자 수익률

은 자산운용사의 역량에 따라 달라질 수 있다. 따라서 투자자들은 운용사가 어디

인지를 살펴보는 것이 중요하다.

투자자문회사는 투자자로부터 주식, 펀드, 채권 등 금융투자상품 등에 대한 투

자일임업이나 투자자문업을 주로 하는 금융회사를 말한다. 하지만 단기간 고수익

을 내세우며 정체를 알 수 없는 운용전략으로 투자자를 현혹하는 유사 투자자문

회사들이 적지 않다. 이 경우 금융감독원 사이트(www.fss.or.kr)에 방문하여 ‘제도

권 금융회사 조회 서비스’를 통해 등록된 금융회사인지 확인해 보고 이 서비스에 

이름이 조회되지 않는 회사라면 한 번쯤 의심해볼 필요가 있다.

금융지주회사란 금융과 지주회사를 합한 말로 주식의 보유를 통해 은행·증권회사·보

험회사 등 1개 이상의 금융회사를 자회사로 소유하고 경영하는 지주회사를 의미한다. 금

융지주회사가 되기 위해서는 사업계획, 대주주요건, 재무 및 경영관리 등에 필요한 요건

을 갖추고, 금융위원회의 인가를 받아야 한다. 2017년 12월 기준 금융지주회사로는 KB금

융지주, 신한금융지주, 하나금융지주, 농협금융지주, 한국투자금융지주(이상 은행지주회

사), BNK금융지주, DGB금융지주, JB금융지주(이상 지방은행지주회사), 메리츠금융지주

(보험지주회사) 등 9개가 있다. 

들여다보기

금융지주회사란 무엇인가? 

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2장 금융상품과 금융시장

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금융유관기관

04

SECTION

1

금융감독원

금융감독원의 설립 목적은 금융산업을 선진화하고 금융시장의 안정성을 도모

하며, 건전한 신용질서, 공정한 금융거래관행 확립과 예금자 및 투자자 등 금융수

요자를 보호함으로써 국민경제에 기여하는 데 있다. 금융감독원은 ‘금융감독기구

의 설치 등에 관한 법률’에 의거 은행감독원, 증권감독원, 보험감독원, 신용관리

기금 등 기존 

4개 감독기관이 통합되어 1999년 1월에 설립되었다. 그 후 2008년 

2월에 개정된 ‘금융위원회의 설치 등에 관한 법률’에 의거하여 현재의 금융감독원

으로 자리잡게 되었다.

금융감독원은 정부조직과는 독립된 특수법인으로 되어 있는데 이는 금융감독 

업무와 관련하여 금융감독기구가 정치적 압력 또는 행정부의 영향력에 의해 자율

성을 잃지 않고 중립적이고 전문적인 금융감독 기능을 구현하기 위함이다. 금융

회사에 대한 감독업무, 이들 회사의 업무 및 재산상황에 대한 검사와 검사결과에 

따른 제재업무, 금융분쟁의 조정 등 금융소비자 보호업무 등의 기능을 수행하고 

있다. 

금융감독을 크게 구분하면 시스템 감독, 건전성 감독 그리고 영업행위 감독으

로 구분할 수 있다. 시스템 감독은 경제 전반에 걸친 금융혼란에 대비하여 금융시

스템의 안정성을 확보하는 데 주력하는 것으로 건전성 및 영업행위 감독보다 넓

은 개념이다. 건전성 감독은 개별 금융회사의 재무제표의 건전성, 자본적정성 및 

각종 건전성 지표를 통해 금융회사의 건전성을 감독하는 것이고, 영업행위 감독

은 금융회사가 소비자들과의 거래에서 공시(公示), 정직, 성실 및 공정한 영업관행

을 유지하고 있는지 감독하는 것으로 소비자 보호 측면에 중점을 둔 것이다. 

금융회사의 검사는 금융회사의 현장에서 규제준수 여부를 점검하는 임점검사

(

on-site examination)

와 금융회사가 제출한 업무보고서에 근거한 상시감시를 병행

한다. 또한 자본시장의 공정성 확보를 위한 불공정거래나 보험사기 조사업무도 

수행한다.

이 외에도 금융감독원은 소비자가 직접 제기하는 민원의 상담, 조사 및 분쟁조

정 절차를 담당하여 금융소비자를 보호하는 기능을 수행하고 있다. 

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2

한국은행

한국은행은 우리나라의 중앙은행으로 화폐를 독점적으로 발행하는 발권 은행

이다. 화폐의 발행 외에 한국은행이 하는 가장 중요한 역할은 물가안정을 위해 통

화신용정책을 수립하고 집행하는 것이다. 한국은행이 채택하고 있는 통화정책 운

영체제는 물가안정목표제이다. 물가안정목표제는 통화량 등의 중간목표를 두지 

않고 정책의 최종 목표인 ‘물가상승률’ 자체를 목표로 설정하고 중기적 시계에서 

이를 달성하려 하는 통화정책 운영방식이다. 

한국은행의 금융통화위원회는 기준금리(정책금리)를 정하고 여타 통화신용정책

에 관한 결정을 내린다. 금융통화위원회는 한국은행의 통화신용정책에 관한 주요 

사항을 심의·의결하는 정책결정기구로서 한국은행 총재 및 부총재를 포함하여 

총 

7인의 위원으로 구성된다. 

한국은행은 금융안정에도 노력하고 있다. 금융회사를 상대로 예금을 받아 금

융회사 고객의 예금인출에 대비한 지급준비금 등으로 이용하고 금융회사에 대출

자료 : 한국은행

그림 2-2   물가안정목표 및 대상물가지표 상승률 

근원물가

소비자물가

물가안정목표(범위)

(전년동기대비, %)

7

7

6

6

5

5

4

4

3

3

2

2

1

1

0

00

01

02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

12

13

14

15

16 

17

18

0

물가안정목표

물가안정목표 중심치

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을 해주며 자금부족에 직면한 금융회사가 순조롭게 영업을 할 수 있도록 도와주

는 등 은행의 은행이며 국민이 정부에 내는 세금 등 정부 수입을 국고금으로 받

아 두었다가 정부가 필요로 할 때 자금을 내주는 정부의 은행이기도 하다. 또한 

2004년 1월 개정 한국은행법에 의거하여 지급결제시스템을 안정적이고 효율적으

로 운영해야 하는 책무도 부여받았다. 이에 따라 한국은행은 지급결제제도 운영 

및 관리규정의 개정, 지급결제시스템에 대한 안정성 및 효율성 평가, 지급결제리

스크 감축을 위한 제도 개선 등을 추진해오고 있다.

3

예금보험공사

예금보험공사는 

1996년 예금자보호법에 의거하여 금융회사가 파산 등으로 예

금을 지급할 수 없는 경우 예금지급을 보장함으로써 예금자를 보호하고 금융제도

의 안정성을 유지할 목적으로 설립된 기관이다. 예금보험제도를 통해 금융회사의 

보험료, 정부와 금융회사의 출연금, 예금보험기금채권 등으로 예금보험기금을 조

성해두었다가 금융회사가 고객들에게 예금을 지급하지 못하는 경우에 대신 지급

해주는 것이 주요 업무이다. 

동 기금의 손실을 최소화하기 위해 금융회사의 경영분석 등을 통해 부실 가능

성을 조기에 파악하고 있으며, 부실금융회사에 대한 구조조정을 추진하여 금융시

그림 2-3   예금보험의 운영구조

예금보험료 납부

예금지급불능

예금보험금 지급

예금보험공사

고객

금융회사

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스템을 안정화하는 역할도 담당한다. 

다만 예금보험공사에서 보호하는 금융회사는 은행, 증권투자매매·중개업을 

인가받은 회사(증권사, 선물사, 자산운용사 등), 보험회사, 상호저축은행, 종합금융회

사 등이다. 따라서 농협은행 및 수협은행 본·지점의 예금은 예금자보호법에 따

라 예금자 원금과 소정의 이자를 포함하여 

1인당 5천만원까지 보호되지만 농·수

협 지역조합의 예금은 예금자보호법에 따른 보호대상이 아니며 대신, 각 중앙회

가 자체적으로 설치, 운영하는 「상호금융예금자보호기금」을 통하여 보호하고 있

다. 신용협동조합과 새마을금고도 각 신용협동조합중앙회에 설치된 예금자보호

기금과 ‘새마을금고법’에 따라 새마을금고중앙회에 설치된 예금자보호준비금에 

의해 

1인당 5천만원까지 예금을 보호한다. 

외화표시예금은 

2008년 11월 3일부터 원화로 환산한 금액 기준으로 예금자 1

인당 

5천만원 범위 내에서 보호된다. 또한 기업 등 법인의 예금도 개인예금과 마

찬가지로 법인별로 

5천만원까지 보호된다. 다만, 정부·지방자치단체·한국은행·

금융감독원·예금보험공사 및 부보금융회사의 예금은 보호대상에서 제외된다.

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신용회복위원회

신용회복위원회는 비영리 사단법인으로 신용회복지원의 극대화를 통하여 채무

불이행자의 경제적 재기를 지원하고 가계의 파산을 예방하며 서민의 금융 상담과 

신용교육을 전담하는 신용관리전문기구로서의 기능을 수행한다. 구체적으로는 

빚이 너무 많아 정상적으로 상환하기 어려운 개인들을 대상으로 상환기간 연장, 

분할상환, 이자율 조정, 상환유예, 채무감면 등의 방법으로 상환조건을 변경하여 

경제적으로 재기할 수 있도록 지원하고 있다. 일대일 심층 상담으로 채무와 신용

문제에 대한 종합진단을 해서 정상적으로 채무를  상환할 수 없는 개인에게는 개

인워크아웃과 프리워크아웃 제도를 통해 신용회복을 도와주고 있다. 아울러, 법

원과의 업무연계로 개인회생, 파산면책 신청도 지원하고 있다. 과중한 채무와 신

용문제로 어려움을 겪고 있는 채무자들은 신용회복위원회 웹사이트를 통해 채무

재조정 상담을 요청할 수 있다.

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2장 금융상품과 금융시장

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전국은행연합회

전국은행연합회는 시중은행 및 특수은행, 지방은행, 외국은행국내지점을 사원

은행으로 하는 비영리 사단법인으로, 금융회사 상호간의 업무협조와 금융문제의 

조사연구 및 은행업무의 개선을 통하여 금융 산업의 발전 도모를 목적으로 설립

되었다. 주요 업무는 사원은행의 경영 개선 및 현안 과제를 해결하기 위한 정책 

제안, 금융회사 거래처에 대한 신용정보의 집중관리 및 평가 업무 등이 있다. 

6

생명보험협회

생명보험협회는 비영리 사단법인으로 생명보험업계와 보험가입자의 권익을 보

호하고 건전한 보험문화를 확산하며 합리적인 보험정책 수립을 지원하는 등 생명

보험산업의 성장과 발전을 위해 설립되었다. 생명보험 관련 정책지원 및 제도개

선, 보험업법 등 생명보험 관련 법령의 연구 및 개정건의, 모집제도의 개선 및 연

구, 설계사의 등록 및 말소업무 등을 담당한다. 

7

금융투자협회

금융투자협회는 비영리 특수법인으로 회원 상호 간의 업무질서 유지 및 공정한 

거래를 확립하고 투자자를 보호하며 금융투자업의 건전한 발전을 위하여 설립되

었다. 회원의 영업행위와 관련된 분쟁의 자율조정 및 투자자 보호에 관한 업무와 

금융투자회사의 약관 검토 및 투자광고의 자율심의, 비상장주권 등의 장외시장을 

관리하는 업무를 담당한다.

8

여신금융협회

여신금융협회는 신용카드업, 시설대여업, 할부금융업, 신기술사업금융업을 영

위하고 있는 여신전문금융회사를 회원으로 하는 비영리 사단법인으로 여신전문

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금융에 대한 연구개발과 홍보를 통하여 여신전문금융업의 건전한 발전을 도모함

을 목적으로 하는 기관으로서 신용카드가맹점에 대한 정보를 관리하고 여신전문

금융업무에 대한 교육 등을 담당한다.

9

서민금융진흥원

2016년 9월 「서민금융생활지원법」 시행과 함께 설립된 서민금융진흥원은 서민

금융의 컨트롤타워 역할을 한다. 서민금융진흥원은 채무조정 및 정책자금지원 정

보 뿐만 아니라 민간 서민금융상품 정보 등도 서민금융통합지원센터를 통해 원스

탑으로 제공할 뿐만 아니라, 지자체, 고용·복지 센터 등과 연계를 강화하여 금융

지원, 취업지원, 복지서비스 안내 등을 결합한 종합상담을 제공한다. 또한 현장 

방문이 어려운 서민에 대해서는 통합콜센터 운영(1397), 찾아가는 상담서비스(전통

시장, 임대아파트 등)

 등을 제공하고 있다. 한편 서민금융진흥원은 서민금융 지원을 

위한 주요 재원인 휴면예금의 효율적이고 공정한 관리·운용을 위해 휴면예금관

리위원회를 두고 있다.

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2장 금융상품과 금융시장

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학습내용정리

S u m m a r y

  금융시장에서 거래되는 금융상품에는 대출상품, 저축상품, 펀드, 보험 등 다양한 종류가 있다. 

   금융상품은 투자성이 있는 금융투자상품과 투자성이 없는 비금융투자상품으로 나눌 수 있다. 여기서 

투자성이란 투자한 원금의 손실 가능성이 있는 경우를 말한다. 

  금융시장은 단기와 장기, 간접금융과 직접금융, 발행시장과 유통시장 등 다양한 분류가 가능하다.  

   단기금융시장에서는 콜, 기업어음, 양도성예금증서 등이 거래되며, 장기금융시장에서는 회사채, 국채, 

통화안정증권, 주식 등이 거래된다.

   금융회사는 은행이나 비은행 예금기관처럼 예금을 받을 수 있는 회사와 예금을 받을 수 없는 회사로 

구분할 수 있다. 

   비은행 금융회사 중 금융투자회사는 업무의 종류나 범위에 따라서 다양하게 분류할 수 있다. 투자매매, 

투자중개, 집합투자, 투자자문, 신탁업 등의 업무가 있는데 어떤 회사들은 모든 업무를, 어떤 금융회사

들은 이 중에 일부만 특화하여 영업을 한다.

   금융회사 중에서는 여신전문 금융회사나 대부업체처럼 수신 기능은 없고 스스로 자본을 조달하거나 대

출을 받아서 영업하는 회사들도 있다.

   금융감독원은 금융산업을 선진화하고 금융시장의 안정성을 도모하며, 건전한 신용질서, 공정한 금융거

래관행 확립과 예금자 및 투자자 등 금융수요자를 보호하기 위해 설립된 기관이다.

   예금보험공사는 1996년 예금자보호법에 의거하여 금융회사가 파산 등으로 예금을 지급할 수 없는 경

우 예금지급을 보장함으로써 예금자를 보호하고 금융제도의 안정성을 유지할 목적으로 설립된 기관

이다.

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01

 금융시장은 금융상품의 만기에 따라 단기금융시장과 장기금융시장으로 구분할 수 있다. 그럼 단

기금융시장과 장기금융시장에서 거래가 되는 금융자산들에는 무엇이 있는가?

02

 은행의 주요 서비스에 대해 설명하고, 금융투자회사와 가장 큰 차이점이 무엇인지 기술하시오.

03

 그동안 저축한 돈을 A은행에 넣어 두었다. 그런데 신문보도를 보니 A은행이 B은행에 합병된다고 

한다. 그럼 저축한 돈은 어떻게 되는 걸까? 빨리 A은행에서 돈을 인출하여 다른 은행으로 옮겨야 

하는 걸까? 이 상황의 올바른 대응방식을 설명하시오.

예시문제

E x e r c i s e

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2장금융상품과금융시장

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저축의 이해

03

01 소득, 소비, 저축
02 저축의 가치
03 저축상품
04 예금자보호제도

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저축의 이해

본 장에서는 금융상품 중 저축상품의 의의와 종류, 특징 및 선택시 고려사항과 예금자보호제
도에 대해 살펴본다.

 저축의 의의를 설명하고 단리와 복리의 차이점을 구별할 수 있다. 
 인플레이션, 세금이 저축에 미치는 영향을 설명할 수 있다.
 저축상품의 종류를 나열하고 그 특징을 비교·선택할 수 있다. 
 예금자보호제도의 의의를 설명할 수 있다.

학습개요

학습목표

03

팍팍쓰면 스튜핏(Stupid), 저축하면 그뤠잇(Great)?

● 美 경제학자 로버트 솔로, 저축 예찬론 

저축이 미래를 대비하는 동시에 투자의 기회를 거머쥐는 데 반드시 필요한 요소라

는 점에서 중요한 것은 사실이다. 하지만 소비를 지양하고 저축을 지향하는 경제 습관

이 반드시 긍정적인 효과를 가져온다고 볼 수 있을까.

학계의 이론을 먼저 살펴보자. 소비보다 저축을 강조한 대표적인 학자는 미국의 경

제학자 로버트 솔로(93)다. 1987년 경제성장이론으로 노벨경제학상을 받은 솔로는 장

기적으로 경제가 성장하고 개별 노동자들의 소득이 증가하기 위해서는 궁극적으로 생

산량이 증가해야 하며, 생산량 증가를 위해서는 저축률이 충분히 높아야 한다고 주장

했다. 예컨대 저축률이 낮으면 생산을 통해 얻은 재화나 서비스를 투자보다 소비로 많

이 소진하게 되고, 시간이 지남에 따라 그 나라의 생산 설비가 점차 줄어 경제 규모가 

감소하고 국민의 소득수준도 악화된다는 것이다.

반대로 저축의 이면을 강조한 대표적인 학자는 영국의 경제학자 존 메이너드 케인

스(1883~1946)다. 그가 제기한 ‘저축의 역설’은 사람들이 소비를 줄이고 저축을 늘려 

부를 축적하는 과정이 오히려 내수를 줄이고 경제활동을 저하시켜 경제를 총체적 불황

으로 몰고 갈 수 있다는 내용이다. 실제 국가 경제를 예로 들어 보면 저축의 두 얼굴을 

명확하게 확인할 수 있다. 독일과 스위스는 높은 저축률 덕분에 혜택을 보는 국가로 꼽

힌다.

C

H

A

P

T

E

R

생각

열기

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세계은행의 자료에 따르면 브라질과 인도는 높은 관세를 매기고 있음에도 무역적자

가 지속되는 반면 독일과 스위스는 관세가 낮지만 흑자를 내고 있는 것으로 나타났다. 

미국 월스트리트저널은 지난 3월 16일자 보도에서 독일과 스위스가 낮은 관세에도 흑

자를 내는 것은 높은 저축률 때문이라고 분석했다. 저축이 많기 때문에 외국으로부터

의 자금 유입 없이도 소비와 투자 자금을 확보해 물품을 생산하고, 이를 외국에 팔아 

흑자를 낸다는 것이다. 

현재는 하락하는 추세이나 과거 ‘저축왕’으로 불린 중국도 높은 저축률 덕분에 금

융 충격을 피했다는 분석이 있다. 모건스탠리는 지난 2월 ‘왜 우리가 중국 경제에 강세 

전망을 하는가’라는 보고서에서 “중국은 높은 저축률과 경상수지 흑자, 외환보유액으

로 금융 충격을 피할 수 있다”고 전망했다. 중국의 가계저축률은 30%로, OECD 회원국  

1위인 스위스보다 높은 수준이다. 

● 합리적 소비·저축 고민해야 

반면 한국은 높은 저축률 때문에 울상인 국가 중 하나다. 한국의 2016년 가계저축률

은 OECD 국가 중 5위인 8.66%다. 저축률이 오르면 기업은 은행으로부터 가계가 저축

한 돈을 빌려 투자를 하고 고용을 늘려 결국 가계소득 증가의 선순환이 일어난다는 것

이 일반적인 이론이다. 개인의 저축이 단순히 가계의 부를 늘리는 미덕만이 아니라 국

가 경제 차원에서도 활력을 불어넣는 중요한 요소임을 확인시켜 준다.

하지만 성실하고 근면한 개인이라도 늘어나는 통장 액수에 큰 만족감을 느낄 수만

은 없는 상황이다. 최근의 가계저축률 상승은 미래에 대한 불안감으로 인해 소비를 줄

인 데 따른 결과라는 분석이 많다. 은행에는 돈이 계속 쌓이고 있지만, 소규모 중소기

업들에게 은행 문턱은 높기만 하니 기업의 신규 고용 창출이나 국가 경제 차원의 총생

산성 증가는 요원한 일이 된다. 게다가 일부에서는 개인들이 저축을 선택할 경우 소비 

감소를 부추겨 경기 불황을 일으키는 주범인 양 내모는 비판까지 쏟아내니 그저 성실

하게 근검절약하는 개인으로서는 억울하기 짝이 없는 노릇이다. 대기업이 투자하지 않

고 고용을 늘리지 않은 채 쌓아 놓은 사내유보금 규모만 200조원인 세상에서 말이다. 

예측하기 어려운 미래를 대비하기 위해 개인의 저축은 필수적이다. 하지만 저축에 역

설이 있듯 소비에도 ‘그레이트’가 있다. 개인과 사회 모두에게 긍정적인 영향을 미칠 합

리적인 소비와 저축에 대한 고민은 여전히 필요하다. 물론 그에 앞서 자신들만의 이익 

추구를 최우선의 가치로 삼은 채 경제 주체로서 제 역할을 하지 못하는 은행과 대기업 

등의 각성이 절실한 건 ‘안 비밀’이다.

[서울신문, 2017.9.15, 송혜민 기자]

 지금까지 살아오면서 저축을 해본 경험이 있다면 공유해보자.
 합리적인 저축이란 어떤 것이며, 어떤 의사결정의 과정이 필요할까?

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3장 저축의 이해

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소득, 소비, 저축

01

SECTION

1

소득과 경제활동

소득은 경제활동을 통하여 얻는 대가를 의미하며, 경제활동의 종류에 따라 근

로소득, 사업소득, 재산소득, 이전소득 등으로 구분할 수 있다. 근로소득은 자신

의 용역, 즉 근로를 제공하고 그 보상으로 받은 봉급, 급료, 보수, 세비, 임금 상

여, 수당 및 이와 유사한 급여 등을 의미하며, 재산소득은 금융자산이나 부동산에

서 발생하는 이자나 수익, 배당금, 임대료 등이다. 사업소득은 독립적인 사업자의 

위치에서 영리 목적의 경제활동에서 발생하는 소득이며, 이전 소득은 특정 반대

급부 없이 타인으로부터 이전 받은 소득이다. 

표 3-1

  우리나라 평균 월소득 현황

구분

금액(원)

소득

4,537,192

   경상소득

4,451,898

        근로소득

3,066,965

        사업소득

915,875

        재산소득

18,820

        이전소득

450,239

   비경상소득

85,294

비소비지출

863,659

가구원수

3.10

가구주연령

51.76

(자료 : 통계청, 2017년 3분기)

2017년 기준, 우리나라의 가구의 월평균 소득은 약 450만원이나 실제 가계가 

지출할 수 있는 소득은 이보다 적다. 이는 세금 및 국민연금이나 건강보험 등에 

납부하는 비소비지출 때문이다. 가계가 벌어들인 소득에서 이러한 세금 등을 제

외하고 실제 지출할 수 있는 소득을 가처분 소득이라고 하며, 지출관리 등을 할 

때에는 자신의 가처분 소득을 기준으로 하여야 한다.

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대학생을 위한 실용금융

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2

소비와 저축

현명한 소비

개인이 경제활동을 하는 이유는 무엇일까? 바로 소비이다. 인간의 행복은 소득 

그 자체보다 번 돈으로 할 수 있는 많은 활동에 의해 결정된다. 우리는 맛있는 것

을 먹고, 멋있는 것을 입고, 아늑한 공간을 마련하고, 즐거운 여가활동을 하는 등 

다채로운 소비활동을 하며 즐거움을 찾는다. 그러나 이러한 소비를 가능하게 하

는 소득이 한정적이므로, 자신의 행복을 극대화하기 위해서는 합리적인 소비생활

을 영위할 필요가 있다.  

그런데 과연 합리적인 소비란 무엇일까? 전쟁을 겪은 기성세대와 이후 젊은 세

대의 소비와 관련된 가치관을 비교해 보면 기성세대는 상품을 고를 때 값싸고 품

질이 좋으며 오래 사용할 수 있는 상품을 고르는 반면, 젊은 세대는 비싸더라도 

자신의 기호에 맞는 개성있는 상품을 고른다. 또한 기성세대가 저축이 우선이라

는 가치관을 가지고 있었다면 젊은 세대는 소비가 우선이라는 생각을 가지고 있

는 것으로 나타났다. 우리는 두 세대의 가치관이 매우 다르다는 것을 알 수 있지

표 3-2

  21세기 가치관의 변화 

지금까지의 가치관

지금부터의 가치관

물질적 풍요를 추구(생활의 편리성)

정신적 풍요를 추구(생활의 문화성)

저축 우선

소비 우선

일정 수준에 속함으로써 만족(중류의식)

타인과의 차별성에서 만족(개성중시)

선악의 판단기준이 중요(세상의 상식)

좋고 싫음의 판단기준이 중요(자기기준)

값싸고 품질이 좋으며 오래 사용할 수 있는 상품

비싸더라도 자신의 기호에 맞는 개성있는 상품

타인과의 화합이 중요

개인의 자유 중시

여가는 업무 후

여가가 전제된 업무 또는 업무와 양립

문자(논리) 정보 중시

화상(감성) 정보 중시

종신고용주의(연공서열)

필요시 전직(능력위주)

노동은 미덕

노동은 즐기기 위한 필요조건

남녀 분업

남녀 동등

낮에는 근무, 밤에는 휴식

원하는 시간에 근무

자녀 중시

자녀는 여유가 있을 때만

기업이 발전해야 개인이 발전(기업중시)

개인의 행복을 전제로 기업발전(개인중시)

 출처 : 문숙재와 여윤경(2001),  『소비자 트렌드 21세기』

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3장 저축의 이해

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만 어느 것이 더욱 합리적인 소비가치관인지는 알 수 없다. 왜냐하면 두 세대가 

살아가고 있는 사회적 환경이 바뀌었고 그에 따라 개인의 행복을 결정하는 요인

도 바뀌었기 때문이다. 

산업발전이 성숙단계에 접어들고, 물질이 풍요로운 환경에서 살아온 젊은 세

대에게는 값싸고 품질 좋은 상품보다 나를 특별하게 만들어주는 상품을 선택하는 

것이 보다 합리적인 결정일 수 있다. 또한 기업의 생산 활동이 사회를 구성하는 

개인의 행복 증진에 도움이 되지 않고, 오히려 열악한 노동환경과 저질의 상품 생

산 등으로 해를 가한다면 적극적인 보이콧(boycott)1 등을 통해서라도 해당 기업에 

압력을 가하는 것이 현대적인 소비의 행태이다. 

그러나 이러한 가치관의 변화를 막론하고 개인이 꼭 지켜야 할 소비 원칙이 있

다면, 바로 ‘장기적인 관점에서 개인 및 사회에 도움이 되는 선택’을 해야 한다는 

것이다. 간단해 보이지만 이 원칙에는 상당히 많은 의미가 함축되어 있다. 

첫째, 장기적인 관점이란 소비자가 오늘의 소비뿐만 아니라 내일의 소비도 고

려해야 한다는 것이다. 지금 상당한 소득이 있는 사람이라 할지라도 미래에는 직

업을 잃고 불안한 삶을 살게 될지 모른다. 이러한 불확실한 상황에서 내일의 소

비를 가능하게 하는 것은 ‘저축’이다. 저축을 충분히 하기 위해서는 우선 ‘과소비, 

충동소비, 중독소비’ 등을 지양해야 한다. 과소비란 자신의 소득 역량을 넘어서는 

소비를 말한다. 사전에 구매계획 없이 순간적인 욕구에 따라 물품을 구입하는 충

동소비나 구매 행동 자체에 과도하게 집착하여 강박적으로 구매하는 중독소비가 

그 원인일 수 있다. 충동적으로 발생하는 과소비 등을 적절히 통제하고, 지출계획

을 수립하여 알맞게 저축할 수 있도록 노력해야 한다. 

두 번째, 개인에게 도움이 되는 소비를 하기 위해서는 먼저 본인의 기호나 행

복과는 무관하게 타인의 소비를 그대로 따라하는 모방소비를 지양해야 한다. 최

근 영화나 드라마, 예능 프로그램 등이 

PPL(Product PLacement)2로 몸살을 앓는 이

유는 현대 소비자가 모방소비에 상당히 취약하기 때문이다. 프로그램에 등장하는 

연예인을 모방하여 액세서리, 옷, 전자기기, 자동차 등을 구입하는 경우도 많은

데, 이러한 모방소비가 과소비로 이어진다면 문제가 될 수 있다. 

세 번째, 사회에 도움이 되는 소비란 우선 이기적이지 않은 소비여야 함을 의

미한다. 적극적인 의미의 비이기적인 소비는 최근 공정무역 등으로 대표되는 이

타적인 소비를 말한다. 물품의 생산과정이 인권이나 환경 보호와 배치되지 않고, 

1  보이콧

부당한 행위에 대항하기 위
해 조직적이고 집단적으로 
벌이는 거부운동을 의미하는
데, 소비자의 보이콧은 주로 
문제가 있는 물품에 대한 불
매운동을 의미한다. 

2  PPL
간접광고의 일종으로 영화나 
드라마 속에 소품으로 등장
시켜 상품의 기능이나 디자
인, 이미지 등을 관객들에게 
홍보하는 마케팅 전략.

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공정한 거래를 토대로 이루어지거나 장애인이나 저소득층 등 약자를 배려하는 목

적의 사업 물품을 구매하는 행위이다. 그러나 소극적인 측면에서 비이기적인 소

비란 합리적인 소비의 실천으로 가격, 성능, 디자인 등의 비교를 통해 좋은 물품

을 알맞게 구매하는 행위이다. 이를 통해 사회에 필요한 좋은 물건이 생산되고, 

불필요한 물건은 도태되어 사라짐으로써 귀중한 사회적 자원의 낭비를 줄일 수 

있기 때문이다. 

이렇게 현명한 소비생활을 위해서는 자신의 기호는 물론 사회적 가치관과 더불

어 소비의 원칙을 고려하여 무엇이 현명한 지출 의사결정인지 고민해야 한다. 

3

저축과 투자

저축은 현재의 소비를 포기하고 미래로 소득을 이전하는 것이다. 사전적으로 

‘절약하여 모으다, 아껴서 쌓아두다’라는 저축(貯蓄)의 개념 속에는 투자활동도 포

함되어 있다. 투자 또한 현재의 소비를 포기하고 미래에 소비를 하려는 것이기 때

문이다. 그러나 현실에서는 저축을 원금손실이 없는 ‘예금’과 동일하게 생각하는 

경우가 많다. 이런 관점에서 저축은 투자에 비해서 불확실성이 매우 적은 자산축

적활동으로 정의할 수 있다.

저축의 목적은 예정된 일자에 이자 및 원금을 확실하게 회수하여 계획했던 미

래 소비에 사용하는 것이다. 현재 소비를 미룬 대가로 지급되는 이자의 크기가 점

차 줄어들고 있지만, 확실한 미래 현금흐름이 보장된다는 사실에는 변함이 없다. 

반면 투자는 미래의 현금흐름에 불확실성이 존재한다. 저축으로 발생하는 이자보

다 더 많은 수익이 발생할 수도 있지만 반대로 원금손실을 볼 수도 있으며, 수익

이 발생하더라도 얼마가 발생할지 확신할 수 없다. 뒤에서 좀 더 상세하게 논의 

되겠지만, 투자에 수반되는 미래 불확실성을 금융에서는 리스크(risk)라고 부른다. 

따라서 투자에는 반드시 리스크가 수반되고, 투자의 종류에 따라 리스크의 크기

도 다르게 된다. 

최근 전 세계적으로 저금리가 고착화되기 시작하면서 낮은 수익률을 보이는 저

축보다는 어느 정도 리스크를 감당하더라도 수익률을 높일 수 있는 투자에 대해 

관심이 모아지고 있다. 우리나라의 경우도 

2000년대에 들어서기 전까지는 은행의 

57

3장 저축의 이해

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정기예금 금리가 평균 

12% 전후였으나, 이후 지속적으로 하락하면서 1%대로 떨

어졌다. 이러한 저금리는 저축을 통해 목돈을 모으는 것을 어렵게 하고, 모은 돈

으로 노후생활을 유지하는 것을 힘들게 만든다.

30년 후 필요한 노후자금을 5억원이라고 보고 이를 매달 일정액의 저축을 통

해 모으려고 할 경우, 금리 수준에 따라 저축액이 어떻게 달라져야 하는지 살펴보

자. 아래 표에서 보듯이 금리가 

1%이면 매월 저축액이 1,191,531원이 되어야 하

고 

5%라면 거의 반인 600,775원이 필요하며, 과거 우리나라 평균 예금금리였던 

12%를 가정하면 매월 저축액이 143,063원으로 크게 감소한다. 결국 30년 동안 

동일한 

5억원을 모으는 데 필요한 저축액이 금리가 하락하면 기하급수적으로 증

가하는 것을 알 수 있다.

표 3-3

  금리 수준에 따라 30년 후 5억원을 모으기 위해 필요한 월 저축액(원)

금리 수준

1%

2%

3%

5%

7%

10%

12%

월 저축액 1,191,531 1,014,764 858,020

600,775

409,846

221,191

143,063

이번에는 이렇게 모은 

5억원을 은행에 맡겨두고 20년 동안 원리금을 매월 일정

액씩 찾아서 노후생활자금으로 쓴다고 가정하고, 금리수준에 따라 매달 쓸 수 있

는 돈이 얼마인지 알아보자. 아래 표에서 보듯이 금리가 

1%이면 매월 인출액이 

2,299,472원, 2%라면 2,529,417원이 되고, 5%인 경우는 3,299,779원씩을 찾아 

쓸 수 있으며, 과거 우리나라 평균 예금금리였던 

12%를 가정하면 5,505,431원으

로 월 인출액이 크게 증가한다.3 결과적으로 저금리 시대에는 노후대책을 위해 모

아두어야 할 자금도 크게 증가하게 된다.

표 3-4

  원금 5억원을 20년간 매월 일정금액을 인출할 때 금리에 따른 인출가능금액(원)

금리 수준

1%

2%

3%

5%

7%

10%

12%

월 저축액 2,299,472 2,529,417 2,772,988 3,299,779 3,876,495 4,825,108

5,505,431

3

물론 금리는 어느 정도 예상 
인플레이션을 반영하기 때문
에 과거 고금리 시대에는 그
만큼 인플레이션도 심했다고 
할 수 있다. 따라서 매달 500
만원 이상을 인출해서 20년 
동안 사용하더라도 고금리 
시대에는 시간이 갈수록 인
플레이션으로 인한 구매력 
감소가 저금리 시대에 비해 
더욱 심해진다고 할 수 있다. 
여기에서는 이러한 인플레이
션 효과까지는 반영하지 못
하고 있음을 감안해야 한다.

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저축의 가치

02

SECTION

1

저축과 이자

이자는 기간이 

1년인 경우에는 단순히 원금에 이자율을 곱하여 나온 값을 이자

금액으로 한다. 기간이 

1년 이상인 경우에는 이자율을 곱하는 원금을 어떻게 보

느냐에 따라 단리(單利)와 복리(複利)로 구분할 수 있다.

단리

단리는 일정한 시기에 오로지 원금에 대해서만 약정한 이율을 적용하여 이자를 

계산하는 방법이다. 이때 발생하는 이자는 원금에 합산되지 않기 때문에 이자에 

대한 이자가 발생하지 않는다. 따라서 원금에만 이자가 발생한다는 가정하에 단

리계산은 다음과 같이 하면 된다.

FV = PV × [1 + (r × n)]

여기서, 

FV = 미래가치

PV = 현재가치

r = 수익률 (연이율)

n = 투자기간 (연 단위)

예

 100  4%  3     ?

1,000,000(1+(0.04

3))=1,120,000

, 100 3

    1,120,000 

.

복리

저축과 투자를 통한 재테크와 관련하여 빼놓을 수 없는 것이 복리의 위력이다. 

복리란 중복된다는 뜻의 한자어 복(復)과 이자를 의미하는 리(利)가 합쳐진 단어로

서 말 그대로 이자에 이자가 붙는다는 뜻이다. 따라서 원금과 이자가 재투자된다

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3장 저축의 이해

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는 가정하에 복리계산(compounding)은 다음과 같이 된다.

FV = PV × (1 + r)

n

여기서,  

FV = 미래가치

PV = 현재가치

r = 수익률 (연이율)

n = 투자기간 (연 단위)

예

 100  4%  3     ?

1,000,000(1+0.04)

3=1,124,864

, 100 3

    1,124,864 

.

단리 vs. 복리

같은 금액, 같은 이자율 수준이라도 적용 이자계산법이 단리이냐, 복리이냐에 

따라 원리금이 크게 달라지며, 그 기간이 길어질수록 차이가 급격히 벌어지게 된

다. 다음 <그림 

3-1>은 100만원을 연 4%의 이자율로 저축한 경우, 자산이 10년

마다 어떻게 변하는지 보여주고 있다. 단리의 경우는 일정한 비율로 증가하지만 

복리의 경우 기간이 길어질수록 기하급수적으로 그 금액이 증가함을 알 수 있다. 

100만원을 연 4% 이자율로 굴릴 때, 단리는 50년 후에 약 300만원이 되어 있지만 

복리는 

710만원에 달하여 2배 정도 차이가 나게 된다. 

이러한 복리의 위력은 이자율의 차이가 매우 적어도 운용기간이 길어지면 발

생한다. <그림 

3-2>는 100만원을 30년 동안 운용할 경우, 연 이자율이 각각 4%, 

8%, 12%일 때, 자산이 어떻게 변하는지를 보여준다. 가장 먼저 눈에 띄는 것은 

복리 적용시 운용결과가 이자율에 단순 비례하지 않는다는 점이다. 예를 들면, 이

자율이 연 

4%에서 두 배인 연 8%가 되었을 때, 초기 100만원이었던 자산은 3백

만원이 

1천만원으로 약 3배이상 증가하고, 다시 이자율이 연 12%가 되면 자산은 

거의 

30배인 2천 9백만원이 된다. 따라서 장기로 자금을 운용할 경우에는 단 1%

의 이자율 차이도 적지 않은 결과의 차이를 가져오게 된다. 

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그림 3-1   기간에 따른 단리와 복리 비교(100만원을 연이자율 4%로 저축) 

(단위: 천원)

8,000

7,000

6,000

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

현재

1,000 1,000

단리
복리

1,400

1,800

2,191

2,200

3,243

2,600

4,801

3,000

7,107

1,480

10년

20년

30년

40년

50년

그림 3-2   이자율에 따른 단리와 복리 비교(자금 운용기간 30년 동일) 

(단위: 천원)

30,000

20,000

10,000

단리
복리

2,200

3,400

10,062

4,600

29,960

3,243

4%

8%

12%

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3장 저축의 이해

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2

저축과 인플레이션

 인플레이션이란 지속적으로 물가가 상승하는 것을 말한다. 동일한 화폐로 살 

수 있는 물건이 줄어들기 때문에 화폐 가치가 하락하는 현상으로 볼 수 있다. 앞

서 저축은 현재의 소비를 미래로 이전하는 것이라고 정의했는데, 인플레이션율이 

72의 법칙은 복리를 계산해 원금이 두 배가 되는 시기를 손쉽게 알아볼 수 있는 법칙이

다. 공식은 다음과 같이 간단하다.

72/금리 = 원금이 두 배가 되는 시기(년)

예를 들어, 100만원의 돈을 연 5%의 복리상품에 넣는다고 치자. 원금의 2배인 200만

원으로 불어나는 시간은 얼마가 걸릴까?

답은 14.4년이다. (72/5=14.4)

목표수익률을 정할 때도 72의 법칙을 활용할 수 있다. 만일 10년 안에 원금이 두 배가 

되기 위해서는 얼마나 수익을 내야 할까? ‘72 나누기 10(년)’을 하면 답은 7.2%(년)가 나

온다. 이러한 72법칙을 이용하면 원하는 목표수익률 및 자금운용기간을 정하는 데 도움이 

된다. 위에서 언급한 복리는 정기예금에서 운용이 되며, 적금은 단리로 계산이 되므로 적

금으로 어느 정도 목돈이 생기면 정기예금으로 전환하여 복리의 효과를 높이는 것이 효율

적이다. 장기상품을 선택할 때는 복리가 큰 위력을 발휘한다는 점을 꼭 기억하여야 한다.

들여다보기

 72의 법칙

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상당히 높다면 저축한 돈의 가치를 유지하면서 소비를 미래로 이전하기 어려워진

다. 예를 들어 볼리비아에서는 

1984년에 물가가 27배 올랐다. 1월 1일에 100원짜

리 연필이 

12월 31일에는 2,700원이 되어 있다는 뜻이다. 이런 상황에서 1월 1일

에 

100만원을 연이자율 10%로 저축했다면 어떻게 될까? 12월 31일에 저축원리

금은 

110만원이 되어 있겠지만 그 돈의 가치는 형편없이 낮아져 있을 것이다. 가

령 

1월에는 100만원으로 연필 1만 개를 살 수 있었지만 12월 31일에는 110만원

의 불어난 돈으로도 약 

407개의 연필밖에 살 수 없기 때문이다. 이렇게 저축의 가

치는 인플레이션에 따라 달라질 수 있다. 

3

저축과 세금

금융거래 및 금융상품 매매에는 세금이 부과된다. 우리나라에서는 이자소득을 

포함한 금융소득에 대해서 분리과세를 통해 금융회사가 일률적으로 

14%(지방소득

세를 포함하면, 

15.4%)

를 원천징수하고 나머지를 지급한다. 금융상품 중에는 이자 또

는 배당에 대해 과세되지 않는 비과세상품이나 낮은 세율이 적용되는 세금우대상

품이 있다. 하지만 이러한 상품은 한시적으로 일부 계층에게 제한적으로 허용되

는 경우가 대부분이다. 우리나라의 대표적 비과세상품으로는 장기저축성보험이 

가장 많이 활용되고 있다. 장기저축성보험은 장기저축을 유도하기 위해 

5년 이상 

납입하고 

10년 이상 예치한 경우 발생한 보험차익에 비과세하는 상품이다. 이와 

같이 금융상품별로 서로 다른 과세 기준을 잘 살펴보고, 적용 세율을 감안하여 최

대한 절세상품을 찾는 노력도 중요하다. 

저축상품

03

SECTION

1

저축상품의 개요

가장 대표적인 저축상품은 예금으로, 우리나라에서는 예금을 취급할 수 있는 

금융회사가 정해져 있다. 은행을 위시하여 상호저축은행, 신용협동조합, 새마을 

금고, 농·수·축협, 종합금융회사, 우체국예금 등이 여기에 포함된다.

63

3장 저축의 이해

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예금은 크게 요구불예금과 저축성예금으로 구분된다. 요구불예금은 예금자의 

지급 청구가 있으면 조건없이 지급해야 하는 예금으로 고객의 지급결제 편의 도

모 또는 일시적 보관을 목적으로 한다. 당좌예금, 보통예금, 공공예금, 국고예금 

등이 요구불예금에 속한다. 저축성예금은 저축 및 이자수입을 주된 목적으로 하

며 예금의 납입 및 인출방법에 대해 특정 조건이 있는 기한부 예금이다. 정기예금

과 금전신탁과 같은 거치식 예금과 정기적금과 같은 적립식 예금이 저축성예금에 

속한다. 그 밖에 특정한 목적으로 만들어진 재산형성저축이나 주택청약종합저축 

등도 저축성예금으로 간주할 수 있다.

이러한 예금은 일부 특정인 또는 기업에만 허용되는 경우를 제외하면 누구나 

앞서 언급한 예금취급금융회사에 가서 통장을 개설하면 거래할 수 있다. 다만, 우

리나라는 ‘금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률’에 의하여 금융거래는 반드시 

실명으로 거래하도록 되어 있다. 따라서 예금통장을 개설할 경우에도 반드시 본

인임을 확인하고 거래하도록 되어 있고, 본인 명의 통장을 타인에게 대여하는 소

위 ‘대포통장’은 불법이기 때문에 이를 빌려주는 측과 빌려서 사용하는 측 모두 처

벌을 받게 된다. 특히 최근 취업난, 등록금 부담 등으로 어려움을 겪고 있는 대학

생의 현실을 이용하여 대포통장을 빌려주거나 또는 전달, 제

3자에게 운송하는 등

의 대가로 금전을 지급한다는 유혹이 많은데 절대 이에 응해서는 안 된다.

통장의 명의자와 사용자가 다른 통장을 대포통장이라고 한다. 대포통장이 금융사기 등 

범죄행위에 악용되는 경우 통장을 사용한 사기꾼 등은 물론 통장주인에게도 민·형사상 

책임을 물을 수 있으므로 본인의 예금통장 관리에 스스로 주의해야 한다.

대포통장을 이용한 금융사기의 주요 사례는 ‘고액알바’ 등의 문구로 대학생 및 취업준

비생 등을 모집한 후 사기로 모은 돈을 인출하거나 송금하는 역할을 시키거나, 사례금을 

지불하겠다며 예금통장을 건네받아 대포통장으로 이용하는 경우 등이 있다. 이처럼 통장

을 대여하거나 양도하여 대포통장으로 이용되면 빌려줄 당시에 통장이 범죄에 악용될 것

을 몰랐다 하더라도 통장 주인은 전자금융거래법에 따라 3년 이하의 징역이나 2천만원 

이하의 벌금에 처해질 수 있으며, 신규통장 개설이 제한되거나 인터넷뱅킹과 같이 은행창

구를 이용하지 않고 금융거래를 하는 비대면 거래를 할 수 없는 등 어려움을 겪을 수 있

다. 따라서 앞으로 활발한 사회생활을 시작해야 하는 대학생 입장에서 잠깐의 사기범의 

유혹에 빠져 각종 금융생활에 제약을 받는 일이 없도록 통장관리에 유의하도록 하자.

들여다보기

예금통장을 빌려주는 것은 범죄행위

64

대학생을 위한 실용금융

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2

요구불예금

보통예금

보통예금은 거래대상, 예치금액, 예치기간, 입출금 횟수 등에 아무런 제한 없

이 누구나 자유롭게 거래할 수 있는 예금이다. 예금자 입장에서는 생활자금과 수

시로 사용해야 하는 일시적인 유휴자금을 예치하는 수단이 되고, 예금기관의 입

장에서는 저리로 자금을 조달할 수 있는 재원이 된다.

MMDA

MMDA는 입출금이 자유롭고, 각종 이체와 결제도 할 수 있으며, 예금자보호법

에 의하여 

5,000만원 한도 내에서 보호를 받을 수 있다. 이 상품은 고객이 은행에 

맡긴 자금을 단기금융상품에 투자해 얻은 이익을 이자로 지급하는 구조로 되어 

있어 실세 금리를 적용하게 된다. 단, 취급하는 금융회사에 따라 

500만원 미만의 

소액이거나 법인의 경우 예치기간이 

7일 미만일 때는 이자율이 낮거나 없을 수도 

있다. 가입대상에 제한이 없어서 일시적인 목돈을 운용하는 데 적합하다는 장점

을 지닌다. 

MMDA와 유사한 상품으로 자산운용사의 MMF(money market fund)와 증권사 또

는 종금사에서 취급하는 

CMA(cash management account)가 있다. MMF는 고객의 돈

을 모아 주로 

CP(기업어음), CD(양도성예금증서), RP(환매조건부채권), 콜(call)자금이나 

안정적인 국공채로 운용되는 실적배당상품이다. 

MMF는 은행뿐 아니라 증권회사

에서도 취급한다. 

MMF의 최대 장점은 가입 및 환매가 청구 당일에 즉시 이루어

지므로 입출금이 자유로우면서 실적에 따라 수익이 발생한다는 점이다. 다만, 계

좌의 이체 및 결제 기능이 없고, 예금자보호의 대상이 되지 않는다. 

CMA는 자금

을 단기금융상품에 투자하고 실적배당을 한다는 점에서는 

MMF와 유사하지만, 

MMDA처럼 이체와 결제 그리고 자동화기기(ATM)를 통한 입출금 기능을 갖고 있

표 3-5

  MMDA, MMF, CMA 비교 

상품명

취급금융회사

예금자보호

이율

이체 및 결제

MMDA

은행

보호

확정금리(차등)

가능

MMF

은행, 증권사

비보호

실적배당

불가능

CMA

종금사, 증권사

종금사만 보호

실적배당

가능

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3장 저축의 이해

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다. 종합금융회사의 

CMA는 예금자보호 대상이 되지만 증권회사의 CMA는 그렇

지 않다.

3

저축성예금

정기예금

정기예금은 예금자가 이자수취를 목적으로 예치기간을 사전에 약정하여 일정 

금액을 예입하는 기한부 예금이다. 정기예금은 저축성이 강한 예금으로서 우리나

라 전체 예금 잔고 가운데 

50% 이상을 차지하는 가장 대표적인 예금이다. 특히, 

정기예금에 양도성을 부여한 특수한 형태의 금융상품으로 양도성예금증서(CD: 

certificate of deposit)4

라는 것이 있는데, 무기명으로 거액의 부동자금을 운용하는 수

단으로 자주 활용된다.

정기적금

정기적금은 계약금액과 계약기간을 정하고 예금주가 일정 금액을 정기적으로 

납입하면 만기에 계약금액을 지급하는 적립식 예금이다. 정기적금은 당초 서민의 

저축의식을 고취하고 계(契)와 같은 사금융 저축을 흡수하여 건전한 재산형성을 

목적으로 도입되었다. 

정기예금이나 정기적금은 예치기간이 정해져 있어서 보통예금보다 이자가 많

지만 유동성은 낮다. 만기이전에 해약을 하게 되면 약정한 이자보다 훨씬 낮은 이

자를 지급받거나 경우에 따라서는 이자가 없을 수도 있다.  

표 3-6

  예금은행 평균 예금금리 

(단위: %, 신규취급액 기준) 

2011

2012

2013

2014

2015

2016

예금금리

3.69

3.43

2.71

2.42

1.72

1.47

   정기예금

3.69

3.43

2.70

2.42

1.72

1.47

   정기적금

3.72

3.65

3.06

2.66

1.99

1.67

자료 : 한국은행 경제통계시스템

4  양도성예금증서

양도성예금증서는 최소 발
행단위가 1,000만원이고, 최
장 만기는 제한이 없으나 최
소 30일 이상이어야 한다. 가
입자의 명의가 기재되지 않
는 무기명식으로 발행되고, 
액면 금액보다 할인되어 발
행되는 방식으로 이자가 계
산된다. 단, 고객이 요청하는 
경우 등록·발행할 수 있으
며, 은행의 경우 실물증서는 
발행하지 않고 통장을 교부
한다. 중도환매는 허용되지 
않고 대신 제3자에게 양도할 
수 있어 유통시장에서 매매
가 가능하다.

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주택청약종합저축

정기적금은 누구에게나 허용되는 반면

에, 근로자의 주택마련이나 재산형성 등 

특별한 목적을 달성하기 위해 특정 계층

에게만  가입을  허용하면서  각종  혜택이 

주어지는 목적형 정기적금도 있다. 대표

적으로  주택청약종합저축과  재산형성저

축을 들 수 있다.

주택청약종합저축은 신규분양 아파트 

청약에 필요한 저축으로서 기존의 청약저

축, 청약부금, 청약예금의 기능을 묶어 놓은 것으로, 전 금융회사를 통해 

1인1계

좌만 개설 가능하다. 가입은 주택소유·세대주 여부, 연령 등에 관계없이 누구나 

가능하나, 청약 자격은 만 

19세 이상이어야 하고 19세 미만인 경우는 세대주만 

가능하다. 수도권의 경우 가입 후 

1년이 지나면 1순위가 되며, 수도권 외의 지역

은 

6~12개월 범위에서 시·도지사가 정하는 기간이 지나면 1순위가 된다. 

납입 방식은 일정액 적립식과 예치식을 병행하여 매월 

2만원 이상 50만원 이내

에서 

5,000원 단위로 자유롭게 불입할 수 있으며, 잔액이 1,500만원 미만인 경우 

월 

50만원을 초과하여 잔액 1,500만원까지 일시 예치가 가능하고, 잔액이 1,500

만원 이상인 경우는 월 

50만원 이내에서 자유롭게 적립할 수 있다. 청약대상은 국

민주택의 경우 해당 지역에 거주하는 무주택 세대의 구성원으로서 

1세대당 1주

택, 민영주택의 경우는 지역별 청약가능 예치금을 기준으로 

1인당 1주택 청약이 

가능하다. 그리고 총 급여 

7천만원 이하 근로소득자로서 무주택 세대주인 경우는 

최대 연 

240만원의 40%인 96만원까지 소득공제 혜택이 주어진다.

표 3-7

  지역별 청약가능 예치금 

희망주택(전용면적 기준)

서울·부산

기타 광역시

기타 시·군

85m

2 이하

300만원

250만원

200만원

102m

2 이하

600만원

400만원

300만원

102m

2 초과 135m2 이하

1,000만원

700만원

400만원

135m

2 초과

1,500만원

1,000만원

500만원

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3장 저축의 이해

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재산형성저축(재형저축)

재산형성저축은 재정과 세제의 지원을 통해 서민의 저축을 장려하고 재산형성

을 지원하기 위한 저축제도이다. 우리나라에서는 과거 근로자를 대상으로 한 근

로자재산형성저축이 있었으나 재원 고갈로 폐지되었다가 

2013년 재산형성저축이

란 명칭으로 일부 내용이 수정되면서 재도입되었다. 새로 도입된 재형저축은 적

금, 펀드, 보험 등 모든 금융회사가 취급할 수 있는 적립식 금융상품으로 총 급여 

5,000만원 이하의 근로자와 소득 3,500만원 이하의 사업자가 가입 가능하다. 가

입자의 소득 요건은 가입 시점 전년도 소득을 기준으로 하되, 가입 이후 소득이 

증가해 가입 요건에서 벗어나더라도 처음 가입 시점의 혜택이 지속된다. 가입자

는 분기별로 

1만원~300만원(연간 1,200만원) 내에서 자유롭게 저축이 가능하고, 주

요 혜택으로는 

7년 이상(최장 10년) 유지 시 이자 및 배당에 대한 소득세가 면제되

나, 중도해지하면 비과세 혜택을 볼 수 없다.

4

저축상품 선택시 고려사항 

저축상품을 선택할 때에는 저축상품의 특성과 거래할 금융회사와의 거래 편리

성 등을 다양하게 고려하여 선택하는 것이 좋다. 특히 다음과 같은 정보는 가볍게 

생각하고 지나치기 쉽지만 저축상품 선택이나 향후 거래시 참고하면 경제적으로 

도움이 될 수 있다.

주거래은행 정하기

예금액, 대출액, 신용카드 사용액 등 해당 은행과의 거래실적은 고객에 대한 

은행의 평가를 높이는 주요 요소로서 예금, 대출, 신용카드 등을 한 은행에 집중

하여 거래하면 고객에 대한 은행의 평가가 좋아져 금리 우대, 수수료 면제 등 각

종 우대혜택을 받을 수 있다.

세금우대 활용하기

2015년 이전에 있던 세금우대저축은 모두 폐지되었으나, 2016년에는 새로운 

비과세종합저축상품이 생겼다. 비과세종합저축(이자소득세 14% + 지방소득세 1.4% 면

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제)

의 가입대상은 만 

61세 이상(2015년 기준이며 2019년까지 매년 단계적으로 1년씩 상향하

여 

65세로 조정될 예정)

이며, 가입할 수 있는 한도는 전 금융회사를 합산하여 

1인당  

5천만원으로 본인의 잔여한도는 거래은행에서 확인할 수 있다.

만기된 예·적금 바로찾기

정기예금이나 정기적금의 약정금리는 원칙적으로 가입시부터 만기까지만 적용

되며, 만기일 이후부터는 약정금리에 훨씬 못 미치는 만기후 금리가 적용된다. 예

를 들어 약정금리가 

3%인 정기예금은 만기까지는 3%가 적용되는 반면, 만기일 

이후부터는 금융회사에서 고시한 금리(예: 보통예금이자 1% 등)가 적용된다. 따라서 

만기가 된 정기 예·적금을 그대로 둘 경우 정상적인 이자를 받을 수 있는 기회를 

포기하는 것이다. 따라서 정기 예·적금이 만기에 도달하면 새로운 예금에 가입

하는 등 적극적으로 대처해야 한다. 

예금금리 변동내역 통보서비스 활용하기

은행에서는 정기 예·적금의 예금금리 변동시 그 변동내역을 고객에게 문자메

시지나 이메일 등을 통해 통보해주는 서비스를 제공하고 있다. 예금금리 변동내

역 통보서비스는 변동금리부 정기 예·적금을 가입할 때 또는 가입한 후 언제든

지 은행에 신청하면 받을 수 있다.

자동화기기 이용하기

보통예금에서 현금을 인출하는 경우 일반적으로 창구를 이용할 때 수수료가 가

장 높고, 인터넷뱅킹이나 자동화기기를 이용할 때 수수료가 낮다. 또한 은행별로 

수수료 금액에 차이가 있으므로 은행별 수수료를 비교하여 저렴한 은행을 이용할 

수 있다. 은행별 수수료는 은행연합회 은행수수료 비교 코너를 통해 확인할 수 있

다. 한편 은행에 따라 급여이체, 휴대폰 요금 이체 등 우대조건에 해당할 때 수수

료를 면제해주는 상품(보통예금)이 있으며, 주거래은행을 만드는 것도 한 방법이다.

엉뚱한 계좌로 송금한 경우

간혹 계좌번호를 잘못 입력하는 등 착오로 엉뚱한 계좌에 송금하거나 이체할 

수 있는데 이 경우 일방적으로 거래를 취소할 수는 없다. 대신 신속하게 이체를 

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3장 저축의 이해

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실행한 은행에 잘못 송금된 사실을 알려 수취은행 및 수취인에게 동 사실을 전달

하도록 한 후 상대방의 반환을 기다려야 한다. 만약 상대방이 반환을 거부하는 경

우 소송(부당이득반환 청구)을 제기하여야 하는데 이때 상대방이 잘못 송금된 돈을 

반환하지 않거나 임의로 사용하면 ‘부당이득 반환소송’에 따른 소송비용을 부담하

게 되거나 형법상 ‘횡령죄’에 해당될 수 있으므로 유의해야 한다(대법원에서 2005년 

10월 28일 선고된 2005도5975 판결 참조)

.

예금자보호제도

04

SECTION

기업과 마찬가지로 금융회사도 도산할 수 있다. 금융회사가 도산할 조짐이 보

이면 뱅크런이라고 불리우는 예금인출쇄도(bank-run)가 나타나고, 그 결과 금융시

스템 전체가 붕괴될 수 있는 위험이 발생한다.

그러나 개별 예금자들은 거래하는 금융회사에 대해 충분한 정보를 수집하기 어

려우므로 예금자를 보호하기 위한 제도적 장치가 필요하다. 이 같은 취지에서 만

든 사회적 안전망이 바로 예금보험제도(deposit insurance system)이다. 예금보험제도

는 예금보험기관이 예금을 취급하는 금융기관으로부터 일정한 보험료를 미리 징

수해 두었다가 금융기관이 지급불능의 상태에 처했을 때 예금을 대신 지급해 주

는 제도이다. 

우리나라의 예금보험제도

우리나라의 경우 금융회사가 지급 불능 상태가 되더라도 대부분의 예금이나 보

험, 그리고 일부 투자금에 대해 

1인당 최고 5,000만원(세전)까지 예금보험공사에 

의해 대신 지급토록 하고 있다. 따라서 금융상품을 선택할 때는 예금보험의 대상

이 되는지 반드시 확인하는 것이 바람직하다.

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표 3-8

  예금자보호 대상 금융상품과 비보호 금융상품(2017.12. 현재) 

구분

보호금융상품

비보호 금융상품

은행

• 보통예금, 기업자유예금, 별단예금, 당좌예금 

등 요구불예금

• 정기예금, 저축예금, 주택청약예금, 표지어음 

등 저축성예금

• 정기적금, 주택청약부금, 상호부금 등 적립식

예금, 외화예금

• 원금이 보전되는 금전신탁 등
• 예금보호 대상 금융상품으로 운용되는 확정기여

형 퇴직연금 및 개인퇴직계좌 적립금 등

• 양도성예금증서(CD), 환매조건부채권(RP)
• 금융투자상품(수익증권, 뮤추얼펀드, MMF 등)
• 특정금전신탁 등 실적배당형 신탁
• 은행 발행 채권 등
• 주택청약저축, 주택청약종합저축 등

증권

(투자매매업자)
(투자중개업자)

• 금융상품 중 증권 등의 매수에 사용되지 않고, 

고객 계좌에 현금으로 남아 있는 금액

• 자기신용대주 담보금, 신용거래계좌 설정 보증

금, 신용공여 담보금 등의 현금 잔액

• 원금이 보전되는 금전신탁 등
• 예금보호 대상 금융상품으로 운용되는 확정기

여형 퇴직연금 및 개인퇴직계좌 적립금 등

• 금융투자상품(수익증권, 뮤추얼펀드, MMF 등)
• 선물·옵션 거래 예수금, 청약자 예수금, 제세금 

예수금, 유통금융대주담보금

• 환매조건부채권(RP), 증권회사 발생 채권
• 종합자산관리계좌(CMA), 랩어카운트, 주가지수연

계증권(ELS), 주식워런트 증권(ELW) 등

보험

• 개인이 가입한 보험 계약, 퇴직보험
• 예금보호 대상 금융상품으로 운용되는 확정기

여형 퇴직연금 및 개인퇴직계좌적립금 등

• 원금이 보전되는 금전신탁 등

• 보험 계약자 및 보험료 납부자가 법인인 보험계약
• 보증보험 계약, 재보험 계약
• 변액보험 계약의 주계약 등

종금

• 발행어음, 표지어음, 어음관리계좌(CMA)

• 금융투자상품(수익증권, 뮤추얼펀드, MMF 등), 환

매조건부채권(RP), 양도성 예금증서(CD), 기업어
음(CP), 종금사 발행채권 등

상호저축은행

• 보통예금, 저축예금, 정기예금, 정기적금, 신용

부금, 표지어음 등

• 상호저축은행 중앙회 발행 자기앞수표 등

• 상호저축은행 발행 채권(후순위채권) 등

정부·지방자치단체(국·공립학교 포함), 한국은행, 금융감독원, 예금보험공사, 부보금융회사가 가입한 금융 상품은 보호되
지 않는다. 예금자 보호제도에 관한 내용은 예금보험공사 홈페이지(www.kdic.or.kr)에서 확인할 수 있다.(☎ 1588-0037)

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3장 저축의 이해

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학습내용정리

S u m m a r y

예시문제

E x e r c i s e

01

 단리와 복리의 차이점을 설명하시오.

02

 인플레이션과 세금은 저축에 어떠한 영향을 미치는가?

03

 저축상품의 종류와 특성을 설명하고, 예금자보호제도의 기능에 대하여 간략히 서술하시오.

   소득, 소비, 저축은 상호 연결되어 있으며, 합리적인 소비는 현재와 미래의 생활수준을 결정하는 매우 

중요한 경제행위이다. 

   이자의 계산방법은 단리와 복리로 구분할 수 있으며 복리는 운용기간이 길어질수록 원리금이 기하급수

적으로 증가하므로 장기저축이 필요한 노후대비는 일찍 시작할수록 유리하다.

   인플레이션과 세금은 저축 원리금의 가치를 낮추는 역할을 한다.

   대표적인 저축상품은 예금이고, 예금은 요구불예금과 저축성예금(정기예금, 정기적금, 주택청약종합저

축, 재형저축) 등으로 구분할 수 있다. 

   예금자보호제도는 예금보험기관이 예금을 취급하는 금융기관으로부터 일정한 보험료를 미리 징수해 

두었다가 금융기관이 지급불능의 상태에 처했을 때 예금을 대신 지급해주는 제도이다. 우리나라의 경

우 1인당 최고 5,000만원(세전)의 원리금까지 예금보험공사가 대신 지급토록 하고 있다.

   저축상품을 선택할 때는 저축상품의 특성과 거래할 금융회사와의 거래 편리성 등을 다양하게 고려하여 

선택하는 것이 좋다. 주거래은행을 정하고, 세금우대상품을 활용하며, 만기된 예금이나 적금은 바로 찾

아야 한다.  

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대학생을 위한 실용금융

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금융투자의 이해

04

01 투자의 기초
02 주식 투자
03 채권 투자
04 증권 분석

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3장 저축의 이해

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금융투자의 이해

본 장에서는 투자 수익률과 위험(risk) 등 투자에 대한 기초 개념을 학습하고, 금융투자상품 
매매과정에 대해 살펴본다. 또한 대표적인 투자상품인 주식과 채권의 거래방법 및 투자 가치 
분석방법을 정리해 본다.

 투자의 수익과 위험의 개념을 이해한다.
 투자수익률을 계산하고 레버리지의 개념을 설명할 수 있다.
 투자자정보 확인서 등을 통해 자신의 투자성향을 파악할 수 있다.
 주식과 채권의 개념을 설명할 수 있다.

학습개요

학습목표

04

[비트코인, 경제혁명인가 투기광풍인가]

‘한방’ 심리에 묻지마 투자 러시…제2의 ‘튤립 버블’ 우려

(…이전 생략…)

비이성적 과열이 버블(거품)을 만들고 절정에 이르면 버블이 터지면서 공황을 맞는

다. 시대에 따라 투기대상만 바뀔 뿐 되풀이되는 시장실패(market failure)의 역사다. 

작금 논란 속의 ‘21세기판 튤립’ 후보는 비트코인, 이더리움이 대표하는 가상화폐다. 지

금 결말을 예단키는 어렵다. 가격 폭락의 우려와 성장 지속의 기대가 팽팽하다. 

제이미 다이먼 JP모건 회장 겸 최고경영자(CEO)는 최근 “튤립 버블보다 비트코인 

버블이 더 심각하다”고 주장했다. “비트코인은 결국 작동하지 않을 것이며 폭발하고 말 

것”이라는 경고다. 이더리움 창시자인 비탈린 부테린도 최근 국내 언론과의 인터뷰에

서 가상화폐 열풍을 ‘버블’로 규정했다. 

지금 가상화폐 시장은 비이성적 과열이 넘실대는 투기장으로, 거품이 만들어졌을 

개연성이 짙은 게 사실이다. 가상화폐가 정확히 뭔지도 모르면서 가격 급등에 현혹돼 

투자에 나서는 이들이 허다하다. ‘묻지 마’ 투자행렬은 버블의 징조다. 버블은 마냥 지

속할 수 없다. 언젠가는 꺼진다. 국제통화기금(IMF) 수석 이코노미스트를 지낸 케네

스 로고프 하버드대 교수는 지난 9일 언론 기고문에서 “비트코인 가격은 폭락할 것(the 

price of Bitcoin will collapse)이라는 게 내 최선의 추론(best guess)”이라고 밝혔다. 

(…중략…) 

C

H

A

P

T

E

R

생각

열기

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 그렇다면 가상화폐는 버블 붕괴 뒤 한낱 꽃으로 돌아간 튤립의 운명을 따를 것인

가. 반드시 그렇지는 않다. 위험한 것은 언제 다시 폭락할지 모를 가격이지 가상화폐 

자체는 아니기 때문이다. 금융당국 관계자도 “튤립과는 다르다. 확장성이 작지 않다”

고 말했다. 차 국장도 “기존화폐를 대체하기는 어렵겠지만 가상화폐를 활용한 거래는 

분명히 늘 것”이라고 말했다. 비트코인 가격에 대해 ‘버블’이라고 지적한 로고프 교수도 

“장기적으로 (블록체인) 기술은 번성하겠지만…”이라고 단서를 달았다. (…) 가상화폐

의 미래에 대한 낙관론은 여기서 나온다. 사람과 사물, 사물과 사물을 연결하는 사물인

터넷(IoT) 등 4차 산업혁명시대에 그 쓰임새가 커질 것이란 전망이다. 비탈린 부테린

은 가상화폐 버블론을 펴면서도 “이더리움은 단지 화폐가 아니라 플랫폼, 산업 윤활유”

라며 “가상화폐가 은행을 대체할 것”이라고까지 말했다. (이하 생략)

[세계일보,  2017.10.17, 류순열 선임기자]

 투자와 투기의 차이는 무엇인가?
 개인의 입장에서 생각하는 투자의 가치와 사회적 관점에서의 투자의 가치는 다른가?

투자의 기초

01

SECTION

1

투자의 가치

투자란 미래에 긍정적인 이익이 발생하길 바라며, 불확실성을 무릅쓰고 경제

적 가치가 있는 자산을 운용하는 것을 말한다. 최근 전 세계적으로 저금리가 고착

화되기 시작하면서 낮은 수익률을 보이는 저축보다는 어느 정도 리스크를 감당하

더라도 수익률을 높일 수 있는 투자에 대해 관심이 모아지고 있다. 우리나라의 경

우도 

2000년대에 들어서기 전까지는 은행의 정기예금 금리가 평균 12% 전후였으

나, 이후 지속적으로 하락하면서 

1%대로 떨어졌다. 이러한 저금리는 저축을 통해 

목돈을 모으는 것을 어렵게 하고, 모은 돈으로 노후생활을 유지하는 것을 힘들게 

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4장 금융투자의 이해

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만든다. 이 때문에 자금운용 수익률을 조금이라도 높이기 위해 개인들도 투자에 

관심을 기울이고 있다.

투자와 투기

투자는 개인이 자산을 다양하게 운용하고 관리하기 위해 활용할 수 있는 일종

의 금융적 도구이다. 개인이 자신의 상황에 맞게 적절한 상품을 합리적으로 활용

튤립은 중세 터키의 사원이나 

궁정에서 재배되었으며, 꽃 모양

이 터번과 비슷하여 “터번 꽃”이

라는 의미로 유럽에서는 “튤립”

이라고 불리게 되었다.

그런데 17세기 네덜란드 사

람들에게는 튤립이 그냥 아름

답고 평범한 꽃은 아니었다. 17

세기 네덜란드인들은 꽃의 색깔

에 따라 튤립을 다양하게 분류

했는데 최상급 꽃은 잎에 황실

을 상징하는 붉은 줄무늬가 있어 ‘황제’라고 불렀고, 이어 ‘총독’과 ‘제독’, ‘장군’순으로 이

름을 붙였다. 1634년 당시 황제 튤립은 암스테르담 시내의 집 한 채 값과 맞먹는 1,200

플로린(florin, 당시의 금화)에 거래되었다. 튤립은 조그마한 텃밭에서도 재배할 수 있었고, 

꽃이 활짝 필 때까지 무늬와 색깔을 아무도 예상할 수 없었기 때문에 사람들은 일확천금

을 노리고 튤립을 사들이기 시작했다. 그 결과 튤립 가격은 거침없이 올라갔고, 1635년 

‘Semper Augustus’라는 희귀종 튤립 한송이가 6,000플로린이라는 최고가에 매매되었다. 

이 금액은 당시 네덜란드 사람의 평균 연간 수입 150플로린의 40배에 해당하는 엄청난 

액수이다.

그러나 튤립에 대한 네덜란드인의 뜨거운 열정은 오래가지 못했다. 더 비싼 가격으로 

튤립을 구입할 만한 새로운 사람이 나타나지 않는다면, 튤립은 평범한 식물 하나에 지나

지 않기 때문이다. 마침내 1637년 2월 3일 튤립시장이 무너졌다. 튤립 거래의 중심지였던 

하를렘에는 더 이상 튤립을 살 사람이 없다는 소문이 나돌았다. 매매는 이루어지지 않았

고 튤립의 가격은 곤두박질치기 시작했다. 많은 사람들에게 장밋빛 미래를 약속했던 튤립

은 더 이상 희망의 상징이 아니라 재앙의 근원이 되었다.

들여다보기

투기와 튤립

1634년

1636년

1635년

1637년

(튤립
가격)

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할 때, 투자는 그 가치를 발현한다. 이러한 개인의 합리적인 투자 선택은 자금이 

필요한 사회 곳곳에 적절히 자금을 공급하는 역할을 하므로 경제 및 사회의 발전

에도 크게 기여할 수 있다. 

그러나 종종 과도한 이익을 목표로 비합리적인 자금 운용을 하는 경우도 볼 수 

있다. 우리는 이러한 행위를 투기라고 부르며 건전한 투자와 구별한다. 투기란 요

행을 바라고 과도한 리스크를 떠안으면서 비교적 단기간에 부당한 이득을 취하려

는 경우를 말하는데, 개인과 가계의 재정을 커다란 위험에 빠뜨릴 수 있을 뿐만 

아니라, 우리 경제와 사회에도 큰 해악을 미칠 수 있다. 투기는 경제활동을 위한 

정상적인 자금의 흐름을 방해하며, 경제 곳곳에 가격 거품을 형성하여 사회의 경

제적 안정성을 해칠 수 있다. 올바른 투자자라면 개인의 자산 증식에만 몰두할 것

이 아니라, 우리가 함께 살아가고 있는 사회에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 투자

의 결과까지 생각하는 것이 바람직할 것이다. 

2

투자 수익률

수익률이란?

투자를 통해 발생하는 수익률은 아래의 식을 이용해 구할 수 있다. 먼저 매도

금액에서 매입금액을 뺀 매매차익에 투자기간 동안 발생한 현금흐름을 합산 또는 

차감한다. 그런 다음 이 값을 매입금액으로 나누고 

100을 곱해서 %로 환산하여 

구한다.

수익률 = 

매도금액-매입금액±보유기간 중 현금흐름

매입금액

 × 

100

예

    3 

 10,000 

 10,900 

 200 

, 3

?

10,900 − 10,000 + 200

10,000

   100 = 11%

,  11%.

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4장 금융투자의 이해

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그러나 이렇게 구한 수익률은 투자기간이 서로 다른 경우 비교가 불가능하기 

때문에 통상 

1년을 기준으로 표준화하여 표시하는 것이 일반적이다. 즉, 기간 수

익률을 연 수익률로 바꾸어주는 연율화(annualization)를 한다. 연율화 과정에서도 

재투자를 가정한 복리를 적용해서 계산하는 것이 원칙이다. 예를 들면, 

3개월 동

안 

11%의 수익률을 연율화할 때, 1년이 3개월의 4배이므로 보통은 11%의 4배

인 

44%를 연율로 간주하는데, 이는 복리를 무시한 계산 방법이다. 매 3개월마다 

11%의 수익률로 계속 재투자된다고 가정하면, 복리 계산법에 의해 (1+ 0.11)

4 - 1 

= 

0.5181, 즉 51.81%가 된다.

수익률 계산시 고려할 사항

수익은 이를 획득하기 위해 발생한 비용을 고려해야 한다. 우선 명시적 비용으

로서 거래비용이 발생한다. 예를 들면, 증권거래시 증권회사에 지급하는 거래수

수료나 부동산거래에서 중개업자에게 지급하는 중개수수료 등이 거래비용에 속

한다. 결국 거래비용을 제외한 나머지가 실질적인 투자수익이 되기 때문에 거래

횟수가 빈번할수록 비용 대비 수익은 낮아지게 되고, 따라서 장기투자가 유리한 

이유가 된다.

또한, 저축 또는 투자를 통해 발생한 수익률에 과세가 되는 경우 세금을 제외

한 나머지가 실질적인 수익이 된다. 따라서 세전(before-tax) 수익률과 세후(after-

tax)

 수익률을 구분할 필요가 있다. 

거래비용 및 세금과 같이 명시적으로 정해져 있는 비용 외에도 암묵적으로 발

생하는 비용이 있다. 가장 대표적인 것으로 기회비용(opportunity cost)을 들 수 있

다. 어떤 행위를 하기 위해 포기해야 하는 다른 기회의 가치를 의미하는 기회비용

은 투자에도 적용될 수 있다. 예를 들어, 주식투자를 위해 많은 시간과 노력을 들

였다면 명시적으로 계산하기는 어렵지만 분명히 기회비용이 발생한 것이다. 또

한, 투자를 하기 위해 필요한 정보를 수집하려면 적지 않은 시간과 비용이 발생하

게 되는데 이러한 정보수집 비용도 암묵적 비용의 일부로 볼 수 있다. 이처럼 투

자에 수반되는 기회비용 및 정보비용을 줄이는 방법 중 하나로 직접투자 대신에 

펀드, 위탁매매와 같은 간접투자를 이용하기도 한다. 물론 이 경우에도 투자결정

을 대신 해주는 대가로 운용보수와 같은 비용이 발생하게 된다.

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3

투자의 위험(risk)

우리는 실생활에서 리스크(risk)라는 말을 자주 접하지만, 정확한 의미를 이해하

지 못하고 사용하는 경우가 많다. 그 이유는 아마도 영어 ‘

risk’에 대한 우리말 번

역을 ‘위험’으로 표현하기 때문인 것 같다. 사실 우리말 ‘위험’은 부정적인 의미를 

내포하며 영어로는 ‘

danger’에 더 가깝다. 영어로는 ‘risk’와 ‘danger’가 서로 다른 

의미인데 우리말에서는 둘 다 ‘위험’으로 번역하기 때문에 리스크의 정확한 의미

가 왜곡되고 있는 것 같다.

리스크(risk)란 불확실성에 노출(exposure to uncertainty)된 정도를 의미하며 부정

적 상황 외에 긍정적 가능성도 내포하게 된다. 특히, 금융에서 많이 사용되는 리

스크는 불확실한 미래 상황에 노출된 상태로서 미래 결과에 따라 좋을 수도 있고 

나쁠 수도 있게 된다. 따라서 부정적인 결과만 있는 위험(danger)과는 구분되어야 

한다. 예를 들어, 수출 기업의 경우 앞으로 환율이 어떻게 변할지 모르는 상황을 

가리켜 환리스크(risk)가 있다고 하고, 이 기업은 이후 환율이 상승하면 결과적으

로 유리하고 하락하면 불리해진다.

수익률과 리스크의 관계

확정된 수익률이 보장되는 저축과 달리, 투자의 경우는 앞으로 어떤 결과가 발

생할지 모르는 불확실성 때문에 필연적으로 리스크가 수반된다. 리스크가 크다

는 것은 투자 결과의 변동 폭이 크다는 의미로, 일반적으로 리스크가 클수록 기대

수익률도 높다. 이런 투자의 특성을 ‘

high risk high return(고수익 고위험)’이라고 한

다. 기대수익률(expected return)이란 사전에 예측하는 수익률을 의미하므로, 실제 

투자 결과로 발생하는 사후적 수익률, 즉 실현 수익률을 의미하지는 않는다. 따라

서 리스크가 큰 투자가 높은 수익률을 보장한다고 이해해서는 절대 안 되며, 기대

수익률이 높아야만 투자자들이 기꺼이 리스크를 감당하여 투자를 하게 된다는 의

미이다. 

예를 들어, 안전한 저축 대신에 주식투자를 선택하는 투자자는 저축 이자율보

다는 높은 수익을 기대하고 주식투자를 선택한 것이지만, 주식투자 결과 이자율

보다 높은 수익을 얻는다는 보장은 없다. 결과적으로 주식투자를 통해 큰 수익을 

얻을 수도 있고 아니면 큰 손실을 입을 수도 있는 것이고, 그중 어떤 결과가 발생

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4장 금융투자의 이해

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할지를 투자 시점에서는 알 수 없다는 것이 바로 리스크인 것이다.

 보통 리스크가 전혀 없는 상태에서의 수익률을 무위험 수익률(risk-free rate of 

return)

이라고 하고, 리스크에 대한 보상으로 증가하는 기대수익률 부분을 리스크 

프리미엄(risk premium)이라고 한다. 투자의 기대수익률은 무위험 수익률에 리스크 

프리미엄을 합한 값이다.1

 그리고 투자자는 각자의 투자목적과 리스크 선호도에 따라 높은 수익을 기대

하면서 리스크를 감당할 것인지 아니면 낮지만 안정적인 수익을 선택할지를 결정

하면 된다. 결국, 안정성을 선호하는 경우에는 리스크가 적은 저축의 비중을 높이

고, 높은 수익을 추구한다면 리스크를 떠안고 투자의 비중을 높여야 할 것이다.

기대수익률 = 무위험 수익률 + 리스크 프리미엄

투자위험의 관리와 분산투자

투자의 본래적 속성에 리스크가 포함된다고 해서, 손실 위험에 아무런 대처를 

하지 않은 채 무방비 상태로 투자를 하는 것은 아니다. 다양한 투자 위험 관리 방

법이 있는데, 대표적인 것이 자산배분을 통한 분산투자이다. “모든 달걀을 한 바

구니에 담지 말라”는 표현으로 분산투자를 강조하는 말을 자주 듣는다. 투자에 

있어서 여러 가지 자산, 즉 포트폴리오(portfolio)를 구성하여 투자할 것을 권고하

는 말이다. 포트폴리오란 여러 가지의 모음을 의미하는데, 특히 금융에서는 여러 

가지 자산으로 구성된 집합체를 가리킨다. 포트폴리오를 구성하게 되면 여러 금

융상품이나 자산에 돈을 분산시키는 효과가 발생하여 리스크가 감소한다. 예를 

들어, 우산 가게와 아이스크림 가게가 각각 있다고 하면 두 가게는 날씨에 따라 

매출액의 변동성이 심하게 나타나게 된다. 즉, 각각의 가게는 변동성을 나타내는 

리스크가 크게 발생하게 된다. 그러나 같은 가게에서 우산과 아이스크림을 함께 

판매한다면 날씨에 따른 총매출액의 변동폭은 크게 감소할 것이다. 이와 같이 개

별자산별로 보면 상당한 리스크가 있더라도 여러 가지 개별자산에 나누어 투자하

게 되면 전체 리스크, 즉 포트폴리오의 리스크는 감소하게 된다.

그러나 분산투자를 한다고 해서 모든 위험의 크기가 줄어드는 것은 아니다. 투

자 가치에 영향을 미치는 원인에 따라 위험의 종류를 크게 체계적 위험과 비체계

1 

금융시장에서는 무위험 수익
률로 정부가 발행한 단기 국채
의 수익률을 주로 사용한다.

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적 위험으로 나누기도 하는데, 체계적 위험은 분산투자를 하더라도 그 크기를 줄

일 수 없다. 체계적 위험은 세계 경제위기나 천재지변, 전쟁 등과 같이 모든 자산

이나 투자 대상의 가치에 영향을 미치는 위험을 의미한다. 반면 비체계적 위험은 

경영자의 횡령, 산업재해, 근로자의 파업 등 특정 기업이나 산업의 가치에만 고

유하게 미치는 위험으로 자산을 분산함으로써 회피하거나 그 크기를 상쇄시킬 수 

있다. 

레버리지 효과와 투자위험

분산투자와 같이 투자위험을 줄이는 전략도 있지만 기대수익률을 더욱 높이

기 위해 투자위험을 오히려 늘리는 전략도 존재한다. 대표적인 것이 레버리지

(

leverage)

 투자이다. 영어로 ‘

leverage’란 지렛대를 의미한다. 누구나 아는 바와 같

이 지렛대를 이용하면 실제 힘보다 몇 배 무거운 물건을 움직일 수 있다. 금융에

서는 실제 가격변동률보다 몇 배 많은 투자수익률이 발생하는 현상을 지렛대에 

비유하여 레버리지로 표현한다.

투자에 있어 가격변동률보다 몇 배 많은 투자수익률이 발생하려면, 즉 레버

리지 효과가 발생하려면 투자액의 일부를 자신의 자본이 아닌 부채로 조달하여

야 한다. 예를 들어, 자신의 자금 

100만원으로 10,000원인 주식을 100주 매입한 

뒤 주가가 

20% 상승한 12,000원에 매도하였다면 거래비용은 무시하고 자기 자금 

100만원에 대한 투자수익률은 주가변동률과 같은 20%가 될 것이다. 그러나 투자

그림 4-1   분산투자와 투자위험

위험의 크기

투자 대상의 수

비체계적 위험

체계적 위험

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4장 금융투자의 이해

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자금 

100만원 중에서 60%인 60만원은 대출자금을 사용하였고 나머지 40만원만 

자신의 자금이라고 가정하면 투자수익률은 

20%의 2.5배인 50%로 크게 높아진다. 

발생한 총수익은 

20만원으로 동일하지만 투자에 사용한 자기자금은 40만원밖에 

안되기 때문이다(50%=20만원/40만원×100%). 물론 거래비용과 대출이자 등을 감안

한다면 수익률이 좀 더 줄어들 것이다. 

가격이 하락하는 경우에도 동일한 논리가 성립한다. 위의 예에서 만일 주가가 

10,000원에서 9,000원으로 10% 하락했다고 가정하면, 자기 자금 40만원에 대출

자금 

60만원을 보태서 투자한 경우 총투자액 100만원에 대한 손실액은 10만원이

고 따라서 자기 자금 

40만원에 대한 투자수익률은 -25%가 되어 실제 가격변동률 

-

10%의 2.5배가 되고 있다. 결과적으로 투자의 레버리지는 총투자액 중 부채의 

비중이 커지면(동일한 의미로, 자기자본의 비중이 작아지면) 증가하게 된다.2 다음 공식에 

따라 투자의 레버리지를 계산하면 된다.

투자 레버리지 = 총 투자액 / 자기자본

앞의 예시를 공식에 대입해보자. 총 투자액 

100만원 중 40%인 40만원만 자기

자본으로 사용하여 투자를 했기 때문에 레버리지는 

2.5배(=100만원/40만원)로서 실

제 주가가 

20% 상승해도 실제 투자수익률은 2.5배인 50%가 되고 10% 하락해도 

투자수익률은 

2.5배인 -25%가 된 것이다. 

이와 같이 레버리지는 손익을 확대시켜 수익률이 양(+)일 경우에는 이익의 폭

이 증가되지만 반대로 실제 수익률이 음(-)이 되면 손실의 폭도 확대된다. 결국 

레버리지가 커질수록 투자수익률은 가격변동률의 몇 배로 증가하여 리스크가 커

지게 된다. 이러한 이유로 레버리지를 ‘양날의 칼’에 비유하기도 한다.

레버리지는 부채를 사용함으로써 발생하게 되는데, 정상적인 기업이 부채 없

이 자기자본만으로 사업을 하는 것은 불가능할 뿐 아니라 재무적으로도 적절하지 

못한 전략이다. 따라서 기업의 경우 감내할 만한 수준 이내에서 적절한 부채를 사

용하는 것은 바람직하다.3 그러나 개인이 부채를 사용하여 레버리지가 높은 투자

를 하는 것은 결코 바람직하지 못하다. 특히 주식과 같이 리스크가 높은 투자에서 

레버리지를 통해 리스크를 더욱 확대한다는 것은 건전한 투자를 넘어 사실상 투

기라고 할 수 있다. 개인의 투자는 부채 없이 여유자금으로 하는 것이 원칙이다. 

2

부채를 많이 사용할수록 투
자의 레버리지 효과가 커지
는 현상을 감안하여 실제 현
실에서는 레버리지가 부채를 
대신하는 용어로 자주 사용
되고 있다. 예를 들면, 부채로 
자금을 조달하는 경우를 ‘레
버리지를 일으킨다’라고 언
급하거나, 부채가 많은 기업
을 ‘레버리지가 높은 기업’으
로 표현하기도 한다.

3 

기업재무에 있어 적절한 부
채 규모에 관한 논의는 재무
구조(capital structure) 정책에
서 설명할 부분이나, 본서의 
범주에서 벗어나므로 생략 
한다.

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또한 레버리지를 높이기 위해 사용한 부채에는 이자부담이 수반된다는 점도 기억

해야 한다.

4

금융투자상품 투자 과정

금융투자상품은 위험성이 있는 금융상품이기 때문에 신중하게 투자가 이루어

져야 한다. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률(이하 ‘자본시장법’)」에서는 금융투자

자를 전문투자자와 일반투자자로 나누고 있는데, 일반투자자란 쉽게 말해 전문적

인 금융지식을 보유하지 않은 개인이나 기업으로, 일반투자자에게 금융투자상품

을 판매할 경우 여러 투자 권유 준칙을 지키며 판매할 것을 규정하고 있다. 이는 

전문성이 상대적으로 부족한 금융소비자를 보호하기 위함이다. 금융투자상품은 

복잡한 구조를 통해 수익의 기회를 만들기도 하지만, 해당 상품에 내재된 투자위

험을 이해하는 데 어려움을 겪을 수 있어 판매자와 구매자 모두에게 상당한 주의

가 필요하다.

표준투자권유준칙

표준투자권유준칙은 금융투자상품의 판매자인 금융회사 입장에서 지켜야 할 

기준과 절차이다. 금융투자상품의 구매자인 투자자도 숙지할 필요가 있으므로 그 

내용을 정리해보자.

“투자위험을 확대하는 레버리지 투자를 많이들 할까?” 생각하지만 우리나라의 전세제

도를 이용한 레버리지 투자가 부동산 쪽에서는 상당히 많이 이루어지고 있다. 5억원인 아

파트를 4억원의 전세를 끼고 자기자본 1억원으로 매입하는 경우인데, 이때 투자 레버리지

는 5배(=5억원/1억원)가 된다. 만약 집값이 30% 상승하여 6억 5천만원이 되면 자기자본 

1억원에 대한 투자수익률은 실제 집갑의 상승률인 30%의 5배인 150%가 되고, 만일 집값

이 30% 하락하여 3억 5천만원이 되면 투자수익률은 손실률인 -30%의 5배인 -150%가 

된다. 이렇게 되면, 부채나 마찬가지인 전셋값 4억보다 집값이 낮아지게 된다. 이렇게 실

제 주택의 가치보다 부채인 전셋값이 더 높은 경우를 ‘깡통전세’라고 부르기도 한다. 

들여다보기

레버리지와 깡통전세

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4장 금융투자의 이해

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투자상품의 매입과정을 표준투자권유준칙에 따라 단계별로 확인해보면 먼저 

금융회사는 투자자의 방문 목적을 파악하고, 투자를 희망할 경우 일반투자자인지 

혹은 전문투자자인지 구분한다. 전문투자자는 국가, 한국은행, 은행, 증권회사 

등 자본시장법에서 구체적으로 나열하고 있으며 여기에 해당하지 않는 경우에는 

일반투자자이다. 다음은 투자자 정보에 근거한 투자권유를 희망하는지 확인한다. 

투자권유를 하기 위해서는 투자자에 대한 정보가 필요하다. 판매자는 투자목적, 

재산상황, 투자경험 등의 투자자 정보를 파악하기 위하여 투자자 정보 확인서를 

이용한다. 투자자 정보 확인서는 기초정보를 수집하는 부분과 위험선호도를 파악

하는 부분 등으로 구성되어 있다.

그 다음 금융회사는 파악한 투자자 정보에 근거하여 투자자의 유형을 분류하

고, 그에 알맞은 적합한 금융투자상품을 선정하여 추천한다. 금융회사는 추천한 

투자상품의 중요한 내용을 충분히 설명할 의무가 있으므로, 해당 상품의 투자설

그림 4-2   표준투자권유준칙상의 프로세스

방문 목적 확인

일반투자자와 전문투자자의 구분

투자권유 희망여부 파악

•투자자 정보파악

•투자권유 절차

•설명의무

•관련 서류의 교부 등

“투자권유 
비희망시”

투자권유 불원 확인서를 
작성하고 후속 금융상품  
판매절차 진행

“투자권유 희망시”

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대학생을 위한 실용금융

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명서나 상품소개서 등을 이용한 상담을 통해 자세한 내용을 들을 수 있다. 

충분한 설명을 들은 금융소비자는 최종적으로 구매여부를 결정하게 된다. 각

종 필요한 서명을 하고 반드시 교부받아야 하는 투자설명서 등을 전달받게 되는

데, 금융회사 직원에게 상품에 대한 설명을 들었다 하더라도, 서명하는 내용을 꼼

꼼히 재확인하고 투자설명서의 내용과 직원의 설명, 그리고 서명하는 서류의 내

용을 비교하여 모두 일치하는지 확인해야 한다. 

마지막으로 표준투자권유준칙에는 없지만, 금융소비자는 금융투자상품의 구매 

후, 정기적으로 상품의 성과, 현황 및 자신의 상황(자신의 가치관, 재정상황, 가족 등)

을 고려하여 계속 투자할지 여부를 판단해야 한다. 투자의 목표(목적)에 알맞은 수

단인지, 다른 대안은 없는지 등을 자신의 상황에 비추어 판단할 필요가 있다. 투

자는 한 번의 의사결정으로 끝나는 것이 아니라, 투자를 하고 있는 동안은 매순간 

해당 투자상품을 구매하기로 결정한 것과 마찬가지라는 사실을 기억해야 하겠다. 

아래의 표는 ‘표준투자권유준칙’에서 투자자의 특성을 파악하여 투자자 유형을 분류하

기 위해 조사하는 항목이다. 각 내용에 체크하여 자신은 어떤 투자자로 분류될지 확인해 

보자. 

들여다보기

나는 어떤 투자자일까? 

문항

배점

1.  고객님의 연령대는 어

떻게 되십니까?

□ 19세 이하

□ 20세 ~ 40세

□ 41세 ~ 50세

□ 51세 ~ 60세

□ 61세 이상

1~4

2.  고객님께서 투자하고

자 하는 자금의 투자 가
능 기간은 얼마나 되십
니까?

□ 6개월 미만

□ 6개월 이상 ~ 1년 미만

□ 1년 이상 ~ 2년 미만

□ 2년 이상 ~ 3년 미만

□ 3년 이상

1~5

3.  다음 중 고객님의 투자

경험과 가장 가까운 금
융상품은 어느 것입니
까? (중복응답 가능)

□ 은행 예·적금, 국채, 지방채, 보증채, MMF, CMA 등

□  금융채, 신용도가 높은 회사채, 채권형펀드, 원금보장형 

ELS 등

□  신용도 중간 등급의 회사채, 원금의 일부만 보장되는 

ELS, 혼합형 펀드 등

□  신용도가 낮은 회사채, 주식, 원금이 보장되지 않는 ELS, 

시장수익율 수준의 수익을 추구하는 주식형펀드 등

□  ELW, 선물옵션, 시장수익율 이상의 수익을 추구하는 주

식형펀드, 파생상품펀드, 주식 신용거래 등

1~5

85

4장 금융투자의 이해

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각자 위의 투자자 정보를 실제로 한 번 확인해보도록 한다. 이 투자자 정보 확인서는 항목

별로 배점이 있으며, 배점을 합계하여 투자성향을 5단계로 분류한다. 문항별 배점은 다음

과 같다.

○  1번 :  ① 또는 ②로 응답한 경우 4점, ③으로 응답한 경우 3점, ④로 응답한 경우 2점, 

⑤로 응답한 경우 1점

○  2번 :  ①로 응답한 경우 1점, ②로 응답한 경우 2점, ③으로 응답한 경우 3점, ④로 응

답한 경우 4점, ⑤로 응답한 경우 5점

○  3번 :  ①로 응답한 경우 1점, ②로 응답한 경우 2점, ③으로 응답한 경우 3점, ④로 응

답한 경우 4점, ⑤로 응답한 경우 5점 (중복응답한 경우 가장 높은 점수로 배점)

○  4번 :  ①로 응답한 경우 1점, ②로 응답한 경우 2점, ③으로 응답한 경우 3점, ④로 응

답한 경우 4점

○  5번 :  ①로 응답한 경우 5점, ②로 응답한 경우 4점, ③으로 응답한 경우 3점, ④로 응

답한 경우 2점, ⑤로 응답한 경우 1점

○  6번 :  ①로 응답한 경우 3점, ②로 응답한 경우 2점, ③으로 응답한 경우 1점

○  7번 :  ①로 응답한 경우 -2점, ②로 응답한 경우 2점, ③으로 응답한 경우 4점, ④로 응

답한 경우 6점

4.  고객님께서는 금융상

품 투자에 대한 본인의 
지식수준이 어느 정도
라고 생각하십니까?

□  매우 낮은 수준 
    :  투자의사결정을 스스로 내려본 경험이 없는 정도
□  낮은 수준 
    : 주식과 채권의 차이를 구별할 수 있는 정도
□  높은 수준 
     :  투자할 수 있는 대부분의 금융상품의 차이를 구별할 수 

있는 정도

□ 매우 높은 수준 
     :  금융상품을 비롯하여 모든 투자대상 상품의 차이를 이

해할 수 있는 정도

1~4

5.  고객님께서 투자하고

자 하는 자금은 고객님
의 전체 금융자산(부동
산 등을 제외) 중 어느 
정도의 비중을 차지합
니까?

□ 10% 이하

□ 10% 초과 ~ 20% 이하

□ 20% 초과 ~ 30% 이하

□ 30% 초과 ~ 40% 이하

□ 40% 초과

1~5

6.  다음 중 고객님의 수입

원을 가장 잘 나타내는 
것은 어느 것입니까?

□  현재 일정한 수입이 발생하고 있으며, 향후 현재 수준을 

유지하거나 증가할 것으로 예상

□  현재 일정한 수입이 발생하고 있으나, 향후 감소하거나 불

안정할 것으로 예상

□  현재 일정한 수입이 없으며, 연금이 주 수입원임

1~3

7.  고객님의 투자원금에 

손실이 발생할 경우 다
음 중 고객님이 감내할 
수 있는 손실 수준은 
어느 수준입니까?

□  무슨 일이 있어도 투자 원금은 보전되어야 한다.

□  투자원금에서 최소한의 손실만을 감수할 수 있다.

□  투자원금 중 일부의 손실을 감수할 수 있다.

□  기대수익이 높다면 위험이 높아도 상관하지 않겠다.

-2~6

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1번부터 7번까지의 응답결과에 따른 점수를 합산(총점 32점)하고 이를 100점으로 환산하

는데 예를 들어 1번부터 7번까지의 합이 26점이라면 (26점/32점)×100=81.3점과 같이 계

산한다. 이러한 점수결과에 따라 자신의 투자성향을 다음과 같이 5단계로 파악할 수 있다.

• 20점이하 : 안정형 

• 20점초과 ~ 40점이하 : 안정추구형   

• 40점초과 ~ 60점이하 : 위험중립형 

• 60점초과 ~ 80점이하 : 적극투자형   

• 80점초과 : 공격투자형 

주식 투자

02

SECTION

금융상품은 원금손실의 위험성에 따라 금융투자상품과 비금융투자상품으로 구

분할 수 있고, 금융투자상품에는 증권과 파생상품이 있다. 증권으로 주식, 채권, 

펀드 등이 있는데, 법에서는 이를 각각 지분증권, 채무증권, 수익증권 등으로 부

르고 있다. 본 장에서는 대표적인 투자상품인 주식과 채권에 대해 상세히 살펴보

고자 한다. 

1

주식의 개념

주식이란 주식회사4가 발행한 출자증권으로서 주식회사는 주주들에게 자본금 

명목으로 돈을 받고 그 대가로 주식을 발행한다. 주식을 보유한 주주는 주식 보유

수에 따라 회사의 순이익과 순자산에 대한 지분청구권을 갖는데, 만약 회사에 순

이익이 발생하면 ‘내 몫을 주시오’ 할 수 있는 이익배당청구권이 생기며 혹시 회

사가 망하는 경우에는 남은 재산 중 ‘내 몫을 주시오’ 할 수 있는 잔여재산 분배청

구권이 생긴다. 또한 회사가 유상 또는 무상으로 신주를 발행할 경우 우선적으

4  주식회사

상법을 보면 회사에는 합명
회사, 합자회사, 유한책임회
사, 유한회사, 주식회사 등 다
양하지만 주식을 발행할 수 
있는 회사는 주식회사가 유
일하다. 

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4장 금융투자의 이해

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로 신주를 인수할 수 있는 신주인수권 등도 갖게 된다. 주주는 주주평등의 원칙

에 따라 주주가 갖는 주식 수에 따라 평등하게 취급되므로 보유한 주식 지분만큼

의 권리와 책임을 갖게 된다. 

주식회사 주주는 유한책임을 원칙으로 하므로 출자한 자본액의 한도 내에서만 

경제적 책임을 지게 된다. 따라서 출자한 회사가 파산하여 갚아야 할 부채가 주주 

지분 이상이 되더라도 주주는 지분가치를 초과한 부채에 대해 책임을 지지 않는다.

주주가 출자한 회사에 대한 권리는 크게 자신의 이익을 위한 자익권과 회사 

전체의 이익과 관련된 공익권으로 나뉜다. 앞에서 설명한 이익배당청구권이나 

잔여재산 분배청구권, 신주인수권 등은 자익권에 속한다. 한편, 주주의 공익권

으로는 주주총회에서 이사 선임 등 주요 안건에 대한 의결에 지분 수에 비례하

여 참여할 수 있는 의결권, 회계장부와 관련된 주요 정보의 열람을 청구할 수 있

는 회계장부 열람청구권, 이미 선임된 이사를 임기 전이라도 일정 수 이상의 주

주의 동의를 얻어 해임을 요구할 수 있는 이사해임요구권, 그리고 일정 수 이상

의 주주 동의로 임시 주주총회 소집을 요구할 수 있는 주주총회 소집요구권 등

이 포함된다.

이상과 같이 일반적인 자익권과 공익권을 갖는 주식을  보통주(common stock)

라고  하고,  이러한  보통주와  구별되는  몇  가지  특징을  갖는  주식으로 우선주

(

preferred stock)

라는 것이 있다. 우선주는 이익배당이나 잔여재산 분배에 관해 우

선적 지위가 인정된다. 즉, 보통주에 앞서 우선적으로 회사 이익에 대해 배당을 

받고, 회사가 청산될 경우에도 부채를 제외한 잔여재산에 대해서 보통주주보다 

우선적으로 분배를 받게 된다.  그러나 우선주는 보통주에 있는 의결권이 없다.  

한편, 주변에서 보는 모든 기업

의 주식이 시장에서 거래되는 것

은 아니다. 시장에서 거래되는 주

식은 엄격한 심사를 거쳐서 기본

적인 사업내용 및 재무상태가 우

량한 기업의 주식이다. 우리나라

에서 주식이 거래되는 시장은 한

국거래소의  유가증권시장과  코

스닥시장이며 여기에서 거래되는 

주식 견본

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주식을 상장주식이라고 한다. 

2

주식의 발행과 유통

발행시장

창업 초기의 기업은 소수의 특정인에게 주식을 발행하여 자금을 조달하게 된

다. 기업이 성장하고 보다 많은 자금이 필요해지면 불특정다수인을 대상으로 주

식을 모집(또는 매출)하는 최초기업공개(IPO: initial public offering)를 하게 되고 거래

소에 상장하게 된다. 이때부터 누구나 거래소를 통해 이 기업의 주식을 자유롭게 

매매할 수 있으며, 기업은 자금이 필요해지면 유상증자를 통해 추가적으로 주식

을 발행할 수 있게 된다. 기업이 새로운 주식을 발행하여 장기적으로 자기자본을 

조달하는 시장을 주식 발행시장(primary market)이라고 한다.

주식을 발행하는 방법에는 직접발행과 간접발행 두 가지가 있다. 직접발행은 

발행기업이 중개기관을 거치지 않고 투자자에게 직접 주식을 팔아서 자금을 조달

하는 방식으로 유상증자를 통해 기존 주주 또는 제

3자에게 주식을 배정하는 경우

에 주로 사용된다. 반면에 간접발행은 전문성과 판매망을 갖춘 중개기관을 거쳐 

주식을 발행하는 방식으로 최초기업공개 시에는 대부분 이 방식이 사용된다.

유통시장

발행된 주식의 거래가 이루어지는 시장을 주식 유통시장(secondary market)이라

고 한다. 우리나라의 주식 유통시장은 유가증권시장, 코스닥, 코넥스, 프리보드 

시장 등으로 구분된다. 유가증권시장이란 한국거래소(KRX)가 개설·운영하는 시

장으로서 엄격한 상장 요건을 충족하는 주식이 상장(listing)되어 거래되는 시장이

다. 반면에 코스닥시장은 원래는 미국의 나스닥(NASDAQ)과 유사하게 장외거래 

대상 종목으로 등록된 주식을 전자거래시스템인 코스닥(KOSDAQ: Korea Securities 

Dealers Automated Quotation)

을 통해 매매하는 시장으로 출발하였으나, 

2005년 1월 

기존의 증권거래소와 코스닥시장, 선물거래소가 통합거래소 체제로 일원화 되면

서 지금은 또 다른 장내시장의 하나가 되었다. 다만, 유가증권시장보다는 상장 기

준이 덜 엄격한 편이어서 중소기업이나 벤처기업이 많은 것이 특징이다.

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코넥스(KONEX: Korea New Exchange)는 코스닥 전 단계의 주식시장으로 창업 초

기의 중소기업을 위해 

2013년 7월 개장했다. 코넥스는 기존 주식시장인 유가증권

시장이나 코스닥에 비해 상장 문턱을 낮추고 공시 의무를 완화하여 창업 초기 중

소기업의 자금조달을 위해 설립되었다. 하지만 투자 자격은 까다로워 투자 주체

는 증권사, 펀드, 정책금융기관, 은행, 보험사 및 각종 연기금 등 자본시장법상 

전문투자자로 제한되었고, 일반투자자는 펀드가입 등을 통해 간접투자를 할 수 

있다.

끝으로 프리보드(free board)시장은 유가증권시장, 코스닥, 코넥스에서 거래되지 

못하는 비상장주식 가운데 일정 요건을 갖추어 지정된 주식의 매매를 위해 한국

금융투자협회가 개설·운영하는 시장으로서 경쟁매매방식 대신에 지정가 호가에 

의한 상대매매로 거래가 이루어진다. 이러한 프리보드시장을 확대·개편한 장외

주식시장으로 

2014년 8월 K-OTC(Korea over-the-counter)가 개설되었다.

주식이나 펀드를 거래하다보면 공식적인 기준은 아니나, 주식을 다양하게 구분하는 용

어들을 만날 수 있다. 대표적인 것이 대형주와 중소형주의 구분이다. 가령 펀드의 이름에 

‘OO대형주펀드’ 혹은 ‘OO중소형주펀드’ 이런 식으로 들어가 있는 경우이다. 일반적으로 

대형주라고 하면 시가총액이 큰 주식을 말하는데, 시가총액이란 현재의 주식의 가격과 주

식의 수를 곱한 값으로 현재 기업의 가치가 얼마인지를 나타낸다고 볼 수 있다. 보통 유가

증권시장에서 시가총액 순서로 1~100위의 기업의 주식을 대형주라고 한다. 대형주는 대

기업의 주식일 확률이 높고 거래규모가 크므로 안정적으로 주식에 투자하고자 하는 사람

들이 선호하는 주식이다. 

반면, 중소형주는 시가총액이 101위 이하의 기업을 말한다. 101~300위를 중형주, 

301위 이하를 소형주로 나누기도 하는데, 기업규모가 작고, 경제나 경기변동에 따라 가격

의 등락 폭이 큰 경우가 많으므로 투자의 위험이 상대적으로 크지만 수익의 기회도 큰 경

향이 있다.  

가치주와 배당주의 구분도 자주 쓰이는데, 가치주란 현재 주식의 가격이 높진 않으나 

기업의 이익이나 자산의 구조를 봤을 때, 앞으로 주식의 가격이 오를 것으로 생각되는 주

식이다. 이를 흔히 저평가되었다고 말하는데, 여러 기업의 공시자료를 통해 가치주인지 

아닌지 판단한다. 배당주는 기업에 이익이 발생했을 때, 이를 재투자하기 보다는 주주에

게 배당금의 형태로 배분하는 비율이 높은 주식이다. 주식의 매매차익을 노리기보다, 주

식을 보유하면서 정기적으로 수익을 얻으려는 투자자들이 많이 주목한다.  

들여다보기

대형주와 중소형주, 가치주와 배당주

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대학생을 위한 실용금융

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주식투자의 이익

주식투자를 통해 얻을 수 있는 수익에는 자본이득과 배당금이 있다. 자본이득

은 주식의 매매차익으로 주식의 가격이 변동하여 차익이 발생하는 것을 말한다. 

소위 싸게 사서 비싸게 팔면 매매차익이 발생한다. 배당금은 기업에 이익이 발생

할 경우 주주에게 나누어 주는 돈으로, 주식회사는 보통 사업연도가 끝나고 결산

을 한 후에 이익이 남으면 주주들에게 배당금을 분배한다. 배당금을 받기 위해서

는 사업연도가 끝나는 시점에 주식을 보유하고 있어야 하며, 주주총회가 끝나는 

날까지 배당금을 지급받을 주주 변경을 금지한다. 

주식투자의 위험

유명한 미국의 소설가 마크 트웨인은 “

10월은 주식투자를 하기에 매우 위험한 

달이다. 다른 위험한 달로는 

7월, 1월, 9월, 4월, 11월, 5월, 3월, 6월, 12월, 8월, 

그리고 

2월이 있다.”고 말했다. 주식투자의 위험을 빗대어 표현한 것이다. 주식의 

가격은 매매체결에 따라 매순간 바뀌므로 가격 변동에 의해 원금손실을 겪을 수 

있는데, 가격 변동에 부정적인 영향을 미치는 요인으로는 경제 및 경기의 침체, 

해당 주식이 속한 산업의 위축, 기업의 경영 부실, 해당 기업이 취급하는 상품이

나 서비스의 부실 등 매우 다양하다. 극단적으로는 주식이 상장 폐지되거나 기업

이 도산하여 주식이 휴지조각이 되는 경우도 종종 발생한다. 

또한 주식 중에는 거래 물량이 적어 주식을 사거나 파는 것이 어려운 종목도 

있으므로 환금성의 위험 또한 존재할 수 있다. 

3

주식 거래 방법

주식을 거래하기 위해서는 우선 증권회사를 방문하여 계좌를 개설한 다음, 영

업점 방문 또는 전화를 통해 주문하거나 인터넷 등의 전자주문매체를 이용하여 

주문을 하면 된다. 최근에는 온라인 발달로 인해 집이나 사무실에서 컴퓨터를 이

용하여 주식을 거래하는 

HTS(home trading system)가 보편화되었고, 모바일 스마트

기기를 이용하여 어디서나 주식을 거래할 수 있는 

MTS(mobile trading system)의 보

급이 점차 확대되고 있다.

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표 4-1

  거래소 주식 매매거래 시간

체결방식

시간

장 전 종가매매

07:30~08:30

동시호가

08:00~09:00, 15:20~15:30

정규시장매매

09:00~15:30

장 후 종가매매

15:30~16:00 (체결은 15:40부터, 10분간 접수)

시간외 단일가매매

16:00~18:00 (10분 단위, 총 12회 체결)

주식거래를 하기 위해서는 증권회사에 개설한 증권계좌에 투자할 자금을 입금해야 한

다. 그런 후, 증권회사 홈페이지에서 HTS(Home Trading System) 프로그램을 다운로드 

받아 접속하면 위의 그림과 같은 창이 뜬다. 매수 창에서 원하는 주식을 검색하여 투자할 

수량과 가격대를 입력하고 매수를 누르면 주식을 구입할 수 있다. 반대로 매도를 원할 경

우, 매도 창에서 주문하면 된다. 

들여다보기

온라인 주식거래

123-45-6789

김이박

012345

  증권

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매매체결방법

우리나라 한국거래소의 주식 매매시간은 오전 

9시부터 오후 3시30분까지이고, 

매매체결방식은 가격우선원칙과 시간우선원칙을 적용하여 개별경쟁으로 매매거

래가 체결된다. 즉, 매수주문의 경우 가장 높은 가격을, 매도부문의 경우 가장 낮

은 가격을 우선적으로 체결하고, 동일한 가격의 주문 간에는 시간상 먼저 접수된 

주문을 체결하게 된다.

다만, 시초가와 종가의 경우는 시간의 선후에 상관없이 일정 시간 동안 주문을 

받아 제시된 가격을 모아 단일가격으로 가격이 결정되는 동시호가제도를 채택하

고 있다. 따라서 오전 

8시부터 동시호가에 주문을 내는 것이 가능하고 여기에서 

제시된 가격과 수량을 통해 오전 

9시에 단일가로 매매가 체결되면서 시초가가 결

정되고, 폐장 

10분 전인 오후 3시 20분부터는 매매없이 동시호가 주문만 받다가 

오후 

3시 30분에 단일가로 매매가 체결되면서 종가가 결정된다.

이러한 정규주문 거래 외에도 장이 끝난 오후 

3시 30분부터 오후 6시까지 그리

고 개장 전인 오전 

7시 30분부터 오전 9시까지 시간외거래가 가능하나, 기관투자

자 사이에 시간외 대량매매에 주로 활용되고 있다.

주문방법

주문가격은 원하는 매수 또는 매도가격을 지정하여 주문하는 지정가 주문(limit 

order)

과 가격을 지정하지 않고 주문시점에서 가장 유리한 가격에 우선적으로 거

래될 수 있도록 주문하는 시장가 주문(market order)이 있다. 대부분의 주식거래는 

지정가 주문에 의해 이루어지고 시장가 주문은 거래량이 갑자기 증가하면서 주가

가 급등하는 종목을 매수하고자 할 때 종종 이용된다.

일반적으로 유가증권시장의 주식매매 단위는 

1주이다. 최소호가 단위, 즉 최소

가격변동폭(minimum tick)은 주가 수준에 따라 차이가 있어 일천만원 미만 

1원, 오

천원 미만 

5원, 일만원 미만 10원, 오만원 미만 50원, 십만원 미만 100원, 오십만

원 미만 

500원, 오십만원 이상 1,000원으로 되어 있다.

한편, 우리나라 주식시장은 단기간 주가 급등락으로 인한 주식시장의 불안정

을 예방하고 개인투자자 보호를 위해 일일 최대가격변동폭을 제한하는 가격제한

(

price limit)

제도를 두고 있다. 이에 따라 전일 종가 대비 ±

30% 이내에서 가격이 

변동하여 상한가 및 하한가가 결정된다.5

5

우리나라 주식시장의 일일 
최대가격변동폭은 초기에는 
매우 보수적으로 운영되다가 
점차 확대되어 왔다. 외환위
기 직후인 1998년 금융시장 
선진화 일환으로 가격제한폭
을 ±15%로 확대한 이후 오
랫동안 이 수준을 유지해오
다가 2015년 6월 획기적으
로 ±30%로 확대하였다.

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매매가 체결된 주식의 결제시점은 체결일로부터 

3영업일로 되어 있다. 예를 들

면, 목요일에 매매가 체결된 주식은 토요일과 일요일 외에 다른 휴장일이 없다면 

다음 주 월요일이 결제일이 되어 개장 시점에 매입의 경우는 증권계좌에서 매입

대금이 출금되면서 주식이 입고되고, 매도의 경우는 증권계좌에 매도대금이 입금

되면서 주식이 출고된다.

거래비용

주식거래에도 필연적으로 과세문제와 거래비용이 발생한다. 먼저 개인투자자

의 경우 보유한 주식으로부터 배당금을 받게 되면 금융소득으로 간주하여 소득세

가 과세된다. 일반적으로 개인의 모든 소득은 합산하여 과세하는 종합소득세가 

원칙이나, 이자나 배당과 같은 금융소득은 연간 총액이 

2,000만원 이상인 경우에

만 종합과세하고 

2,000만원 이하인 경우에는 분리과세되어 기존 소득에 상관없

이 일률적으로 

14%의 소득세와 1.4%의 지방소득세를 합한 15.4%의 세금이 원천

징수된다.

 반면에, 우리나라는 거래소에 상장된 주식의 매매에 의해 발생하는 자본이득

에 대해 소액개인투자자에게는 과세를 하고 있지 않다. 한편, 주식거래를 할 때마

다 발생하는 세금이 있다. 유가증권시장에서 거래되는 종목의 경우는 매도시 거

래세와 농어촌특별세가 각각 매도가격의 

0.15%씩 부과되고, 코스닥 종목의 경우

는 매도시 매도가격의 

0.3%가 거래세로 부과되어 결국 두 시장 모두 매도시 매도

가격의 

0.3%가 세금으로 나가게 된다. 그리고 매매를 하게 되면 중개기관인 증권

회사에 거래수수료를 지급해야 하는데 증권사별로 온라인 거래여부, 거래금액 규

모 등에 따라 매입 및 매도 시 거래대금의 

0.001%에서 0.5%까지 부담하게 된다.

채권 투자

03

SECTION

1

채권의 개념

채권은 정부, 공공기관, 특수법인 등과 주식회사의 형태를 갖춘 기업이 비교

적 거액의 장기자금을 일시에 대량으로 조달하기 위하여 발행하는 일종의 차용증

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서이다. 한국거래소에 가장 많은 종목수를 가지고 있는 유가증권은 주식이 아니

라 채권으로, 

2017년 9월 현재 상장종목 수가 약 1만3천개에 달하고 금액으로는 

1,655조원에 달한다.

채권은 다음과 같은 몇 가지 특징을 갖고 있다. 채권은 확정이자부 증권(fixed 

income securities)

으로서 발행 시에 채무자가 지급해야 하는 이자와 상환금액이 확

정되어 있거나 또는 그 기준이 확정되어 있는 것이 특징이다. 이때 발행된 채권  

1장의 가치를 액면가(par value)라고 하고 이것이 만기 시점에 채권 보유자에게 상

환해야 할 금액이 된다.

채권은 주식의 경우와는 달리 수익의 발생여부와 관계없이 이자를 지급해야 한

다. 즉, 주식의 경우 순이익 발생여부에 따라 배당정책이 다르게 될 수 있으나, 

채권은 적자가 발생하더라도 이미 확정되어 있는 이자를 지급해야 한다는 점에서 

주식과 차이가 있다. 이때 액면에 대해 약정한 이자율을 연율로 표시한 것을 표

면금리(coupon rate)라고 한다. 또한, 채권은 원리금의 상환기간이 미리 정해져 있

는 기한부 증권(term-limited securities)이다. 따라서 채권에는 만기(maturity)가 정해

져 있고, 이때까지 정기적으로 이자를 지급하고 만기 시점에 표시된 액면가를 상

환하는 것이 일반적이다. 

채권투자의 이익

채권투자는 수익성, 안전성, 유동성이란 측면에서 다음과 같은 장점을 갖는다. 

첫째, 채권의 수익성이란 투자자가 채권을 보유함으로써 얻을 수 있는 수익으로

서 이자소득과 자본소득이 있다. 이자소득은 발행 시에 정해진 이율에 따라 이자

를 지급받는 것을 말하며, 자본소득은 채권의 유통가격이 변동되면서 발생될 수 

있는 시세차익 또는 차손을 의미한다. 

채권투자의 위험

한편, 채권투자에는 다음과 같은 투자위험이 내재되어 있다. 첫째, 채권가격의 

변화로 인해 발생하는 시장위험이 존재한다. 일반적으로 채권의 가격은 시장금리 

및 발행기관의 신용 변화에 따라 변동하게 된다. 따라서 시장가격이 매입가격보

다 낮아졌을 때에는 자본손실의 가능성이 있다. 둘째, 발행기관의 경영 및 재무상

태가 악화될 경우 약정한 이자 및 원금의 지급이 지연되거나 지급불능 상태가 되

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는 채무불이행 위험이 발생할 수 있다. 셋째, 채권의 발행물량이 적고 유통시장이 

발달되지 못한 경우는 채권을 현금화하기 어려운 유동성 위험이 존재한다.

채권의 분류

채권은 발행주체, 상환기간, 이자지급방법, 보증유무 등에 따라 다양하게 분

류될 수 있다.

① 발행주체별

• 국채: 국가가 재정정책의 일환으로 발행하는 채권으로 정부가 원리금의 지

급을 보증한다. 국채에는 일반재정적자를 보전하거나 재정자금의 수급조절

을 위하여 발행되는 일반국채, 특정사업의 재원조달을 위한 사업국채, 국가

의 보상재원을 마련하기 위한 보상채권 등이 있다.

• 지방채: 지방정부 및 지방공공기관 등이 지방재정법의 규정에 의거하여 특

수목적 달성에 필요한 자금을 조달하기 위해 발행하는 채권이다. 

• 특수채: 특별한 법률에 의해서 설립된 기관이 특별법에 의하여 발행하는 채

권으로서 정부가 원리금의 지급을 보증하는 것이 일반적이다.

• 금융채: 특별법에 의하여 설립된 금융회사가 발행하는 채권으로서 금융채의 

발행은 특정한 금융회사의 중요한 자금조달수단의 하나이고, 이렇게 조달

된 자금은 주로 장기 산업자금에 사용된다.

• 회사채: 상법상의 주식회사가 발행하는 채권으로서 채권자는 주주들의 배당

에 우선하여 이자를 지급받게 되며 기업이 도산하거나 청산할 경우 주주들

에 우선하여 기업자산에 대한 청구권을 갖는다.

② 상환기간별

• 단기채: 통상적으로 상환기간이 

1년 이하의 채권을 단기채권이라 하고, 우

리나라에는 통화안정증권, 양곡기금증권, 금융채 중 일부가 여기에 속한다.

• 중기채: 상환기간이 

1년 초과 5년 이하의 채권을 말한다. 우리나라에서는 

대부분의 회사채 및 금융채가 만기 

3년으로 발행되고 있다. 

• 장기채: 상환기간이 

5년 초과인 채권이며 우리나라에서는 주로 국채가 만기 

5년 또는 10년으로 발행되고 있다. 

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③ 이자 지급방법별

• 이표채: 이자 지급일에 정기적으로 이자를 지급받는 채권으로서 가장 일반

적인 형태이다.

• 할인채: 표면상 이자가 지급되지 않는 대신에 액면금액에서 상환일까지의 

이자를 공제한 금액으로 매출되는 채권으로서 이자가 선급되는 효과가 있다. 

이자를 지급하지 않기 때문에 무이표채(zero-coupon bond)라고 불리기도 한다.

• 복리채: 정기적으로 이자가 지급되는 대신에 복리로 재투자되어 만기상환 

시에 원금과 이자를 동시에 지급하는 채권을 말한다.

• 단리채: 정기적으로 이자가 지급되는 대신에 단리로 재투자되어 만기상환 

시에 원금과 이자를 동시에 지급하는 채권을 말한다.

• 거치채: 이자가 발행 이후 일정기간이 지난 후부터 지급되는 채권을 말한다.

④ 보증유무별

• 보증채: 원리금의 상환을 발행회사 이외의 제

3자가 보증하는 채권으로서 보

증의 주체가 정부인 정부보증채와 시중은행이나 보증기관 등이 보증하는 

일반보증채로 나뉜다.

• 무보증채: 제

3자의 보증없이 발행회사의 신용에 의해 발행·유통되는 채권

이다. 우리나라에서는 과거 보증채가 많이 발행되었으나, 외환위기 이후부

터 무보증채의 발행이 급속히 증가하였다.

채권시장

채권은 일반인을 상대로 발행되는 것이 아니라 전문투자자들을 상대로 발행되

는 것이 일반적이다. 채권장외시장 투자자별 거래대금자료를 보면 전체 채권장외

시장 거래 

1,197조원 중에서 개인의 거래액은 1.5조원으로 전체거래액의 0.13%

에 불과하다. 

주식시장과 동일하게 채권시장도 발행시장과 유통시장으로 구분할 수 있다. 

국가 등 발행자가 처음 채권을 발행하는 시장이 발행시장이며, 이미 발행된 채권

이 거래되는 시장이 유통시장이다. 발행시장에는 일반개인투자자의 참여는 이루

어지지 않으며, 기관투자자를 중심으로 거래가 이루어진다. 

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4장 금융투자의 이해

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소액채권거래제도

채권투자는 소액투자자인 일반인들이 범접하기 어려운 대규모 투자가 일반적

이나, 일반인들도 채권을 소유하는 경우가 있다. 바로 주택이나 자동차를 구입하

거나 금융회사에서 부동산을 담보로 대출을 받을 때 의무적으로 구입해야 하는 

첨가소화채권이다. 첨가소화채권은 정부나 지방자치단체 등이 공공사업을 추진

하기 위한 재원을 조달하고자 법률에 의해 강제적으로 국민들에게 떠 안기는 준

조세로서의 성격을 가지고 있다. 첨가소화채권은 표면이자율이 확정되어 있고 만

기는 

5년 이상의 장기채권으로 발행된다. 대부분 매입과 동시에 현장에서 매도되

는 게 일반적이다.

정부는 이러한 의무매입국공채의 환금성을 높여서 채권시장의 공신력을 높이

고, 첨가소화채권을 통해 채권이라는 것을 처음 가지게 된 일반 대다수 국민의 채

권시장에 대한 신뢰도를 높이기 위해 소액국공채거래제도를 운영하고 있다. 

소액국공채 매매거래제도를 적용받는 거래대상 채권은 제

1종 국민주택채권, 

서울도시철도채권 및 서울특별시 지역개발채권, 지방공기업법에 의하여 특별시, 

광역시 및 도가 발행한 지역개발공채증권, 부산광역시, 대구광역시, 인천광역시, 

광주광역시, 대전광역시 도시철도채권 등이 있다. 

대학생 김길동씨는 과거 2년 동안 아르바이트를 통해서 모은 300만원으로 어디에 투자

할지 고민하고 있다. 김길동씨는 대학을 졸업할 때 찾을 생각이며 재학중 군대를 갔다가 

온다고 할 때 약 5년 정도의 투자기간을 생각하고 있다. 먼저 은행의 예금금리를 알아보았

는데 저축은행을 제외하고 일반은행에서는 5년 예금에 이자율이 2%를 넘는 상품을 찾기 

어려웠다. 이에 금융수업시간에 배운 채권에 투자하기로 마음을 먹고, 증권회사의 HTS를 

설치하고 계좌를 만들었다. 소액채권이 거래되는 시장에 접속한 결과 다양한 소액채권 정

보를 얻을 수 있었다. 

종목명

매매수익률

현재가

거래량

국민주택1종17-07

2.101

9,822.50

370,748,517

서울도시철도17-07

2.264

9,304.00

1,270,922

인천지역개발17-06

2.198

9,555.00

725,000

강원지역개발17-06

2.198

9,555.00

674,889

들여다보기

소액채권거래 예시

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특수한 형태의 채권

이상 설명한 일반적인 형태의 채권, 즉 일반사채와는 달리, 계약 조건이 다양

하게 변형된 특수한 형태의 채권이 등장하여 다양한 목적으로 발행되며 투자되

고 있다. 

전환사채(CB: Convertible Bond)

발행 당시에는 순수한 회사채의 형태로 발행되지만 일정 기간이 경과된 후 보

유자의 청구에 의하여 발행회사의 주식으로 전환될 수 있는 권리가 붙어 있는 사

채이다. 따라서 전환사채는 사실상 주식과 채권의 중간적 성격을 갖고 있다. 전

환사채에는 발행조건으로 전환할 때 받게 되는 주식의 수를 나타내는 전환비율이 

정해져 있다. 따라서 전환사채 발행기관의 주가가 어느 수준 이상으로 상승하게 

되면 전환권을 행사하여 채권을 포기하고 주식을 취득함으로써 추가적인 수익을 

추구하고, 그렇지 않을 때는 전환하지 않고 사채로 계속 보유하게 된다. 전환사채

는 보유자가 자신에게 유리할 때만 전환권을 행사하여 추가적인 수익을 꾀할 수 

있는 선택권이 주어지기 때문에 다른 조건이 같다면 일반사채에 비해 낮은 금리

로 발행된다. 

신주인수권부사채(BW: Bond with Warrant)

신주인수권부사채란 채권자에게 일정기간이 경과한 후에 일정한 가격(행사가격)

으로 발행회사의 일정 수의 신주를 인수할 수 있는 권리, 즉 신주인수권이 부여

된 사채이다. 전환사채와는 달리 발행된 채권은 그대로 존속하는 상태에서 부가

적으로 신주인수권이라는 옵션이 부여되어 있고, 신주인수권은 정해진 기간 내에

김길동씨는 인터넷을 통해 추가적으로 채권의 정보를 조사하여 신용등급이 낮은 회사

채, 만기가 5년보다 긴 것, 거래물량이 적어 매입이 어려운 것 등을 제외하고 서울도시철

도17-07에 투자하기로 마음먹었다. 지방자치단체에서 발행한 채권이므로 부도의 위험은 

거의 없다고 판단하였으며, 매매수익률은 2.264%이므로 은행예금보다는 높은 수익률을 

받을 수 있을 것 같았기 때문이다. 

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는 언제든지 행사할 수 있다. 신주인수권부사채의 발행조건에는 몇 주를 어느 가

격에 인수할 수 있는지가 정해져 있어 전환사채와 마찬가지로 발행기관의 주가가 

상승하게 되면 신주인수권을 행사하여 당시 주가보다 낮은 가격에 주식을 보유할 

수 있게 된다. 이와 같이 신주인수권부사채는 보유자에게 유리한 선택권이 주어

지기 때문에 다른 조건이 같다면 일반사채에 비해 낮은 금리로 발행된다.   

교환사채(EB : Exchangeable Bond)

교환사채란 회사채의 형태로 발행되지만 일정기간이 경과된 후 보유자의 청구

에 의하여 발행회사가 보유 중인 다른 주식으로의 교환을 청구할 수 있는 권리가 

부여된 사채이다. 교환사채에는 발행조건으로 교환할 때 받게 되는 주식의 수를 

나타내는 교환비율이 정해져 있다. 따라서 교환권을 행사하게 되면 사채권자로서

의 지위를 상실한다는 점에서는 전환사채와 동일하지만, 전환사채의 경우에는 전

환을 통해 발행회사의 주식을 보유하게 되는 반면에 교환사채의 경우는 발행회사

가 보유 중인 타 주식을 보유하게 된다는 점에서 차이가 있다. 

옵션부사채

옵션부사채란 발행 당시 제시된 일정조건이 성립되면 만기 전이라도 발행회사

가 채권자에게 채권의 매도를 청구할 수 있는 권리, 즉 조기상환권이 있거나, 채

권자가 발행회사에게 채권의 매입을 요구할 수 있는 권리, 즉, 조기변제요구권이 

부여되는 사채이다. 우선 조기상환권부채권(callable bond)은 발행 당시에 비해 금

리가 하락한 경우 발행회사가 기존의 고금리 채권을 상환하고 새로 저금리로 채

권을 발행할 목적으로 주로 활용된다. 이 경우 낮은 금리로 자금을 재조달할 수 

있는 발행회사에게는 유리한 반면에 기존의 고금리 채권 상품을 더 이상 보유할 

수 없게 된 채권투자자는 불리하게 된다. 따라서 조기상환권부채권은 이러한 조

건이 없는 경우에 비해 높은 금리로 발행된다. 다음으로 조기변제요구권부채권

(

puttable bond)

은 발행 당시에 비해 금리가 상승한 경우나 발행회사의 재무상태 악

화로 채권 회수가 힘들어질 것으로 예상되는 경우 채권투자자가 만기 전에 채권

을 회수할 목적으로 주로 활용될 수 있다. 따라서 조기변제요구권은 채권투자자

에게 유리한 조건이므로 이러한 옵션이 부가된 조기변제요구권부채권은 그렇지 

않은 채권에 비해 낮은 금리로 발행될 수 있다.     

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변동금리부채권(FRN: Floating Rate Note)

채권은 발행일로부터 원금상환일까지 금리변동에 관계없이 발행 당시 정한 이

율로 이자를 지급하는 금리확정부채권이 일반적이나, 지급이자율이 대표성을 갖

는 시장금리에 연동하여 매 이자지급 기간마다 재조정되는 변동금리부채권이 종

종 발행되기도 한다. 변동금리부채권은 일반적으로 채권발행시에 지급이자율의 

결정방식이 약정되며 매번 이자지급기간 개시 전에 차기 지급이자율이 결정된다. 

따라서 변동금리부채권의 지급이자율은 대표성을 갖는 시장금리와 연동되는 기준

금리와 발행기업의 특수성에 따라 발행시점에 확정된 가산금리를 더해서 결정된다.

지급이자율 = 기준금리(reference rate) + 가산금리(spread)

이때 기준금리로는 시장의 실세금리를 정확히 반영하고 신용도가 우수한 금

융시장의 대표적 금리가 주로 사용되는데, 유로시장에서는 

3개월 또는 6개월 만

기의 

LIBOR(London Inter-Bank Offer Rate)가 주로 이용되고, 미국시장에서는 90일 

만기의 

T-bill의 유통수익률이 주로 이용되고 있다. 우리나라에서는 기준금리로 

CD금리, 국고채 수익률, KORIBOR(Korea inter-band offered rate) 등이 다양하게 사

용되고 있다. 한편, 기준금리에 가산되어 지급이자율을 결정하는 가산금리는 발

행자의 신용도와 발행시장의 상황을 반영하여 결정된다. 일반적으로 가산금리

는 발행 당시에 확정되어 고정되므로 발행 이후 신용도와 시장상황의 변화에 따

라 변동금리부채권의 가격을 변동시키는 주된 요인이 된다. 일반적으로 변동금리

부채권은 금리변동에 따른 위험을 적절히 분산하기 위하여 다양한 조건을 가미한 

변형된 변동금리부채권이 발행된다. 흔히 사용되는 부대조건으로는 최고금리를 

정한 

cap, 최저금리를 정한 floor, 최고 및 최저금리를 정한 collar 등이 있다.

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증권분석

04

SECTION

1

증권의 투자가치 분석

주식은 예측하기 어려운 여러 요인의 영향을 받기 때문에 앞으로 가격이 어떻

게 변할지 모르나 투자에 성공하기 위해서는 자신이 투자하는 증권이 어떤 가치

를 가지고 있는지 파악할 필요가 있다. 증권분석(securities analysis)이란 개별증권의 

투자에 관련하여 일체의 유용한 자료와 정보를 수집하고 분석하는 것으로서 분석

기법은 크게 기본적 분석과 기술적 분석으로 나뉜다.

기본적 분석(fundamental analysis)

기본적 분석이란 시장에서 증권에 대한 수요와 공급에 의해서 결정되는 시장가

격이 그 증권의 내재가치(intrinsic value)와 동일하지 않을 수 있다는 전제하에 증권

의 내재가치를 중점적으로 분석하는 방법이다. 따라서 내재가치가 추정되면 이를 

시장가격과 비교함으로써 과소 또는 과대평가된 증권을 발견하고, 이에 따라 매

입 또는 매도 투자결정을 하여 초과수익을 추구한다. 기본적 분석은 경제분석, 산

업분석, 기업분석으로 이어지는 환경적 분석과 재무제표를 중심으로 기업의 재무

상태와 경영성과를 평가하는 재무적 분석이 포함된다.

기술적 분석(technical analysis)

기술적 분석은 과거의 증권가격 및 거래량의 추세와 변동패턴에 관한 역사적 

정보를 이용하여 미래 증권가격의 움직임을 예측하는 분석기법이다. 즉, 증권시

장의 시황이 약세시장이나 강세시장으로 전환하는 시점과 시장동향을 미리 포착

하여 초과수익을 얻는 데 분석의 초점을 두고 있다. 기술적 분석은 과거 증권가격 

움직임의 양상이 미래에도 반복된다고 가정하고 있고, 증권가격의 패턴을 결정짓

는 증권의 수요와 공급이 이성적 요인뿐 아니라 비이성적 요인이나 심리적 요인

에 의해서도 결정된다는 것을 전제하고 있다. 기술적 분석은 주로 과거 주가흐름

을 보여주는 주가 차트(chart)를 분석하여 단기적인 매매 타이밍을 잡는 방법으로 

주로 이용된다. 

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개인투자자의 입장에서는 증권분석을 통해 지속적으로 초과수익을 얻는다는 

것이 결코 쉬운 일은 아니다. 사실 성공적인 증권분석은 전문적 지식을 바탕으로 

적극적인 정보 수집 및 예리한 분석 능력을 갖추고 정확하게 판단하여 민첩하게 

실행할 때 가능하다. 따라서 개인투자자는 증권분석을 전업으로 하는 전문가에 

비해 항상 열위에 있을 수밖에 없다. 이러한 이유로 개인투자자의 경우는 직접 주

식투자 대신에 전문가를 통해 위탁매매를 하거나 전문가가 대신 운용하는 펀드와 

같은 간접투자상품에 투자하기로 한다. 그렇다고 개인투자자가 모든 것을 전문가

에게 맡기는 것만이 능사는 아니다. 결국 금융상품 투자에 대한 모든 책임은 본인

에게 있다는 자기책임원칙을 인식한다면, 개인투자자의 경우도 기본적인 증권분

석 방법은 반드시 알고 있어야 할 것이다.

증권분석을 통해 초과수익률을 달성하는 것이 가능한가에 대해서는 많은 논란이 있다. 

효율적 시장가설(efficient market hypothesis)에 따르면 현재의 주가는 이용가능한 모든 

정보를 즉각적으로 완벽하게 반영하고 있기 때문에 증권분석을 통해 지속적으로 초과수

익을 얻는 것이 불가능하다고 주장한다. 즉, 과거 주가변동과 미래 주가변동이 독립적이

고 규칙적인 패턴이 없기 때문에 기술적 분석에 의해서 초과수익을 획득할 수 없고, 공개

된 모든 정보가 주가에 이미 반영되어 있어 주가가 내재가치에서 벗어나기 어렵기 때문에 

기본적 분석에 의해 과소 또는 과대평가된 주식을 식별하는 것이 불가능하다는 것이다.

그러나 현실적으로 인간은 감정의 지배를 받아 비합리적인 투자행태를 보이는 경우가 

많고, 모든 시장참여자들이 다양한 분야에서 완전한 정보를 갖고 있는 것은 불가능하다. 

따라서 잘못 평가된 증권을 식별해내고, 일반에게 알려지지 않은 정보를 발굴하며, 새로

운 투자기법을 개발하는 증권분석이 유효하다는 것이 일반적인 시장의 입장이다. 실제로 

주식시장에는 민첩하고 창의적인 증권분석과 효과적인 투자전략으로 성공한 투자자들이 

수없이 많이 존재한다. 대표적인 예로 워렌 버핏(Warren Buffett) 버크셔 헤더웨이 회장, 피

터 린치(Peter Lynch) 피델러티 펀드 매니저, 템플턴 투자그룹 설립자인 존 템플턴(John 

Templeton), 조지 소로스(George Soros) 퀀텀펀드 회장 등을 들 수 있다.

들여다보기

효율적 시장가설과 증권분석

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기업정보 

개별 증권의 가격에 영향을 미치는 가장 중요한 요인은 기업에 대한 정보이다. 

공시정보, 경영실적정보, 지배구조 및 경영권 등에 대한 기업정보는 결과적으로 

주가 등에 반영되어 나타난다. 그러나 증권의 가격은 종종 시장의 수급, 경영권에 

관련된 정보, 일시적인 유행 등에 따라서도 움직이게 된다.

기업공시 정보

상장기업은 기업공시제도(corporate disclosure system)에 따라 자사 증권의 투자판

단에 중대한 영향을 미칠 수 있는 중요한 기업 내용에 관한 정보를 반드시 공시하

도록 되어 있다. 이를 통해 투자자가 기업의 실체를 정확히 파악하여 투자결정을 

할 수 있도록 함으로써 증권시장 내의 정보의 불균형을 해소하고 증권거래의 공

정성을 확보하여 투자자를 보호하는 기능을 하게 된다. 따라서 투자자 입장에서

는 기업공시 내용이 중요한 투자정보가 되고, 공시내용의 중요성에 따라 증권의 

가격에도 적지 않은 영향을 미치게 된다. 그러나 공시정보의 사전유출은 불법이

기 때문에 사전정보를 이용한 투자는 사실상 어렵고, 발표된 공시정보는 비교적 

효율적으로 증권의 가격에 반영되기 때문에 사후적으로 공시정보를 활용한 투자

는 별로 이익이 되지 못한다는 견해도 있다.

경영실적 정보

아무리 경쟁력 높은 제품군을 보유하고 있고 경영능력이 뛰어난 기업이라고 하

더라도 결국 실적이 뒷받침되어야만 주가는 상승하게 된다. 따라서 주식시장에서 

가장 중요한 정보는 역시 기업의 실적 발표이다. 일반적으로 상장기업의 경우에

는 매 분기마다 매출액, 영업이익, 당기순이익 등의 주요한 재무정보를 발표하도

록 되어 있다. 이러한 실적 발표는 실제로 주가에 커다란 영향을 미치므로 증권회

사의 애널리스트를 비롯한 수많은 전문가들이 사전에 주요 기업의 실적을 예측하

여 발표하게 된다. 이러한 실적 예상치가 어느 정도 주가에 미리 반영되기 때문에 

실제로 발표일의 주가는 절대적인 실적의 증감보다는 예상을 상회 또는 하회하는 

지에 따라 변동하게 된다. 특히, 예상을 크게 상회하는 경우는 ‘어닝 서프라이즈

(

earning surprise)

’라고 하여 주가가 크게 상승하고, 예상에 크게 못 미치는 경우는 

‘어닝 쇼크(earning shock)’라고 하며 주가는 폭락하게 된다.

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지배구조 및 경영권 정보

우리나라에서는 여러 기업들이 복잡한 지분 관계로 묶여 재벌을 만들고 있거

나 계열회사 그룹을 형성하는 경우가 보편적인 기업의 소유지배구조이다. 기업

의 주주분포와 경영권의 소재를 나타내는 소유지배구조가 기업가치에 미치는 영

향에 관해서는 다양한 주장이 있어 일률적인 판단은 어렵다. 다만, 투자자의 입장

에서는 자신이 투자한 기업의 가치가 해당 기업의 영업이익뿐 아니라 같은 그룹

내에 있는 계열회사의 실적과도 밀접하게 연관되게 된다. 따라서 기업가치를 평

가할 때는 그 기업이 원래 영위하는 사업뿐 아니라 관계회사 및 자회사의 가치와 

지분법 평가이익 또는 평가손실로 인해 수익에 미치는 영향을 함께 고려하는 것

이 반드시 필요하다. 특히, 자회사 지분보유를 목적으로 설립된 지주회사(holding 

company)

의 경우는 자회사의 실적이 중요하다.6

기업의 경영권과 관련된 정보도 주가에 상당한 영향을 미친다. 우선 기업 인수

합병(M&A)은 인수기업 및 피인수기업의 주가를 크게 움직이는 대표적인 테마이

다. 특히, 적대적 

M&A 시도로 인한 지분경쟁의 경우는 피인수기업의 주가가 급

등하지만 실패로 끝날 경우에는 주가가 폭락할 수 있다. 또한, 대주주 사이에 경

영권 분쟁이 발생하는 경우는 지분확보를 위한 경쟁으로 인해 주가가 급등하게 

되나, 기업가치와 상관없이 변동한 주가는 결국은 제자리로 되돌아오거나 분쟁으

로 오히려 기업가치가 훼손된다는 점에서 투자에 유의해야 한다.

유행성 정보

주식시장에서는 갑자기 출현한 이슈나 재료에 따라 주가가 급등락하는 경우

가 있고, 특히 비슷한 이슈를 가진 여러 종목의 주가가 동반 상승하는 ‘테마주’를 

형성하기도 한다. 그러나 이러한 유행성 정보는 일시적 현상에 그치는 경우가 대

부분이고, 많은 경우 실적이 뒷받침되지 않으면서 루머에 따라 급등락하기 때문

에 일반투자자는 조심해야 한다. 때로는 이러한 현상이 특정 업종 전반에 널리 퍼

지면서 거품(bubble)을 형성하기도 한다. 실제로 주식시장에는 수없이 많은 버블

의 역사가 있어 왔고, 이때마다 거품은 오래지 않아 꺼지면서 수많은 개인투자자

들을 파멸로 몰고 갔다. 비교적 최근 예로 

2000년도를 전후해서 전 세계 주식시

장에서 인터넷 주식에 불었던 ‘닷컴 버블’과 첨단 기술주에 대한 ‘

IT 버블’을 들 수 

있다.

6  지주회사

지주회사란 다른 회사 주식
을 소유해서 지배하는 것을 
주된 사업으로 하는 회사로
서 여러 개의 자회사 주식을 
각각 20% 이상씩 보유하여 
지배하고 자회사가 다시 관
련기업의 주식을 보유하여 
손자회사를 거느릴 수 있게 
된다. 다만, 지주회사 체제에
서는 기업간 상호출자나 순
환출자가 금지되어 자회사끼
리 가지고 있는 지분은 없다. 
이 경우 비교적 안정적인 경
영권 보호가 가능해진다. 국
내에서는 LG와 GS가 일찌감
치 지주회사 체제를 갖추었
고, 이후 많은 재벌기업들이 
지주회사 체제로의 전환을 
시도하고 있다.

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4장 금융투자의 이해

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DART는 상장법인 등이 공시서류를 인터넷에 제출하면 투자자 등이 인터넷을 통해 관

련 정보를 조회할 수 있도록 마련한 종합적 기업공시시스템이다. 기업의 사업내용, 재무

상황, 경영실적 등 전반에 대한 정보를 담고 있는 사업보고서 등을 열람할 수 있고, 증권의 

공모발행을 위한 증권신고서, 투자설명서, 증권발행실적보고서 등을 검색할 수 있어 어떤 

증권들이 발행되고 있으며, 해당 증권의 특징은 무엇인지 파악할 수 있다. 

전자공시시스템 홈페이지 화면

공시정보 활용마당

전자공시시스템 내에는 공시정보의 조회와 분석을 쉽게 할 수 있는 “공시정보 활용마

당”이 개설되어 있는데, 2016년에 오픈한 ‘정보2.0 공시정보제공’ 서비스의 명칭을 변경

한 것이다. 이곳에서는 여러 회사의 주요 공시정보를 조회하여 비교 및 분석하거나 다운

로드할 수 있고, 회사의 지배구조나 직원 수, 평균급여액 등의 다양한 정보를 담고 있는 사

업보고서의 내용도 쉽게 조회가 가능하다.    

들여다보기

전자공시시스템(DART : Data Analysis, Retrieval and Transfer System)

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대학생을 위한 실용금융

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3

재무비율 분석

기업의 재무상태와 경영성과를 객관적으로 평가할 수 있는 가장 중요한 자료

가 재무상태표와 손익계산서로 대표되는 재무제표이다. 모든 상장기업은 반드

시 정기적으로 재무제표를 작성하고 회계감사를 받아 공개해야 하고, 만일 실수

나 고의로 잘못된 회계정보를 제공할 경우에는 법적인 책임을 지게 된다. 이러

한 재무제표를 일반인이 면밀하게 분석하는 것이 어렵기 때문에 중요한 정보만

을 정리하여 간결한 수치로 나타내서 분석하는 것을 재무비율분석이라고 한다. 

대표적인 재무비율 지표로는 레버리지비율, 유동성 비율, 활동성 비율, 수익성 

비율 등을 들 수 있다.

레버리지비율(leverage measures)은  기업이  자산  또는  자기자본에  비하여  얼마

만큼의 부채를 사용하고 있는가를 보여준다. 일반적인 부채비율은 총자산 대비 

총부채로 측정하지만, 종종 자기자본 대비 부채의 비중으로 측정되거나 언급되

기도 한다. 부채의 레버리지효과는 기업이익을 증폭시키기 때문에 주주의 이익

을 높이는 데 기여할 수 있으나 이익의 변동성을 크게 하여 재무리스크를 높인

다. 특히, 과도하게 많은 부채는 기업의 파산 가능성을 높이게 되므로 부채비율

이 과도하게 높은 주식은 투자를 피하는 것이 안전하다. 적정한 부채비율이 어

느 정도이냐에 대해서는 업종의 특성과 재무전략적 측면에서 논란의 여지가 있

지만, 외환위기 당시 부채비율이 높았던 기업들이 곤혹을 치른 경험에 비추어 

제조업의 경우 대략 자기자본 대비 

2배 이내의 부채를 가이드라인으로 간주하고 

있다. 

한편, 부채로부터 발생하는 이자비용을 같은 기간의 영업이익에 의해 얼마만

큼 커버할 수 있는지를 살펴보는 지표로 이자보상비율이 사용되기도 한다. 이

자보상비율이 높으면 이자비용을 커버하기에 충분한 영업이익이 있다는 의미이

고, 만일 이자보상비율이 

1보다 작다면 영업이익으로 이자비용도 감당하지 못한

다는 의미로 기업이 심각한 재무적 곤경에 처해 있다고 해석할 수 있다.  

부채비율 = 

총부채

자기자본

전자공시시스템(DART : Data Analysis, Retrieval and Transfer System)

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4장 금융투자의 이해

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이자보상비율 = 

영업이익

이자비용

유동성지표(liquidity measures)는 기업이 부담하고 있는 단기부채를 충분하게 상

환할 수 있는 능력을 살펴보는 지표로서 

1년 이내에 만기가 돌아오는 유동부채 

대비 현금성이 있는 유동자산의 비율로 측정한다. 다만, 유동자산에 포함되는 

재고자산의 경우는 기업이 정상적인 영업 활동을 하기 위해 항상 필요한 자산이

므로 이것을 제외한 나머지 유동자산, 즉 당좌자산만으로 유동성을 측정하는 당

좌비율을 사용하기도 한다. 유동성지표가 높을수록 단기부채를 상환하기 위한 

유동자산 또는 당좌자산이 충분한 것이나, 지나치게 높은 비율은 불필요하게 많

은 자금을 수익성이 낮은 현금성 자산으로 운용하고 있다는 의미가 되기도 한다.

유동비율 = 

유동자산

유동부채

당좌비율 = 

유동자산 - 재고자산

유동부채

활동성지표(activity measures)는 기업이 보유하고 있는 자산을 기업이 얼마나 잘 

활용하고 있는가를 보기 위한 지표로서 주로 총자산 대비 매출액으로 측정한 자

산회전율로  측정한다.  자산회전율이  낮다면  매출이  둔화되었거나  비효율적인 

자산에 투자하여 자산의 활용도가 낮다는 의미가 된다. 다만, 철강, 자동차, 조

선과 같이 자본집약적 산업의 경우는 자산회전율이 낮은 경향이 있기 때문에 산

업별 특성을 고려하여 지표를 평가할 필요가 있다. 한편, 매출액 대비 외상매출

금의 평균회수기간이나 재고자산 대비 매출액으로 측정한 재고자산회전율도 또 

다른 활동성지표로 활용된다. 평균회수기간이 길면 매출이 감소했거나 느슨한 

신용정책으로 대금회수가 느리다는 의미이고, 재고자산회전율이 하락하고 있으

면 매출이 둔화되고 있거나 재고가 누적되어 있다는 의미가 된다. 

자산회전율 = 

매출액

총자산

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대학생을 위한 실용금융

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평균회수기간 = 

매출채권×

365일

매출액

재고자산회전율 = 

매출액

재고자산

기업의 경영성과를 나타내며 가장 중요한 재무비율지표로 평가되는 수익성

지표(earnings measures)는 크게 매출액과 투자자본 대비 수익률로 측정한다. 먼저, 

매출액 대비 수익률을 각각 당기순이익과 영업이익으로 측정한 매출액순이익률

(

Ration of Net income to Sales)

과 매출액영업이익률(Ration of Operating profit to Sales)이 있

는데, 당기순이익은 지분법 이익과 같이 기업 본연의 영업활동과 상관없이 발생

한 영업외 수익과 이자비용과 같은 영업외 비용의 영향을 받기 때문에 영업이익

만으로 측정한 매출액영업이익률이 더 많이 사용된다. 한편, 총자산 대비 당기

순이익으로 측정한 총자산이익률(ROA: Return on Asset)은 기업이 자산을 활용하여 

이익을 창출하는 능력을 나타내고, 자기자본이익률(ROE: Return on Equity)은 주주

의 몫인 자기자본을 얼마나 효율적으로 활용하여 이익을 창출하였는지를 보여

주는 지표로서 주주의 부를 극대화한다는 측면에서 주식시장에서 가장 중요한 

재무비율 지표로 자주 인용된다. 

매출액순이익률 = 

당기순이익

매출액

매출액영업이익률 = 

영업이익

매출액

총자산이익률(ROA) = 

순이익

총자산

자기자본이익률(ROE) = 

순이익

자기자본

이와 같이 재무제표 자료는 기업에 관한 가장 중요한 정보로서 널리 활용되

지만, 제무제표에 나타난 장부가치(book value)는 미래의 경제적 이익을 반영하는 

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4장 금융투자의 이해

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주식시장의 시장가치(market value)와 괴리될 수밖에 없다는 점을 인식해야 한다. 

가장 근본적인 이유로 회계정보는 과거의 결과를 정리한 것이고 주가는 미래의 

가능성을 반영하고 있기 때문이다. 또한, 재무제표에 표시된 값은 시가보다 보

수적으로 평가되어 작성될 수밖에 없고, 특히 화폐단위로 표시할 수 없는 항목, 

즉 경영자의 능력, 기술개발력, 브랜드 가치와 같은 질적 정보를 고려하지 못한

다는 한계를 갖고 있기 때문이다. 

한편, 재무비율의 경우도 손쉽게 계산할 수 있고 이해하기 쉽기 때문에 널리 

사용되고 있으나, 여러 가지 한계가 있기 때문에 결과를 해석하고 활용하는 데 

신중해야 한다. 우선 기업마다 회계처리방법이 달라서 재무비율의 단순 비교가 

부적절한 경우가 많다. 그리고 비율분석의 기준이 되는 표준비율의 선정이 어렵

다. 이를 극복하기 위해 산업평균을 비교 기준으로 삼고 있으나, 많은 기업들이 

다각화된 제품구조를 가지고 있어 산업군을 구분하기 애매한 경우가 적지 않다. 

결국 재무비율의 해석에는 분석자의 주관성이 크게 작용할 수밖에 없다.

4

주가배수 평가

주식투자를 위한 기본적 분석의 핵심은 기업의 가치와 현재 주가를 비교하여 

주가가 기업가치에 비해 낮은 저평가 주식은 매입하고 주가가 기업가치에 비해 

높은 고평가 주식은 매도하는 것이라고 할 수 있다. 그러나 주가는 언제든 시장

에서 알 수 있지만 기업의 가치를 정확하게 측정한다는 것은 불가능하다. 결국 

기업의 가치를 알아내기 위한 다양한 노력이 기본적 분석에 의한 성공적인 투자

의 관건이 된다. 비교적 간단한 방법으로 기업가치와 주가를 비교해서 주식투

자에 활용하는 방법으로 주가이익비율과 주가장부가치비율이 있다. 즉, 기업의 

가치를 각각 수익수준과 장부가치로 측정하여 현재 주가와 비교하는 방법으로 

PER과 PBR을 사용하는 것이다.      

주가이익비율(PER: Price Earning Ratio)

주식가격을 

1주당 순이익(EPS: Earning Per Stock)7으로 나눈 값이며 기업이 벌어

들이는 주당이익에 대해 증권시장의 투자자들이 어느 정도의 가격을 지불하고 있

7  주당순이익

주당순이익은 최근 1년(분기
별로 이익을 발표하는 기업
의 경우 최근 4분기) 동안 기
업의 당기순이익을 발행주식 
수로 나눈 값으로 계산된다. 

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는가를 뜻한다. 기업의 단위당 수익률에 대한 상대적 주가수준을 나타낸다고 볼 

수 있다. 주가이익비율은 기업의 본질적인 가치에 비해 주가가 고평가되어 있는

지 또는 저평가되어 있는지를 판단하는 기준으로 사용된다. 주가이익비율이 상대

적으로 높으면 주가가 순이익에 비해 고평가되어 있다는 것을 의미하며, 반대로 

낮으면 주가가 순이익에 비해 저평가되어 있다는 것을 의미한다. 이때 비교하는 

기준은 유사한 위험을 지닌 주식들의 

PER을 이용하는 방법이나 동종 산업의 평

균 

PER을 이용하는 방법, 그리고 해당 기업의 과거 수년간의 평균 PER을 이용하

는 방법 등을 사용한다.

PER = 

주가

주당순이익(

EPS)

그러나 

PER 계산에서 분모로 사용되는 주당순이익(EPS)은 해당 기업의 최근 실

적을 의미하는 반면에 분자가 되는 주가는 기업의 미래가치를 반영하여 결정되

기 때문에 두 값 사이에 괴리가 발생할 수 있다. 예를 들면, 최근 실적은 좋았으

나 향후 기업 전망이 좋지 못하면 

PER이 낮을 수 있고, 반대로 최근 실적은 부진

하지만 향후 기업의 성장 가능성이 높으면 

PER이 높게 형성된다. 일반적으로 높

은 성장은 기대되지 않지만 안정적인 수익을 창출하는 산업의 경우는 

PER이 낮

고, 현재 수익은 작지만 성장성이 높은 산업은 

PER이 높게 형성되는 경향이 있

다. 예를 들면, 기술집약적인 산업이나 신생 벤처기업의 경우는 시장에서 

PER이 

높게 형성된다. 따라서 

PER의 절대적인 수준에 의해 수익 대비 주가의 고평가 또

는 저평가를 판단하는 것은 바람직하지 못하다. 다만, 해당 기업의 과거 수년 동

안의 평균값이나 기업이 속한 산업의 평균값과 비교하여 수익 대비 현재 주가수

준을 판단하는 기준으로는 자주 사용된다. 

주가장부가치비율(PBR: Price Bookvalue Ratio)

PER과 함께 주식투자에서 널리 사용되는 주가장부가치비율(PBR: price book-

value ratio)

은 시장가치(market value)를 나타내는 주가를 장부가치(book value)를 보

여주는 주당순자산(BPS: book-value per share)8으로 나눈 비율로서 주당 가치를 평

가함에 있어서 시장가격과 장부가치의 괴리 정도를 평가하는 지표이다.  

8   주당순자산

주당순자산(BPS)은 기업의 
순자산을 발행 주식수로 나
눈 것이다. 기업의 순자산
은 장부 금액으로 기업이 청
산된다고 가정하여 구해진 
값으로서 기업의 총자산에
서 총부채를 뺀 것이 자기
자본인데 여기에서 상표권, 
영업권 등 무형자산과 배당
금, 임원상여금 등 사외유
출분을 제외하면 순자산이 
된다.

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4장 금융투자의 이해

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PBR = 

주가

주당순자산(

BPS)

 = 

주당시장가격

주당장부가치

주당순자산이란 기업 청산 시 장부상으로 주주가 가져갈 수 있는 몫을 나타내

므로 

PBR이 낮을수록 투자자는 낮은 가격에 주당순자산을 확보하게 된다. 만일 

PBR이 1보다 작다면 해당 기업이 지금 장부가치로 청산한다고 가정해도 보통주 

1주에 귀속되는 몫이 현재 주가보다 많다는 의미가 된다. 그러나 앞서 언급된 바

와 같이 회계원칙의 보수성으로 인해 장부상의 자산은 시장가격보다 낮은 가격으

로 작성될 수밖에 없고, 경영자의 능력, 기술개발력, 브랜드 가치와 같이 화폐단

위로 표시할 수 없는 항목은 순자산에 반영되지 못하고 있기 때문에 대부분 주식

의 

PBR은 1보다 큰 값을 갖는 것이 일반적이다. 다만, PBR이 지나치게 높은 경

우는 현재 주가가 장부상의 기업가치에 비해 고평가 되었다고 평가되지만, 미래 

성장성이 큰 기업의 주가는 

PBR이 높은 경향이 있다. 따라서 PER과 마찬가지로 

PBR도 해당 기업의 과거 수년 동안의 평균값이나 기업이 속한 산업의 평균값과 

비교하여 자산가치 대비 현재 주가수준을 판단하는 기준으로 사용하는 것이 바람

직하다. 

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대학생을 위한 실용금융

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학습내용정리

S u m m a r y

   투자란 미래의 긍정적인 이익을 바라고 불확실성을 무릅쓰는 행위로, 자신의 상황에 맞게 적절한 금융

상품을 합리적으로 활용하는 것을 말하며, 과도한 이익을 목표로 비합리적으로 자금을 운용하는 투기

와 구분된다. 

   투자위험은 불확실한 상황에 처하게 되는 정도를 의미하며 미래 결과에 따라 좋을 수도 있고 나쁠 수

도 있다. 기대수익률이 높은 경우 위험은 높아지며, 기대수익률이 낮은 경우 위험은 낮아지는데, 이를 

고수익고위험(HIGH RISK HIGH RETEURN) 법칙이라고 한다. 

   위험관리 방법에는 여러 가지가 있지만 대표적인 것이 여러 위험자산에 나누어 투자하는 분산투자이

다.

   금융투자상품은 원본손실의 위험이 있는 투자상품이므로 자신의 위험성향에 대한 파악이 반드시 필요

하다. 자본시장법에 따른 표준투자권유준칙은 투자자정보 확인서를 통해 투자자의 투자목적, 재산상황, 

투자경험, 위험성향 등을 파악한 후 금융투자상품을 매매하도록 하고 있다. 

   주식은 주식회사가 발행한 출자증권으로 이를 보유한 주주는 주식 보유수에 따라 회사의 순이익과 순

자산에 대한 지분청구권을 갖는다. 주주는 주주평등의 원칙에 따라 주주가 갖는 주식 수에 따라 평등하

게 취급되므로 보유한 주식 지분만큼의 권리와 책임을 갖게 된다. 주식회사 주주는 유한책임을 원칙으

로 하므로 출자한 자본액의 한도 내에서만 경제적 책임을 지게 된다. 

   채권은 정부, 공공기관, 특수법인 등과 주식회사의 형태를 갖춘 기업이 비교적 거액의 장기자금을 일시

에 대량으로 조달하기 위하여 발행하는 일종의 차용증서로서 수익성, 안전성, 유동성 측면에서 장점을 

갖고 있는 반면 시장이자율의 변동에 따른 시장위험, 채무불이행위험, 유동성위험 등이 있다. 최근의 

특수한 채권으로 전환사채, 신주인수권부사채, 교환사채, 옵션부사채, 변동금리부채권, 자산유동화증권 

등이 거래되고 있다.

   주식인 채권 등 증권의 투자가치를 분석하기 위한 기법은 크게 기본적 분석과 기술적 분석으로 나뉘며, 

전자공시시스템을 통해 기업의 다양한 정보를 파악할 수 있고, 각종 재무비율을 이용하여 투자 전략을 

세울 수도 있다. 

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4장금융투자의이해

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예시문제

E x e r c i s e

01

 3개월 전에 100만원을 지불하고 매입한 삼성전자의 주식을 오늘 120만원에 매도하고 보유기간 

중 5만원의 배당금을 받았다면, 3개월 동안의 투자수익률은 얼마인가? 연수익률은 얼마인가?

02

 포트폴리오에 대해서 설명하시오.

03

 투자상품의 매입과정을 설명하시오.

04

 전환사채에 대하여 간략히 설명하시오.

05

 주가장부가치비율은 무엇인지 간단히 설명하시오.

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다양한 투자상품과 

투자 유의사항

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01 펀드
02 장내 파생상품
03 구조화 상품
04 금융투자상품 투자시 유의사항

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다양한 투자상품과 투자 유의사항

본 장에서는 펀드, 파생상품, 구조화 상품 등 최근 금융소비자의 관심이 증가하고 있는 투자
상품의 특성을 알아보고, 투자시 유의해야 할 전반적인 사항을 점검한다.

  펀드의 특성 및 유형을 이해하고 펀드상품의 선택 등 펀드투자전략에 대해 설명할 수 있다.
 파생상품의 특성과 주요 역할을 파악하고, 선물과 옵션 등의 차이를 구분할 수 있다. 
 구조화 상품의 등장 배경과 주요 특성을 이해한다.

학습개요

학습목표

05

금보다 더 반짝반짝 … 구리·니켈 펀드 ‘수익왕’

18일 펀드평가사 KG제로인에 따르면 구리 펀드의 최근 3개월 수익률(15일 기준)이 

평균 14.29%를 기록했다. 니켈 펀드의 3개월 수익률도 8.59%다. 같은 기간 금 펀드의 

평균 수익률(3.66%)을 두 배 이상 앞섰다. 운용 순자산이 10억원 이상인 주요 원자재 

펀드의 평균 수익률을 지난 15일 기준으로 비교한 결과다. 6개월 펀드 평균 수익률에

서도 구리(10.44%)는 금(7.79%)을 앞질렀다. 다만 니켈 펀드의 6개월 수익률은 1.58%

에 그쳤다. 1년으로 비교 기간을 넓히면 ‘금의 굴욕’은 더 굳어진다. 금 펀드의 최근 1년 

수익률은 -1.66%로 손실을 기록한 데 반해 구리 펀드는 39.18%, 니켈 펀드는 31.74%로 

높은 수익률을 나타냈다.

가치에서나 외견에서나 금의 상대가 되지 않는 구리·니켈이다. 하지만 펀드 시장

에서만큼은 금보다 더 반짝였다. 북한의 핵 실험과 미사일 발사 때마다 안전자산으로 

금이 눈길을 끄는 사이 실속은 다른 금속 펀드가 챙기고 있었다. 구리·니켈 펀드의 수

익률이 좋은 건 ‘당연히’ 구리·니켈값이 올랐기 때문이다. 15일(현지시간) 런던금속거

래소(LME)에서 구리는 t당 6457달러에 거래됐다. 올해 들어서만 15% 넘게 올랐다. 같

은 기간 니켈값도 8% 가까이 상승했다. …(중략)…

이런 원자재 펀드에 투자하려면 유의할 점이 많다. 주식이나 채권 펀드와는 성격이 

크게 다르기 때문이다. ‘구리’ ‘니켈’이란 이름이 동일하게 붙어있다고 다 같은 펀드가 

아니다. 크게 세 가지로 나뉜다. 해당 금속을 ▶바로 사서(현물) 투자하는 펀드와 ▶선

물 투자하는 펀드 ▶금속을 캐거나 거래하는 회사 주식에 투자하는 펀드가 있다. 금속 

펀드라고 해도 가격(인덱스)에 투자하느냐, 관련 기업에 투자하느냐에 따라 수익률이 

C

H

A

P

T

E

R

생각

열기

116

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크게 갈릴 수 있다. …(중략)…

위험성도 따져야 한다. 원자재 펀드의 가장 큰 특징이 심한 변동성이다. 경기나 정

치·안보 변수는 물론 폭우·태풍 같은 기후에도 영향을 크게 받는다. 금과 함께 대표

적인 원자재 펀드로 꼽히는 원유 펀드의 성적표를 보면 뚜렷이 드러나는 특징이다. 이

날 KG제로인 통계를 보면 원유 펀드의 최근 6개월 수익률은 평균 -3.45%, 1년 수익률

은 -5.93%로 변변치 않다. 최근 미국을 연이어 강타한 허리케인과 원유 생산량 감소로 

유가가 상승하면서 그동안의 손실을 겨우 만회하는 중이다.

[중앙일보, 2017.9.19, 조현숙 기자]

 펀드가 투자할 수 있는 대상에는 어떤 것들이 있을까? 
 펀드 투자시 유의할 사항은 무엇인가?

펀드

01

SECTION

1

펀드란? 

본래 펀드(fund)는 기금을 의미하며, ‘특정 목적을 위해 모은 돈이나 단체’를 뜻

한다. 예를 들어 국제연합아동기금(United Nations Children’s Fund)은 

1946년에 제2

차 세계대전으로 피해를 입은 아동을 구호하기 위한 목적으로 설립된 단체이다. 

1998년 IMF사태라 불리는 우리나라 외환위기 때 자금을 지원한 국제통화기금

(

International Monetary Fund)

 또한 

1944년 체결된 브레턴우즈협정에 따라 설립된 국

제금융기구이다. 특정한 목적을 위해 단체를 만들고 기금을 모아 활동하는 것을 

일반적으로 펀드라고 한다.

그러나 우리가 흔히 이야기하는 펀드는 여러 사람의 돈을 모은 후 수익이 예상

되는 곳에 투자하여 돈을 벌고, 그 수익금을 나누어서 투자한 금액에 비례하여 돌

5장 다양한 투자상품과 투자 유의사항

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려주는 금융상품을 말한다. 법적으로는 집합투자증권1이라고 하는데, 예전에는 

전문가가 투자자를 대신하여 주식이나 채권 등 다양한 투자상품으로 운용하는 간

접투자상품으로 불리기도 하였다. 상대적으로 정보열위에 있는 소액개인투자자

의 경우 기관투자자와 같은 전문가그룹과 동등한 입장에서 주식이나 채권 등의 

금융상품에 직접투자하는 것이 매우 어렵다. 따라서 다수의 투자자로부터 투자자

금을 모아 형성한 기금, 즉 일종의 뭉칫돈을 자산운용전문가인 펀드매니저가 여

러 종류의 자산에 대신 투자해 준다. 

펀드의 구조

펀드를 만드는 곳은 자산운용회사이다. 어느 주식이나 채권에 얼마큼 투자를 

할지, 투자전문가가 운용전략을 세워 체계적으로 관리한다. 펀드에 투자한다는 

것은 투자자 입장에서 해당 펀드의 수익증권을 구입하는 것과 같은데, 수익증권

을 보유한 투자자는 투자한 펀드에서 발생한 수익이나 손실을 투자한 비율대로 

분배받는다. 

은행, 보험사, 증권회사 등은 펀드판매회사로서 투자자에게 펀드 투자를 권유

하고 투자계약을 체결하는 역할을 담당하고 있다. 수익증권을 판매한 대금, 즉 투

자자금은 펀드를 설정하고 운용하는 자산운용회사로 들어가는 것이 아니라, 자산

보관회사가 관리하는데, 이 때문에 만일 자산운용회사가 파산할 경우에도 펀드에 

투자한 돈은 보호될 수 있다. 

1 

“집합투자”란 2인 이상의 투
자자로부터 모은 돈을 투자
자로부터 일상적인 운용지시
를 받지 아니하면서 재산적 
가치가 있는 투자대상자산을 
취득·처분, 그 밖의 방법으
로 운용하고 그 결과를 투자
자에게 배분하여 귀속시키는 
것을 말하고, “집합투자기구”
란 집합투자를 수행하기 위
한 기구로 투자회사, 투자유
한회사 등을 말한다. “집합투
자증권”이란 집합투자기구에 
대한 출자지분이 표시된 것
을 말한다. 

그림 5-1   펀드의 구조 

자산운용회사

펀드판매회사

자산보관회사

펀드(fund)

일반사무수탁회사

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자산의 투자과정에서 발생하는 주식발행 및 명의개서업무, 계산업무, 준법감

시 업무 등은 별도의 일반사무수탁회사에서 이루어지게 된다. 이렇게 

4개의 회사

가 유기적으로 연결되어 펀드는 탄생하고 운용된다. 

펀드투자 비용

펀드와 관련된 금융회사는 펀드투자자로부터 각종 수수료와 보수를 받는다. 

수수료(commission)는 보통 한 번 지불하고 끝나는 돈을 말하며, 보수(fee)는 지속

적이고 정기적으로 지급되는 돈으로 구분할 수 있지만 통상 모두 수수료라고도 

한다. 바로 이러한 수수료 및 보수가 펀드 투자자 입장에서는 비용이 된다. 

펀드에 모인 돈을 운용하는 대가로 자산운용회사가 받는 돈을 운용보수라고 하

며, 매년 펀드 자산의 일정 비율을 보수로 떼어간다. 펀드판매회사가 판매서비스

에 대해 받는 대가에는 판매수수료와 판매보수가 있는데, 판매수수료는 펀드를 

추천하고 설명해주는 대가로 볼 수 있으며, 선취 또는 후취로 떼어간다. 펀드보

수는 투자자의 펀드계좌를 지속적으로 관리해주는 비용이며, 운용보수와 마찬가

지로 펀드 자산의 일정 비율을 지급하게 된다. 그 밖에 자산보관회사가 받는 신탁

보수와 일반사무수탁회사가 받는 사무수탁보수가 있으나 운용보수나 판매수수료 

및 판매보수에 비하면 비용이 크지 않다. 

펀드에 가입 후 

3~6개월이 지나지 않았는데 펀드를 해지하면 일종의 페널티로 

환매수수료가 발생한다. 펀드투자기간이 불확실하거나 너무 빨리 환매할 경우, 

자산운용회사가 투자 운용전략을 수립하는 데에 애로가 생길 수 있기 때문이다. 

펀드투자의 이점

펀드투자의 이점은 크게 세 가지를 들 수 있다. 첫째, 소액으로 분산투자가 가

능하다는 점이다. 앞서 포트폴리오 이론에서 언급한 바와 같이 분산투자를 통해 

리스크를 최소화할 수 있지만, 소액으로는 대규모 자금이 소요되는 포트폴리오

를 적절하게 구성할 수 없다. 그러나 다수 투자자의 자금을 모아(pooling) 운용되

는 펀드에서는 분산투자가 가능하게 된다. 둘째, 펀드는 투자전문가에 의해 관리 

및 운영이 되는 장점이 있다. 개인투자자의 경우는 전문가에 비해 정보의 취득이

나 분석능력이 떨어질 수밖에 없고, 투자 경험도 적어 자금을 운용하는 데 어려움

이 많다. 펀드는 전문가에 의해 투자되고 관리되므로 이러한 개인투자자의 한계

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를 극복할 수 있다. 셋째, 규모의 경제로 인한 비용절감을 들 수 있다. 펀드는 대

규모로 투자되고 운용되므로 규모의 경제로 인해 거래비용과 정보취득비용이 절

감될 수 있고, 명시적인 비용 외에도 각 개인이 각자의 자금을 투자하고 관리하는

데 소요되는 시간과 노력으로 인한 기회비용을 줄이는 역할도 하게 된다.

2

펀드의 유형

기본 유형

펀드는 다양한 기준에 의해 분류되지만 대표적으로 중도 환매가능 여부, 투자

자금의 추가 불입 가능 여부, 투자자금의 모집 대상 등에 의해 구분될 수 있다. 

먼저 환매가능 여부에 따라 분류해보면 환매가 가능한 개방형펀드와 환매가 원칙

적으로 불가능한 폐쇄형펀드로 구분할 수 있고, 추가입금이 가능한 추가형펀드와 

추가입금이 불가능한 단위형펀드로 구분된다. 불특정 다수인을 대상으로 모집하

는 공모형펀드와 소수(49인 이하)의 투자자들로부터 자금을 모집하는 사모형펀드

로도 분류된다. 

표 5-1

  펀드의 종류와 유형

기준

펀드의 종류와 유형

환매여부

개방형펀드

•환매가 가능한 펀드로, 운용 후에도 추가로 투자자금을 모집하는 것이 가능하다.

폐쇄형펀드

•환매가 원칙적으로 불가능한 펀드로, 첫 모집 당시에만 자금을 모집한다.
•기간이 끝나면 전 자산을 정산해서 상환이 이루어진다.

추가불입여부

단위형펀드

•추가입금이 불가능하고 기간이 정해져 있다.

추가형펀드

•수시로 추가입금이 가능하다.

자금모집방법

공모형펀드

•불특정 다수의 투자자로부터 자금을 모집

사모형펀드

•49인 이하의 투자자들로부터 자금을 모집

투자대상에 따른 유형

펀드는 투자대상이 무엇이냐에 따라 주식, 채권에 투자하는 증권펀드, 부동산

에 투자하는 부동산펀드, 금·구리 같은 상품에 투자하는 실물펀드, 다른 펀드에 

투자하는 재간접펀드, 선박이나 도로 등 특수자원에 투자하는 특별자산펀드 등이 

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있다. 

또한 투자대상인 주식 및 채권에 어떤 비율로 투자하느냐에 따라 주식형, 채권

형, 혼합형으로 구분이 가능하다. 자산의 

60%이상을 주식에 투자하면 주식형 펀

드, 채권에 

60% 이상 투자하면 채권형 펀드로 구분된다. 각 투자 비율이 60% 미

만이면 혼합형 펀드이다. 주식형 펀드는 투자하는 주식의 특성에 따라 다시 가치

형펀드, 배당형펀드, 섹터형펀드, 인덱스펀드 등 무수히 나뉠 수 있다. 이는 공식

적인 구분은 아니고, 펀드투자자가 해당 펀드의 특성을 쉽게 알 수 있도록 자산운

용사에서 일반적으로 사용되는 주식의 유형을 이용해 펀드를 구성한 것이다. 채

권형 펀드 또한 투기등급 채권에 투자하는 하이일드(정크)펀드, 단기의 안전한 채

권에 주로 투자하는 

MMF(Money Market Fund) 등 다양하게 분류하고 있다.  

표 5-2

  투자대상에 따른 펀드의 유형

주식형

(주식에 

60% 이상 

투자)

성장형펀드

상승유망종목을 찾아서 높은 수익을 추구하는 펀드

가치주형펀드

시장에서 저평가되는 주식을 발굴하여 투자하는 펀드

배당주형펀드

배당금을 많이 주는 기업에 투자하는 펀드

섹터형펀드

업종의 대표기업에 집중투자하여 운용하는 펀드

인덱스펀드

KOSPI200지수와 같은 지표를 따라가도록 설계한 펀드

채권형

(채권에 

60% 이상 

투자)

하이일드펀드

BB+이하인 투자기등급채권과 B+이하인 기업어음에 투자하는 
펀드

회사채펀드

BBB-이상인 우량기업의 회사채에 투자하는 펀드

국공채펀드

국공채에 투자하는 펀드

MMF펀드

단기금융상품 예를 들면, 양도성예금증서, 기업어음, 국공채, 환
매조건부채권 등에 투자하여 시장이자율 변동이 반영되도록 한 
펀드

혼합형

주식과 채권에 각각 60% 미만으로 투자한 펀드

종류형펀드

펀드의 이름을 살펴보면 마지막에 알파벳이 표기되어 있는 것을 알 수 있다. 

이는 운용방식은 같지만 펀드투자 비용 부과 체계가 다른 여러 펀드를 구분하기 

위한 것으로 이러한 펀드들을 종류형펀드 또는 멀티클래스펀드라고 부른다. 투

자자는 투자기간이나 투자금액 등을 고려하여 자신에게 적합한 종류 즉, 클래스

를 선택할 수 있다. 일반적으로 펀드의 클래스는 선취형 판매수수료를 받는 

A클

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래스, 후취형 수수료를 받는 

B클래스, 판매수수료 없이 판매보수만 받는 C클래스 

등으로 나뉜다. 그 밖에 온라인 가입용(E), 펀드슈퍼마켓용(S) 등 펀드 가입채널에 

따른 구분도 있다. 

표 5-3

  종류형펀드의 유형 

종류

내용

A클래스

가입시 선취판매수수료가 부과되며 환매가능성이 있지만 장기투자에 적합

B클래스

일정기간 내에 환매시 후취수수료가 부과, 판매가능성이 낮은 장기투자에 적합

C클래스

선취, 후취 판매수수료가 없으나 연간 보수가 높은 펀드. 단기투자에 적합

D클래스

선취, 후취 판매 수수료가 모두 부과되는 펀드

E클래스

인터넷 전용펀드

F클래스

금융기관 등 전문투자자 펀드

H클래스

장기주택마련저축 펀드

I클래스

법인 또는 거액개인고객 전용 펀드

W클래스

WRAP전용 펀드

S클래스

펀드슈퍼마켓에서 투자가능한 클래스로 후취수수료가 있는 펀드

P클래스

연금저축펀드(5년 이상 유지시 55세 이후 연금을 받을 수 있는 펀드)

T클래스

소득공제장기펀드(5년이상 유지시 납입금액의 40%를 소득공제해주는 펀드)

상장지수펀드(ETF : Exchange Traded Funds)

흔히 

ETF라고 불리는 상장지수펀드는 특정한 지수의 움직임에 연동해서 운용

되는 인덱스 펀드의 일종으로 거래소에 상장되어 실시간으로 매매된다. 지수에 

연동되어 수익률이 결정된다는 점에서 인덱스 펀드와 유사하지만, 증권시장에 상

장되어 주식처럼 실시간으로 매매가 가능하다는 점에서 차이가 있다. 펀드의 구

성은 해당 지수에 포함된 상품의 바스켓과 동일한 것이 일반적이지만, 최근에는 

해당 지수보다 변동폭을 크게 만든 레버리지 

ETF나 해당 지수와 반대로 움직이면

서 수익이 발생하는 인버스 

ETF가 발행되기도 한다.

국내에서는 자산운용사가 자사의 브랜드를 붙여, 예를 들면 

KODEX, TIGER 

등의 이름으로 

ETF를 발행하고 있다. 여기에 연계되는 지수는 국내 시장지수뿐 

아니라 산업별 지수, 각종 테마지수 등과 해외 주요 국가의 시장지수 및 섹터지

수, 그리고 상품가격지수 등이 연계되어 수없이 많은 

ETF 상품이 거래소에 상장

되어 실시간으로 매매되고 있다. 투자자의 입장에서는 가입 및 환매 절차와 조건

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이 복잡한 펀드 대신에 실시간으로 소액 매매가 가능하여 편리하다.

최근에는 

ETF와 유사한 형태의 금융상품인 상장지수증권(ETN: Exchange Traded 

Notes)

이 상장되어 활발하게 거래되고 있다. 

ETN은 기초지수 변동과 수익률이 연

동되도록 증권회사가 발행하는 파생결합증권으로서 거래소에 상장되어 거래되

는 증권이다. 발행회사인 증권회사는 투자수요가 예상되는 다양한 

ETN을 상장시

켜 투자자가 쉽게 

ETN을 사고 팔 수 있도록 실시간 매도·매수호가를 공급한다. 

ETF와 ETN은 모두 인덱스 상품이면서 거래소에 상장되어 거래된다는 점에서는 

유사하나, 

ETF의 경우는 자금이 외부 수탁기관에 맡겨지기 때문에 발행기관의 

신용위험이 없는 반면에 

ETN은 발행기관인 증권회사의 신용위험에 노출된다. 또

한, 

ETF는 만기가 없는 반면에 ETN은 1∼20년 사이에서 만기가 정해져 있다.

부동산투자신탁(REITs : Real Estate Investment Trusts)

 흔히 리츠라고 불리는 부동산투자신탁은 투자자금을 모아 부동산 개발, 매매, 

임대 및 주택저당채권(MBS) 등에 투자한 후 이익을 배당하는 금융상품이다. 리츠

는 설립형태에 따라 회사형과 신탁형으로 구분된다. 회사형은 주식을 발행하여 

투자자를 모으는 형태로서 증권시장에 상장하여 주식을 거래하게 된다. 신탁형은 

수익증권을 발행하여 투자자를 모으는 형태로 상장이 의무가 아니다. 리츠를 이

용하게 되면 소액개인투자자라도 대규모 자금이 필요하고 거래비용 및 세금이 부

담되는 부동산 투자를 전문가를 통해 간접적으로 할 수 있게 된다. 또한, 현금화

가 매우 어려운 부동산 투자의 단점을 리츠 주식의 매매를 통해 해결할 수 있다는 

장점이 있다.

3

펀드투자시 유의사항

펀드투자시 유의해야 할 사항으로는 첫째, 펀드는 예금자보호대상이 아닐 뿐

만 아니라 투자성과에 따라 손실이 발생할 수  있으며, 때에 따라서는 전액 원금

손실이 발생할 수도 있다. 각자 자신의 투자성향과 자신의 재무상태에 맞추어 투

자하여야 하며 모든 투자의 책임은 본인이 감수하여야 함을 명심하여야 한다. 

둘째, 펀드도 분산해서 투자하는 것이 좋다. 기본적으로 펀드는 분산투자를 원

5장 다양한 투자상품과 투자 유의사항

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칙으로 하고 있지만, 특정 산업이나 테마에 한정된 펀드도 많이 있고, 특정 지역

에 집중된 해외펀드의 경우 국가리스크가 발생할 수 있다. 따라서 펀드의 경우에

도 섹터, 테마, 지역, 운용회사 등을 분산해서 투자하는 것이 바람직하다. 

셋째, 펀드에 따라 수수료 및 보수 체계가 다양하고 환매조건이 다르기 때문에 

펀드에 가입하기 전에 선취 또는 후취수수료, 판매보수와 운용보수, 환매수수료 

등 계약조건을 꼼꼼하게 따져 봐야 한다. 

넷째, 과거 수익률을 참조하되 과신해서는 안 된다. 펀드를 선택할 때 최근 수

익률이 높은 펀드를 고르는 경우가 많은데 과거 성과가 미래에도 계속 이어진다

는 보장이 없고, 많은 실증 분석결과에서도 펀드의 과거 수익률과 미래 수익률은 

서로 다른 성격의 자산에 나누어 포트폴리오를 구성하는 자산분산뿐 아니라 투자시점

을 나누어 분산투자하는 시간분산도 리스크 관리의 중요한 방법이 된다. 주식이나 채권

처럼 단기간 내에 가격이 급등락하는 금융투자상품의 경우 적절한 투자시점을 잡기 매

우 어렵다. 특히, 일반 개인투자자의 경우는 시장상황 및 기업가치에 대한 정보가 기관

투자자나 전문 투자자에 비해 크게 부족할 수밖에 없다. 이러한 정보 비대칭(information 

asymmetry) 상태에서 그나마 개인투자자가 이를 극복할 수 있는 방법 중 하나가 투자시

점을 분산하는 것이다. 즉, 몇 개의 시점으로 나누어 금융투자상품을 매수 또는 매도를 함

으로써 가격이 급등락하는 상황에서도 매수가격 또는 매도가격을 평균화(averaging)하는 

것이다. 특히, 월이나 분기와 같이 일정한 기간별로 고정된 금액을 계속 투자하는 정액분

할투자법(cost average method)은 재테크 방식으로 널리 활용된다.

매달 일정액을 펀드에 투자하는 적립식 펀드가 정액분할투자법을 활용하는 대표적인 

예가 된다. 이 방식에 따르면, 매달 투자하는 금액은 일정하더라도 자동적으로 주가가 높

은 달에는 주식을 적게, 주가가 낮은 달에는 주식을 많이 매입하는 것이 되어 평균 매입 

단가가 낮아지게 된다. 예를 들면, 어떤 주식을 매월 100만원씩 매입하는데 주가가 첫 달

은 2만원, 둘째 달은 1만원, 셋째 달은 3만원일 때 매입했다면 평균 매입단가가 2만원이

라고 생각하기 쉽다. 그러나 2만원일 때는 50주, 1만원일 때는 100주, 3만원일 때는 33주

를 사서 총 183주를 매입했기 때문에 총 투자금액 299만원을 183주로 나눈 16,339원이 

평균 매입단가가 된다. 그리고 이러한 정액분할투자를 장기적으로 하게 되면 매입가격 평

균화(cost averaging) 효과에 의해 가격 변동에 비교적 적게 영향을 받고 안정적으로 투자

를 할 수 있게 된다.

들여다보기

시간분산투자법 : 적립식 투자

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별다른 상관관계가 없다고 보고하고 있다. 끝으로, ‘

high risk high return’의 원칙

이 당연히 펀드투자에도 적용된다는 점을 명심해야 한다. 즉, 기대수익률이 높은 

고수익 펀드에 투자하면 손실 가능성도 높아지게 된다.

펀드 가입 후에도 지속적인 관리가 필요하다. 우선 가입한 펀드의 운용성과와 

포트폴리오 현황을 확인한다. 대부분의 펀드가 정기적으로 운용성과와 포트폴리

오를 공개하게 되어 있는데, 펀드 투자자는 이것을 꼼꼼하게 확인할 필요가 있다. 

만일 가입한 펀드의 수익률이 유사한 펀드의 수익률이나 시장수익률에 못 미치

는 경우에는 일시적 또는 지속적 현상인지 알아본다. 각각의 펀드별 운용성과 및 

펀드 간 성과비교에 대해서는 위 <표 

5-4>의 정보를 활용하면 쉽게 파악할 수 있

다. 다만, 구조적인 문제가 아니라면 잦은 펀드 매매 및 교체는 거래비용 면에서 

바람직하지 못하다.

장내파생상품

02

SECTION

파생상품(derivatives)이란 기초자산의 가치 변동에 따라 가격이 결정되는 금융상

품을 가리키며, 그 가치가 기초자산의 가치 변동으로부터 파생되어 결정되기 때

문에 ‘파생상품’이란 이름이 붙여졌다. 파생상품은 다양한 형태로 존재할 수 있

는데, 이 중에서도 주식, 채권, 외환 등의 금융상품 및 금, 은 등의 물품·원자재

(

commodity)

 등을 기초자산으로 하는 선물 또는 옵션의 형태로 가장 많이 거래된

다. 파생상품은 가격 외의 거래조건을 표준화하여 거래소에서 거래되는 장내파생

상품(선물, 옵션)과 거래소 밖에서 비표준화되어 거래되는 장외파생상품으로 구분

할 수 있다.

표 5-4

  국내 대표적 펀드평가회사 및 홈페이지 

회사명

인터넷 홈페이지

제로인

www.zeroin.co.kr

한국펀드평가

www.kfr.or.kr

모닝스타 코리아

www.morningstar.co.kr

5장 다양한 투자상품과 투자 유의사항

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선물과 옵션 등의 파생상품은 불확실한 미래 가격변동에서 오는 리스크를 줄

이는 헤징이 본래의 목적이나, 기초자산의 미래 가격변동을 예상하고 레버리지를 

이용한 투기적 목적으로도 많이 활용된다. 특히, 기존의 금융상품과 파생상품이 

결합하면서 종래의 일방향적인(uni-directional) 투자패턴에서 벗어나 다양한 형태

의 금융상품의 개발, 즉 금융공학(financial engineering)이 가능해졌다. 금융공학은 

혁신적인 금융상품 및 금융서비스를 고안하고 금융상의 문제에 대한 창조적인 해

결책을 만들어 내면서 금융혁신(financial innovation)에 크게 기여하고 있다. 그러나 

금융공학이 어려운 재무와 수학적 능력을 가진 일부 전문가의 전유물이 되면서 

일반인은 파악하기 어려운 복잡한 구조의 금융신상품을 양산하게 되고, 급기야 

2008년 글로벌 금융위기를 초래하는 원인 중 하나가 되었다. 그렇다고 해서 파생

상품의 효용성을 부인할 수는 없고, 오히려 파생상품을 정확하게 알고 적절하게 

활용하는 지혜가 더욱 필요해지고 있다.

1

선물계약

선물계약의 개념

선물계약(futures contracts)이란 장래의 일정 시점을 인수·인도일로 하여 일정한 

품질과 수량의 어떤 물품 또는 금융상품을 정한 가격에 사고팔기로 약속하는 계

약이다.2 즉, 선물계약은 현재시점에서 계약은 하되 물품은 장래에 인수·인도한

다는 점에서, 계약과 동시에 정해진 가격으로 물품을 인수·인도하는 현물계약과 

대비된다.

선물계약이 어떻게 시작되었는가에 관해서는 정확히 알려진 바는 없으나 불확

실한 미래를 확실한 것으로 만들고 싶은 인간의 욕구에서 자연발생적으로 생겨났

다고 보는 것이 통설이다. 예를 들어 밀을 생산하는 농부는 자기가 가을에 수확하

게 될 밀의 가격이 얼마인지 모른다. 만약 농부가 밀의 가격을 알 수만 있다면 그

는 자기 수입이 얼마가 될지를 알 수 있으며 이를 바탕으로 보다 합리적인 지출계

획을 세울 수 있을 것이다. 밀로 빵을 만드는 제빵업자의 경우에도 원료가 되는 

밀의 가격을 미리 알 수만 있다면 빵의 원가를 정확히 계산할 수 있고 이를 토대

로 빵의 가격을 정하고 자신의 수입 또한 확정지을 수 있게 된다. 이처럼 불확실

한 미래를 확실성으로 대체하고자 하는 거래당사자 간의 욕구가 선물계약의 시초

2

선물계약은 선도계약(forward 
contracts)과 혼용되어 사용
되나, 사실 이들 두 개념은 
뚜렷이 구분된다. 선물계약
과 선도계약은 장래의 일정 
시점에 일정 품질의 물품 또
는 금융상품을 일정 가격에 
인수도하기로 계약한다는 점
에서는 동일하다. 그러나 선
도계약은 거래당사자들이 자
유롭게 계약내용을 정하고 
장소에 구애받지 않고 거래
할 수 있는 데 반해 선물계약
은 계약내용이 표준화되어 
있고 공식적인 거래소를 통
해 거래가 이루어진다는 점
에 차이가 있다. 다시 말하면 
선물계약은 선도계약 중 거
래가 표준화되고 거래소를 
통해 이루어지는 계약을 한
정하여 지칭한다. 그러나 본
서에서는 편의상 두 개념을 
구분하지 않고 선물계약으로 
통일하여 사용하고자 한다.

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인 것이다.

선물거래의 기능

선물거래의 가장 기본적이고 중요한 역할로 가격변동리스크를 줄이는 헤징

(

hedging)

 기능을 들 수 있다. 즉, 가격변동리스크를 회피하고 싶은 투자자(hedger)

는 선물시장에서 포지션을 취함으로써 미래에 가격이 어떤 방향으로 변하더라도 

수익을 일정수준에서 안정시킬 수 있게 된다. 예를 들어 

3개월 후 수출대금으로 

1,000만 달러를 수취할 예정인 수출업자는 3개월 후 환율이 얼마가 되느냐에 따

라 원화로 받게 될 금액이 변동한다. 즉, 환리스크가 발생하고 있다. 이때 

3개월 

후 달러당 

1,120원에 1,000만 달러를 매도할 수 있는 선물환 계약이 가능하다면, 

선물환 매도계약을 통해 

3개월 환율 변동에 상관없이 112억원의 원화 자금을 확

보할 수 있게 된다. 

다음으로 현물시장의 유동성 확대에 기여한다. 선물거래는 현물의 가격변동 

위험을 헤지할 수 있으므로 그만큼 현물의 투자위험이 감소되는 결과를 가져와 

투자자들은 현물시장에서 보다 적극적으로 포지션을 취할 수 있게 된다. 이에 따

라 신규투자자들이 유입될 여지가 증대되고, 특히 기관투자가의 적극적인 투자가 

유도되어 현물시장의 유동성이 확대되는 효과를 가져온다. 

또한, 선물거래는 장래의 가격정보를 제공하는 기능을 한다. 선물시장에서 경

쟁적으로 형성되는 선물가격은 미래의 현물가격에 대한 기대값을 의미한다. 물론 

선물가격이 미래의 현물가격과 꼭 일치한다는 것을 의미하지는 않지만, 미래의 

현물가격을 예상할 수 있는 가격예시기능을 갖고 있다. 

끝으로, 선물거래는 새로운 투자수단을 제공한다. 선물거래는 비교적 적은 비

용으로 큰 금액의 거래를 할 수 있도록 되어 있다. 이 때문에 선물거래는 레버리

지가 높은 새로운 투자수단을 제공한다. 그리고 선물과 현물간 또는 선물 간의 가

격차이를 이용한 차익(arbitrage)거래나 스프레드(spread)거래와 같은 새로운 투자기

회를 제공한다.

선물계약의 종류

선물계약은 거래대상이 되는 기초자산의 종류에 따라 크게 상품선물과 금융선

물로 구분된다. 상품선물(commodity futures)은 기초자산이 실물상품인 선물로서 초

5장 다양한 투자상품과 투자 유의사항

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기에는 농산물, 축산물 등에 한정되었으나 점차 확대되어 현재는 임산물, 비철금

속, 귀금속, 에너지 등에 이르기까지 다양하다.

금융선물(financial futures)은 기초자산이 되는 금융상품에 따라 다시 

3가지로 구

분된다. 즉, 금리에 의해 가격이 결정되는 장단기 채권을 기초자산으로 하는 금리

선물(interest rate futures), 개별주식 및 주가지수를 거래대상으로 하는 주식관련선

물(stock-related futures), 그리고 주요국의 통화를 대상으로 하는 통화선물(currency 

futures)

이 있다. 

우리나라에서는 

1996년 5월 국내 최초로 KOSPI200주가지수선물이 상장되어 

거래되기 시작한 이후 다양한 선물계약이 거래소에 상장되어 왔다. 그중 일부는 

성공적으로 정착하였으나, 적지 않은 선물계약이 미미한 거래량을 보이며 간신히 

유지되고 있거나 일부는 아예 폐지되기도 하였다. 

2016년 7월을 기준으로 한국

거래소에 상장되어 거래되는 선물계약으로는 가장 활발하게 거래되는 

KOSPI200

지수선물을 비롯하여 

KOSPI200선물 대비 거래단위를 1/5로 축소한 코스피200

미니선물, 기술주 중심의 코스닥시장 특성을 반영한 코스닥

150지수, 특정 산업군

의 주가흐름을 반영하는 대표종목을 지수화하여 거래되는 

10개섹터지수 등 다양

하다. 금리선물로는 각각 

3년, 5년, 10년 만기 국채선물이 있고, 통화선물은 각각 

미국 달러화, 일본 엔화, 중국 위안화, 유로화에 대한 원화 환율을 거래하는 선물

계약이 있으며, 상품선물로는 금선물, 돈육선물이 있다.

선물 투기거래로 인해 파멸에 이른 개인이나 금융회사의 사례는 수없이 많다. 그중에서

도 베어링스(Barings) 은행의 파산은 대표적인 사례로 뽑힌다. 1995년 2월 27일 영국왕실

인 윈저궁의 주거래 은행이기도 한 역사와 전통의 베어링스(Barings)사가 파산하는 사건

이 일어났다. 이 배경을 살펴보면 선물거래에 있어서 레버리지 효과가 얼마나 중요한가를 

알 수 있다.

싱가포르 국제통화거래소(SIMEX)에서 주가지수선물거래를 통해 1993년 베어링스 그

룹 전체 이익의 20% 이상을 벌어들이는 성공을 거두었던 닉 리슨(Nick Lesson)은 1994

년 말 1만 9천까지 떨어진 지수가 2만대 이상으로 오를 것으로 판단하여 Nikkei225주가

지수선물에 상당액의 매입 포지션을 취하였다. 그 이유는 당시 미국에서 고금리 정책의 

기미가 보였기 때문인데, 미국의 금리가 오르면 달러가 강해지고 따라서 엔화가 상대적으

들여다보기

베어링스 은행의 파산과 선물 투기거래 

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2

옵션계약

옵션의 개념

흔히 옵션계약이라고 하면 선물계약과는 전혀 별개의 개념으로 이해하기 쉬우

나 실제로 옵션은 선물 개념의 연장선상에서 정의될 수 있다. 앞서 정의한 대로 

선물계약은 장래의 일정시점을 인수·인도일로 하여 일정한 품질과 수량의 어떤 

물품 또는 금융상품을 정한 가격에 사고 팔기로 약속하는 계약이다. 이 정의는 옵

션에도 그대로 적용된다. 즉, 옵션계약이란 장래의 일정시점 또는 일정기간 내에 

특정 기초자산을 정한 가격에 팔거나 살 수 있는 권리를 말한다. 다만, 두 계약간

의 차이점은 선물계약은 매입측과 매도측 쌍방이 모두 계약이행의 의무를 지게 

되나, 옵션계약의 경우에는 계약당사자 중 일방이 자기에게 유리하면 계약을 이

행하고 그렇지 않으면 계약을 이행하지 않을 수 있는 권리를 갖는 데 반해 상대방

은 이러한 권리행사에 대해 계약이행의 의무만을 지게 된다는 점이다. 따라서 옵

션계약의 경우는 계약이행의 선택권을 갖는 계약자가 의무만을 지는 상대방에게 

유리한 조건에 상응하는 대가를 지불하고 계약을 체결하게 된다.

옵션의 기능

1980년대 이후 옵션거래는 선진국을 중심으로 폭발적인 증가세를 보였다. 이

처럼 옵션거래가 확대된 것은 금융시장에서 많은 투자자들에게 옵션의 유용성이 

널리 인식되고 활용되어 왔기 때문이다. 우선 옵션은 다양한 투자수단을 제공하

는 데 널리 활용되고 있다. 전통적인 금융상품인 주식, 채권 등과 결합하거나 옵

로 약해지므로 엔고에 시달리고 있는 일본경제가 회복되어 Nikkei지수 또한 올라갈 것으

로 판단하였기 때문이다. 

그러나 1995년 새해의 Nikkei지수는 1만 8천까지 폭락했고, 이어 1월 17일 고베 대지

진으로 다시 1천 포인트 이상 하락했다. 이에 리슨은 본사에 10억달러를 긴급 지원 요청

하였고 이 돈으로 70억달러의 주가지수선물을 더 사들여 지수의 인위적인 상승을 시도했

다. 그러나 곧이어 미국의 금리억제정책이 발표됨에 따라 Nikkei지수는 1만 7천대로 다시 

폭락하여 13억 달러에 이르는 손실과 함께 베어링스 은행은 결국 파산하게 되었다.

5장 다양한 투자상품과 투자 유의사항

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션간의 결합을 통해 다양한 형태의 수익구조를 갖는 투자수단을 만드는 데 활용

되고 있다. 따라서 투자자들은 각자의 위험에 대한 선호나 향후 가격변화에 대한 

예상에 따라 또는 자신의 자금사정이나 투자목적에 따라 적합한 투자전략을 다양

하게 구사할 수 있다.

또한, 선물계약의 가장 큰 기능이 헤징이었듯이 옵션도 불확실한 미래가격변

동에 따른 위험을 헤지하는 수단으로 활용된다. 헤징을 위해 선물과 옵션을 이용

하는 데는 근본적인 차이가 존재하는데, 선물계약은 헤지가 거래할 기초자산의 

가격을 고정시킴으로써 위험을 제거하는 반면, 옵션계약은 미래에 가격이 불리한 

방향으로 움직이는 것에 대비한 보호수단을 제공하며 가격이 유리한 방향으로 움

직일 때는 이익을 취할 수 있게 해준다. 한편, 선물시장과 마찬가지로 옵션시장에

도 투기거래가 존재한다. 옵션의 거래비용은 옵션매입자의 경우 옵션프리미엄에 

한정되기 때문에 옵션투자는 적은 투자비용으로 레버리지가 매우 높은 투자손익

이 발생하게 된다.

옵션계약은 선택권의 보유자, 권리행사시기, 기초자산, 거래장소 등 다양하게 구분될 

수 있다. 

① 선택권 보유자에 따라

• 콜옵션(call option): 기초자산을 매입하기로 한 측이 옵션보유자가 되는 경우를 말한다. 

즉 콜옵션의 매입자는 장래의 일정시점 또는 일정기간 내에 특정 기초자산을 정해진 가

격으로 매입할 수 있는 선택권을 가진다.

• 풋옵션(put option): 기초자산을 매도하기로 한 측이 옵션보유자가 되는 경우를 지칭한

다. 즉 풋옵션의 매입자는 장래의 일정시점 또는 일정기간 내에 특정 기초자산을 정해

진 가격으로 매도할 수 있는 권리를 가진다.

② 권리행사시기에 따라

• 유럽식 옵션(European option): 옵션의 만기일에만(on expiration date) 권리를 행사할 

수 있는 형태의 옵션을 지칭한다.

• 미국식 옵션(American option): 옵션의 만기일이 될 때까지(by expiration date) 언제라

도 권리를 행사할 수 있는 형태의 옵션을 지칭한다.

들여다보기

옵션의 종류

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③ 기초자산에 따라

• 주식옵션(stock option): 옵션 중 가장 흔한 형태로 개별 주식이 기초자산이 되는 옵션

이다. 우리나라에서는 2016년 7월 기준으로 23개 대형주 종목에 대해 주식옵션이 상장

되어 거래되고 있다.

• 주가지수옵션(stock index option): 주가지수선물과 마찬가지로 주가지수 자체가 기초

자산이 되는 옵션을 말한다. 옵션의 대상이 되는 주가지수로는 시장 전체의 움직임을 

대표하는 경우도 있고 특정부문을 대상으로 하는 것도 있다. 

• 통화옵션(currency option): 외국통화가 기초자산이 되는 옵션으로서 우리나라에서는 

미국달러옵션이 상장되어 거래되고 있다.

• 금리옵션(Interest Rate Option): 금리변동과 연계되는 금융상품이 기초자산이 되는 옵

션으로 기간에 따라 단기, 중기, 장기로 구분된다. 

• 선물옵션(options on futures): 지금까지 살펴본 옵션계약의 기초자산은 모두 현물이었

던 데 반해 선물옵션은 이들 현물을 기초자산으로 하는 선물계약 자체를 기초자산으로 

하는 옵션이다. 

옵션관련 주요 용어들

• 옵션보유자 또는 옵션매입자(option holder): 옵션계약에서 선택권을 갖는 측

• 옵션발행자 또는 옵션매도자(option writer): 옵션보유자의 계약상대방이 되어 계약을 

이행해야 할 의무를 지는 측

• 옵션프리미엄(option premium): 옵션매입자가 선택권을 갖는 대가로 옵션매도자에게 

지급하는 금액으로 옵션의 가격은 바로 이 옵션의 프리미엄을 지칭

• 행사가격(exercise price 또는 strike price): 옵션보유자가 선택권을 행사할 수 있는 기

초자산의 가격

• 만기일(expiration date): 옵션보유자가 선택권을 행사할 수 있도록 정해진 날 또는 정해

진 기간

5장 다양한 투자상품과 투자 유의사항

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구조화 상품

03

SECTION

1

구조화 상품의 개념

적색, 녹색, 청색을 

3원색이라고 한다. 이 세 가지 색을 적당한 비율로 혼합하

면 여러 가지 색이 만들어 진다. 금융상품의 경우에도 이와 크게 다르지 않다. 예

금, 주식, 채권, 대출채권, 통화, 옵션 등 금융상품을 혼합하여 얼마든지 새로운 

금융상품을 만들 수 있다. 구조화금융상품에 대한 정형화된 정의는 없지만, 대체

로 구조화금융상품이라 함은 이와 같이 당초의 자산(예금, 주식, 채권, 통화, 부동산 등)

을 가공하거나 혼합하여 만들어진 새로운 금융상품을 말한다. 

구조화금융상품이라는 명칭이 생소한 것이 사실이지만, 우리는 주변에서 이

에 해당하는 금융상품을 어렵지 않게 찿아 볼 수 있다. 예를 들면 주식이나 채

권, 파생상품 등을 혼합하여 만든 

ELS(Equity Linked Securities), DLS(Derivative Linked 

Securities)

, 예금과 주식을 혼합하여 만들어진 주가연계예금(ELB) 등이 구조화금융

상품에 해당한다. 그 밖에도 일부 부동산펀드, 

ETF, ABCP 등과 같은 금융상품도 

구조화증권의 범주에 포함된다. 

구조화 상품 등장 배경

2000년 이후 우리나라는 점차 저성장·저금리 기조에 들어서면서 예금을 선호

하던 상당수의 사람들이 대안을 모색하게 되었고, 주식에 투자하여 왔던 사람들 

또한 리스크에 대해 대안이 필요했다. 그런데 당시 기존 금융상품은 대체로 저위

험/저수익(예금), 고위험/고수익(주식)으로 편제되어 있었기에, 시장수요에 부응하

기 위한 중위험/중수익 금융상품이 개발되었다.

또한 다양한 투자대상에 대한 개인의 관심 증가도 구조화 상품의 발전에 이바

지 하였다. 

2000년대 이후 사람들은 부동산, 항공기, 미술품 등의 투자에 대하여

도 관심이 증가하였다. 그런데 이러한 상품들에 직접 투자하는 경우 거액의 자금

이 필요하거나 매입이나 사후관리에 필요한 전문성을 갖추어야 하는 문제가 있었

다. 이에 금융시장에서는 이러한 상품을 증권으로 가공·변형하여 투자가 가능하

도록 하였다.

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2

구조화 상품의 특징

구조화증권의 리스크나 수익성은 기초자산의 수익성이나 리스크를 구조화기

법을 통하여 완화하거나 증폭시킨 것으로, 상품구조나 내용이 복잡하여 상품내용

의 정확한 이해가 어려울 뿐만 아니라, 구조화증권의 가치에 대한 평가나 정보입

수가 쉽지 않고, 이러한 이유로 유동성도 부족(예: ELS 해지시 높은 환매 수수료 부담)한 

경우가 많다. 따라서 구조화증권에 투자하려면, 기대수익률에 앞서 기초자산, 상

품구조와 유동성 등에 대해 정확히 이해해야 한다.

대표적인 구조화 상품 : 주가연계증권(ELS: Equity Linked Securities)

흔히 

ELS라고 불리는 주가연계증권은 파생결합증권의 일종으로, 개별 주식의 

가격이나 주가지수, 섹터지수 등의 기초자산과 연계되어 미리 정해진 방법으로 

투자수익이 결정되는 증권이다. 파생결합증권이란 기초자산의 가격·이자율·지

표·단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등의 변동과 연계하여 미리 정하여진 방법

에 따라 지급금액 또는 회수금액이 결정되는 권리가 표시된 증권을 말한다. 주가

연계증권은 

2003년 시장에 처음 등장하였고, 초기에는 원금보장형 상품이 주류

를 이루었으나, 이후 점차 다양한 구조를 가진 상품들이 출시되었다.

한편, 주가연계증권과 비슷하나 기초자산이 원유, 금 등의 상품가격, 이자율, 

지표 또는 이를 기초로 하는 지수 등의 변동과 연계되어 미리 정해진 방법으로 투

자수익이 결정되는 기타 파생결합증권(DLS: Derivative Linked Securities)도 발행되고 

있다.

금융투자상품 투자시 유의사항

04

SECTION

1

투자 위험에 대처하는 방법

금융투자상품은 원금손실 위험이 항상 존재한다. 금융투자상품 중 주식·채

권·집합투자증권 등은 투자자가 낸 원금의 범위 내에서 손실이 발생할 수 있다. 

5장 다양한 투자상품과 투자 유의사항

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또 파생상품은 원금을 초과하는 손실(즉, 원금을 전

부 내고도 추가로 금전을 내야 하는 위험)

이 발생할 

수도 있다.

투자위험에 대처하기 위해서는 첫

째, ‘수익’보다는 ‘위험’을 먼저 생

각해야 한다. 사람들은 대개 투자

상품을  고르는  기준으로  가장  먼

저 ‘수익률’을 살펴본다. 그러나 기대수익

이 높다면 기대손실도 높다는 사실을 명심해야 한다. 

기대수익률이 점점 높아질수록 원금손실의 위험도 함께 커진다. 

즉, 투자자는 안전하게 투자하는 대신에 기대수익을 낮추거나 높은 수익을 추구

하는 대신에 손실 위험을 감수하는 것을 선택해야 한다. 

둘째, 투자에 실패할 경우를 생각해야 한다. 만약 투자에 실패해 투자한 원금

을 전부 잃을 때에도 생활에 지장이 없도록 여유자금만으로 투자해야 한다. 전세

자금·치료비·노후자금·결혼자금 등 용도가 정해진 자금으로 투자해서는 안 

된다. 금융회사직원의 설명만 믿고 경솔하게 투자결정을 해서는 안 되고, 투자금액

을 줄이거나 더 안전한 투자방법을 선택하는 등 신중하게 투자를 결정해야 한다. 

셋째, 직원과 충분한 상담을 통해 투자정보를 얻어야 한다. 짧은 시간의 상담

만으로는 복잡한 금융투자상품에 대해 충분히 이해하고 적절한 투자 판단을 내리

기 어려울 수 있다. 금융회사직원의 적극적인 권유에 흔들려서 충동적으로 투자

하지 않기 위해서는 한 번 상담 후 바로 투자계약을 체결하지 않고 다음 기회를 

기약하면서 금융회사직원의 설명을 참고해 홀로 냉정하게 투자 여부를 생각할 필

요가 있다. 

넷째, 금융회사직원이 적법하게 투자권유를 하는지 살펴봐야 한다. 금융회사 

직원이 투자자에게 충분한 설명을 통해 정보를 제공하도록 ‘자본시장과 금융투자

업에 관한 법률’에서는 ‘적합성의 원칙’ ‘설명의무’ ‘부당권유의 금지’를 규정하고 

있다. ‘적합성의 원칙’에 따르면 금융회사 직원은 투자자의 투자성향을 확인해 부

적합한 상품을 추천하지 말아야 하고, ‘설명의무’에 의하면 금융회사 직원은 투자

자에게 상품을 추천하면서 투자상품의 내용, 투자위험, 수수료, 계약의 해제·해

지 등 중요사항을 투자자가 이해할 수 있도록 충분히 설명한 후 투자자가 이해했

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음을 서명 등 법에서 인정하는 방법으로 확인받아야 한다. 이처럼 금융회사는 투

자자의 투자성향을 파악하고 투자상품을 설명함으로써 투자자에게 알맞은 투자

상품을 권유해야 한다. 또 ‘부당권유의 금지’에 따르면 금융회사 직원은 투자자에

게 상품을 추천하면서 거짓의 내용을 알리거나 불확실한 사항에 대해 확실하다고 

오인하게 할 소지가 있는 내용을 알리는 행위를 해서는 안 되고, 투자자가 투자 

권유를 거부하는데도 불구하고 투자 권유를 계속해서도 안 된다. 만약 금융회사 

직원이 위와 같은 원칙들을 위반하고 투자자에게 투자를 권유하는 경우에는 위법

하게 금융상품을 판매하는 활동에 해당하므로, 투자자는 직원의 투자권유에 응하

지 말아야 한다. 　

금융투자상품에 대한 투자 결과는 수익·손실 여부를 불문하고 전부 투자자에

게 귀속된다. 만약 손실이 발생하더라도 금융회사가 위법 행위를 하지 않은 이상 

금융회사에 책임을 물을 수 없다.그러므로 투자자들은 위와 같은 투자 위험에 대

처하는 방법을 명심하고 투자 결정을 내려야 할 것이다.

2

불공정거래에 빠지지 않기

정상적인 증권분석 방식 대신에 불법 또는 편법으로 주가조작을 위한 시세조정

이나 미공개정보를 이용한 내부자 거래, 기타 불건전한 거래 등을 통해 초과수익

을 노리는 거래행위는 유혹이 있더라도 결코 빠져서는 안 된다. 우리나라 시장에

서 흔히 발생하는 불공정 거래의 유형은 <표 

5-5>와 같다.

표 5-5

  불공정 거래의 유형 

시세조정

(주가조작)

• 거래가 성황을 이룬 듯이 오인케 할 목적으로 서로 짜고 거래(통정매매)하거나 스스로 매

수·매도(가장매매)하는 행위

•고가주문, 허수주문 등을 통해 주가를 인위적으로 변동시키는 행위 
•허위 또는 과장 공시

미공개정보 이용 

(내부자 거래)

• 기업의 중요 정보가 공개되기 전에 회사 내부자가 매매에 이용하거나 타인에게 이용하게 하

는 행위

불건전 거래행위

• 고객의 주문정보 이용, 종목추천 전 매매, 위법일임매매, 과도한 투기적 거래, 고객의 위법주

문의 수탁행위 등 증권·선물회사 임·직원의 규정 위반 행위

기타

•임원, 주요 주주 및 대량보유자(5%)의 주식의 소유 및 변동 보고의무 위반

5장 다양한 투자상품과 투자 유의사항

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3

손실과 손해는 다름을 이해하기

투자를 하면 ‘수익’을 얻을 수도 있고 ‘손실’을 볼 수도 있다. ‘손실’이란 투자의 

본질적 속성에 의한 마이너스(-) 수익이고 현재 평가액이 투자 원금보다 줄어들 

수 있다.

그러나 금융회사의 불법적인 행동으로 투자한 돈을 날리는 경우도 있다. 금융

회사가 법을 어기고 결함이 있는 금융상품이나 서비스를 제공하여 재산상의 ‘손

해’가 발생하는 경우이다. 이를 ‘투자 피해’ 또는 ‘투자 손해’라고 한다. 투자 손실

은 본인의 투자 선택으로 발생한 결과이므로 누구를 원망하거나 따질 수 없다. 그

러나 금융회사의 불법으로 손해가 발생했다면 반드시 이를 따져 배상을 받아야 

한다. 종종 ‘손해’를 입고도 걱정만 하며 금융회사에 손해배상을 청구하지 않는 

투자자가 있는데 이는 금융회사의 어떤 행동이 불법인지를 모르기 때문이다. 

투자 관련 법률에서는 투자자 보호를 위해 금융회사에 ‘반드시 이렇게 해라’ 혹

은 ‘이렇게 하지 마라’라고 정해 놓았다. 만약 금융회사가 이를 지키지 않으면 ‘불

법’을 저지르는 것이다. 이처럼 금융회사가 투자자를 위해 반드시 해야 할 행동과 

하지 말아야 할 행동을 알아두어야 투자 피해를 예방할 수 있고 실제 피해가 발생

했을 때 대처할 수도 있으므로 금융회사의 의무에 대해 알아두는 것이 좋다. 

간혹 투자상품에 투자하는 과정에서 금융회사 직원이 말 또는 서류로 ‘투자수익보장약

정’이나 ‘손실보전약정’을 하는 경우가 있다. ‘투자수익보장약정’이란 일정한 수익을 내도

록 보장해주겠다는 약속이고 ‘손실보장약정’이란 적어도 원금에 손실이 나지 않도록 해주

겠다는 약속이다.

투자자 입장에서는 금융투자상품이 위험성이 있는 상품이라는 것을 알면서도 직원의 

이러한 약속을 믿고 금융투자상품에 가입할 우려가 있다. 하지만 법에 따르면 금융회사

는 투자자에게 일정한 수익이 나도록 보장한다거나, 손실이 나면 보전을 해주겠다는 약속

을 할 수 없다. 따라서 현행법상 ‘투자수익보장약정’이나 ‘손실보전약정’은 모두 위법한 약

속으로 전혀 법적인 효력을 인정받을 수 없다. 따라서 투자자가 금융회사 직원에게 애초

에 약속한 내용대로 이익을 보장하라거나 손해를 보전해달라고 요구할 수도 없고, 판례에 

따르면 설령 그러한 약속에 따라 이익금을 받았다고 하더라도 이것은 위법한 것이므로 그 

이익금은 다시 금융회사로 돌려주어야 한다.

들여다보기

수익보장·손실보전 약정의 효력

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학습내용정리

S u m m a r y

   펀드는 2인 이상의 투자자로부터 모은 돈을 투자대상자산을 매매하는 등으로 운용하고 그 결과를 투자

자에게 배분하는 회사의 출자지분을 말한다. 

   펀드는 위험은 금융투자상품의 하나로서 주식과 같이 자신의 위험성향 등을 파악한 후 투자하여야 한

다. 펀드투자는 소액분산투자가 가능하고, 투자전문가에 의한 관리 및 운영이 이루어지고, 규모의 경제

로 인한 비용절감이라는 장점이 있으나, 운용의 대가로 지불하는 운용보수와 판매수수료, 환매수수료 

등 비용이 발생하는 단점이 있다.

   파생상품(derivatives)이란 기초자산의 가치 변동에 따라 가격이 결정되는 금융상품을 가리키며, 그 가

치가 기초자산의 가치 변동으로부터 파생되어 결정되기 때문에 ‘파생상품’이란 이름이 붙여졌다. 

   파생상품은 다양한 형태로 존재할 수 있는데, 이 중에서도 주식, 채권, 외환 등의 금융상품 및 금, 은 등

의 물품·원자재(commodity) 등을 기초자산으로 하는 선물 또는 옵션의 형태로 가장 많이 거래된다. 

파생상품은 가격 외의 거래조건을 표준화하여 거래소에서 거래되는 장내파생상품(선물, 옵션)과 거래

소 밖에서 비표준화되어 거래되는 장외파생상품으로 구분할 수 있다.

   구조화 상품이란 기초자산의 가치가 변하면 이에 따라 투자자가 받는 상환금액이 결정되는 형태의 금

융상품이다. 구조화 상품은 저금리 기조하에 고수익을 원하는 투자자의 수요에 따라 만들어졌으며, 파

생상품시장이 발달하면서 더욱 복잡한 형태의 구조화 상품이 나타나고 있다. 

5장 다양한 투자상품과 투자 유의사항

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예시문제

E x e r c i s e

01

 펀드의 유형은 어떻게 구분할 수 있는가?

02

 파생상품이 금융시장에서 하는 역할과 주요 종류를 설명하시오.

03

 구조화 상품이 개발된 배경을 설명하시오.

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신용관리

06

01 신용의 의미와 중요성
02 신용정보와 신용등급의 결정
03 신용관리
04 신용카드 활용법

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신용관리

본 장에서는 개인의 만족스러운 소비생활을 위해 필요한 신용의 개념과 신용평가 및 신용등
급에 대해 알아보고, 현명한 신용관리 방법 및 올바른 신용카드 사용법에 대해 살펴본다.

  신용의 의미와 신용의 중요성을 이해한다.
  신용정보에 기초한 신용등급평가에 대해 설명할 수 있다.
  바람직한 신용관리 방법을 설명할 수 있다. 
  신용카드의 올바른 이용에 대하여 설명할 수 있다. 

학습개요

학습목표

06

대학생 신용관리 어떻게 시작해야 할까요?

“대학생 때부터 신용관리를 하는 게 좋다는 뉴스를 접하고 제 신용등급을 조회하게 

되었습니다. 그런데 10등급 중 6등급이 나오더군요. 신용등급은 수능처럼 1등급이 좋

다고 알고 있는데 6등급이라니…. 대출 한번 해 본적 없는데 중하위권 신용등급에 조

금 충격을 받았습니다. 대부분 대학생들의 등급이 이런 건지 아니면 저만 그런 것인지 

궁금합니다. 그리고 신용관리를 어떻게 하면 좋을지도 알고 싶습니다.”

위의 글은 어느 대학생이 국내 한 신용평가회사 인터넷 홈페이지에 올린 신용관리

에 대한 질문이다. 

대학생이나 사회초년생은 신용평가 시 활용되는 금융거래이력이 충분하지 않기 때

문에 신용등급이 4~6등급인 경우가 많다. 이는 이 사람이 돈을 빌리거나 물건을 외상

으로 구입한 후 약속대로 잘 갚을 수 있다고 증명할 수 있는 아무런 자료가 없기 때문

이다. 따라서 좀 아이러니하게 들릴 수 있지만 돈을 빌리거나 신용카드를 이용하고 잘 

갚았다는 증빙자료가 있어야 신용등급은 올라가게 된다. 그러나 일정한 소득이 없는 

대학생은 신용카드 발급이 어렵고 그렇다고 일부러 대출을 받을 수도 없는 일이다. 

그러나 체크카드를 지속적으로 사용하는 정보도 플러스 요인으로 활용되므로 꾸준히 

사용하면 신용관리에 도움이 된다. 또한 신용가점제도를 적극 활용해 보는 방법도 신용

관리 방법의 하나이다. 즉, 휴대폰 요금(할부금)을 성실히 납부한 기록, 자취생의 경우 공

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생각

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공요금(도시가스, 수도, 전기)을 납부한 실적을 증빙하면 신용등급이 상향될 수 있다. 

[매일경제, 2017.8.21. ‘대학생 신용관리 어떻게 시작해야 할까요?’의 내용을 일부 각색]

 지금 자신의 신용등급을 조회해 본다면 어떻게 나올 것으로 예상하는가? 
 신용등급은 어떤 경우에 높아질 수 있다고 생각하는가? 

신용의 의미와 중요성

01

SECTION

신용이란 일반적으로 사람에 대한 신뢰를 의미하며, 돈거래에서 신용은 돈을 

빌리거나 외상으로 물건을 사고 언제까지 갚겠다는 약속을 잘 지킬 것이라는 신

뢰를 의미한다. 우리의 일상적인 소비생활은 신용 즉 신뢰를 기반으로 한 거래가 

대부분이다. 이미 사용한 후에 비용을 납부하는 핸드폰 사용료, 전기세, 수도세 

등을 예로 들 수 있으며, 대학 등록금을 위한 학자금대출 또한 신용을 사용한 사

례이다. 이 때문에 개인 입장에서 신용을  ‘먼저 구매(혹은 사용)하고 나중에 갚는 

것’, 혹은 ‘빚’이라고 표현하기도 한다. 

현대 사회에서 신용이 없다면 학자금 대출, 스마트폰 개통은 물론 자동차 할부

구입, 해외여행 등 대부분의 금융거래활동이 매우 제한될 것이다. 또한 신용카드 

발급이 어려워 일상적인 소비지출시 반드시 현금을 가지고 다녀야 하는 등 불편

함이 생기고, 돈을 빌릴 때에도 높은 이자나 수수료를 지불해야 한다. 금융회사

에서는 신용이 낮으면 빌려준 돈을 받지 못할 가능성이 크기 때문에 더 높은 이자

를 부과하거나 대출을 거절하기도 한다. 경우에 따라서는 취업시 불이익이 있을 

수도 있다. 이처럼 신용은 우리 사회가 원활하게 움직이는 데 매우 중요한 역할을 

하고 있어 현 사회를 신용사회라고 부르기도 한다.  

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6장 신용관리

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신용정보와 신용등급의 결정 

02

SECTION

1

신용정보

개인의 신용도(등급)의 평가는 신용정보를 수집하여 이를 기초로 이루어진다. 

신용정보란 한 개인의 신용을 평가하기 위해 필요한 자료를 의미한다. 신용이란 

앞에서 살펴보았듯이 외상으로 물품을 구매하거나 돈을 빌려 쓰고 나중에 약속한 

날에 제대로 갚는 것을 의미하므로 외상으로 구입한 물품이나 돈을 약속한 대로 

얼마나 잘 갚을 수 있는지 평가하는 데 필요한 자료가 신용정보인 셈이다. 

개인 신용정보1에는 개인이 누구인가를 알 수 있는 식별정보(성명, 주소 등), 채무

불이행정보(연체정보, 부도정보 등), 돈을 빌리고 물품을 구매하면서 생성된 금융거래

정보(대출정보, 채무보증정보 등), 능력정보(소득 및 자산, 재산세, 소득세 등), 공공기록정

보(국세 및 지방세 체납정보, 법원의 심판 및 결정정보 등) 등이 있다.

신용등급은 1등급부터 10등급으로 구분되고 1등급이 가장 우수하다. 만일 1억원을 빌

린다고 가정할 경우, 등급별 대출비용은 얼마나 차이가 날까? 금융회사마다 차이가 있

겠지만 한 지방은행에서 2017년 8월 기준, 공표한 신용등급별 연대출금리는 1~2등급 

3.39%, 3~4등급 3.68%, 5~6등급 5.09%, 7~8등급 10.32%, 9~10등급 12.23%이다. 

원리금균등분할상환을 한다고 가정했을 때, 신용등급별 연이자액은 다음 표와 같다. 특

히 1~2등급과 9~10등급의 차이는 연 4,901,958원이며, 이러한 차이는 대출금액이 많

을 경우 더 커질 것이다. 참고로 금융감독원 금융소비자 정보포털인 파인(FINE)에서는 최

신 각 금융회사별 대출금리를 제시하고 있으며, 금융거래 계산기를 이용하면 쉽게 대출이

자를 산출하여 비교할 수 있다. 

표 6-1

  신용등급에 따른 이자비용 차이 

(조건: 1억원, 원리금균등분할상환)

신용등급

1~2등급

3~4등급

5~6등급

7~8등급

9~10등급

이자율(%)

3.39

3.68

5.09

10.32

12.23

연 이자액(원)

1,845,747

2,004,523

2,778,477

5,677,743 

6,747,705

들여다보기

1억 원을 대출 받는다면, 신용등급에 따른 이자비용 차이는?

1

기업 및 법인의 신용정보는 
개인의 신용정보 유형과 동
일하며 다만 정보 내용이 약
간씩 다를 뿐이다. 예를 들면, 
개인의 식별정보가 성명, 주
소, 생년월일이라면 기업 및 
법인의 식별정보는 상호, 사
업자등록번호, 대표자성명, 
본점 및 영업점 소재지, 설립
연월일, 영업실태, 영업 종목 
등이 포함된다.

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2

신용정보의 수집

개인 신용정보는 

CB(Credit Bureau)에서 모아 집중 관리한다. CB는 공적 CB와 

민간 

CB로 구분할 수 있으며 공적 CB는 개인 신용정보만을 수집하되 신용평가

는 하지 않는 반면, 민간 

CB는 신용정보 수집뿐 아니라, 신용평가까지 담당한다. 

즉, 민간 

CB는 신용정보를 기초로 개인의 신용등급을 평가하며, 개인 대출심사 

등 신용평가 결과를 필요로 하는 금융회사 등의 기관에 제공한다. 

공적 CB: 한국신용정보원

한국신용정보원은 은행연합회 등 

5개 금융협회 및 보험개발원에서 분산하여 

관리해 오던 신용정보를 집중하여 안전하게 관리하기 위하여 

2016년에 설립된 국

내 유일의 종합신용정보집중기관이다. 그리고 모든 금융회사가 한국신용정보원

의 회원사로 되어 있다.

회원사인 각 금융회사는 한국신용정보원에 자신의 고객정보를 제공하고, 필요

할 때(예: 개인의 대출을 위해 신용정보가 필요할 때) 한국신용정보원이 각 금융회사로부

터 모아 놓은 개인정보를 요청하여 이용한다. 따라서 금융회사들은 자신의 고객

이 타 금융회사에서 어떠한 금융거래를 하고 있는지 모두 알 수 있다. 

한국신용정보원이 수집하는 주요 정보는 채무불이행정보(연체 90일 이상), 대출 

및 채무보증정보, 카드개설정보, 국세청으로부터 받은 세금체납 등의 공공정보 

등이다.

표 6-2

  개인 신용정보

식별정보

개인을 식별할 수 있는 정보로서 성명, 주소, 주민등록번호, 성별, 국적 등의 정보

채무불이행 정보

대출금 및 신용카드대금 등의 연체 정보 

금융거래 정보

금융거래 내용을 판단할 수 있는 정보로서, 대출, 보증, 담보제공, 신용카드, 할부금융 등의 
종류, 기간, 금액 등에 관한 정보

신용능력 정보

돈을 빌리거나 신용카드 등으로 물품을 구매하고 이를 잘 갚을 수 있는 능력으로 소득 및 
재산, 소득세 및 재산세 등의 정보

공공정보

법원의 재판결과 관련 정보, 세금 또는 공공요금 등의 체납 정보

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민간 CB: KCB, NICE평가정보

민간 

CB의 대표적인 회사로 코리아크레딧뷰로(KCB: Korea Credit Bureau)와 나이

스평가정보(NICE평가정보)가 있다. 이들은 금융위원회로부터 신용조회업 허가를 받

은 곳이다. 이들은 한국신용정보원에서 집중·관리하고 있는 개인신용정보를 제

공받기도 하나, 민간 

CB에 회원으로 되어 있는 대부업체, 통신회사, 유통회사, 

소매회사 등으로부터 개인신용정보를 수집하여 관리하면서 회원사가 필요로 할 

때 신용정보 및 신용평가정보를 제공한다. 

표 6-3

  신용정보집중기관 및 관리 내용 

집중기관

등록 대상 개인정보

개인정보 제공기관

이용기관

한국신용정보원

대출 및 채무보증정보

금융회사

국세청, 법원 등 정부기관

금융회사

카드개설정보

채무불이행정보

(연체 90일 이상)

세금체납 등의 공공정보

KCB, 

NICE평가정보

한국신용정보원으로부터 받은 정보

한국신용정보원

금융회사 및  

비금융회사

비금융회사로부터 받은 정보

비금융회사*

주 : * 비금융회사 : 대부업체, 통신회사, 유통회사, 소매회사 등

신용정보제공 동의 및 철회

각 금융회사 또는 백화점 등이 개인의 신용정보를 

CB사에게 제공하려면 미리 

신용정보 주체인 고객의 동의를 반드시 받도록 되어 있다. 이 때문에 금융회사, 

이동통신사, 백화점 등은 거래를 개설할 때 개인으로부터 ‘신용정보의 제공 및 활

용 동의서’를 받고 있다. 한 가지 소비자가 유의할 사항은 동의서 작성시 거래를 

위하여 필수로 동의해야 하는 정보와 선택적으로 동의할 수 있는 정보가 있으니, 

모든 신용정보에 무조건 동의한다고 체크하지 말고 신용정보에 따라 신중하게 동

의여부를 체크하도록 한다.  

계약시에 동의한 ‘개인신용정보’의 제공 및 활용 동의는 철회할 수 있으며 이러

한 소비자권리를 ‘신용정보제공동의 철회권’이라고 한다. 신용정보제공을 동의한 

기관에 제공동의를 철회하겠다는 내용을 서면 등의 방법으로 알리면 되며, 만일 

철회로 인하여 제휴서비스 등을 제공받지 못하는 경우 그 서비스를 포기하겠다는 

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의사를 표시하여야 한다. 그리고 계약 후 

3개월 내에는 철회를 하지 못한다.

나아가 소비자는 ‘연락중지 청구권’을 갖는다. 이는 마케팅 목적으로 본인에게 

연락하는 것을 중지할 것을 청구하는 것을 의미하며, 신용정보 이용을 동의한 기

관에 연락을 중지해달라는 내용을 서면 등의 방법으로 알리면 되고, 계약 즉시 청

구가 가능하다.

3

신용평가

개인신용등급은 

CB사가 개인이 향후 1년 이내에 90일 이상 연체 등이 발생할 

가능성을 수치화한 지표로 

CB사마다 비중의 차이는 있지만 과거 부채상환기록(연

체기록 포함)

, 현재 부채수준, 신용거래기간 및 신용거래기록 등을 평가요소로 하여 

결정한다. 또한 신용평가의 정교화를 위해 

CB사 차원에서 수집하기 어려운 세금, 

건강보험, 국민연금 통신연금, 공공요금 등의 성실납부내역을 개인 스스로 

CB사

에 제출하면 개인의 신용등급 평가에 반영하고 있다. 이는 금융거래가 거의 없거

나 적어 신용정보가 거의 없는 사회초년생이나 현금거래가 많은 자영업자 등의 

신용평가에 유리한 시스템이라고 할 수 있다.  

개인신용평가는 점수와 등급으로 평가된다. 점수는 

0점~1,000점까지, 등급은 

1~10등급까지 분류하는데, 통상 1~2 등급은 최우량 등급으로 부채를 갚지 못

할 가능성이 거의 없는 집단이고 

3~4등급은 우량등급으로 부채를 갚지 못할 가

능성이 낮은 사람들이다. 

5~6등급은 중등급으로 단기적으로 연체의 경험이 있거

표 6-4

  개인신용등급별 의미 및 특징 

등급

구분

거래실적

연체가능성

1~2

최우량

오랜 신용거래 경력을 보유하고 있으며 다양하고 우량한 신용거래 실적을 
보유

매우 낮음

3~4

우량

활발한 신용거래 실적은 없으나 꾸준하고 우량한 거래를 지속한다면 상위
등급 진입 가능

낮음

5~6

일반

주로 저신용 업체와의 거래가 있는 고객으로 단기연체 경험 있음

일반

7~8

주의

주로 저신용 업체와의 거래가 많은 고객으로 단기연체의 경험을 비교적 많
이 보유하고 있어 단기적인 신용도의 하락이 예상됨

높음

9~10

위험

현재 연체 중이거나 매우 심각한 연체의 경험을 보유

매우 높음

 출처: NICE평가정보

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신용관리

03

SECTION

1

신용관리방법

금융회사는 자체 분석한 소비자의 신용등급과 

CB로부터 제공받은 신용등급 등

을 기초로 대출여부, 대출금액, 대출금리, 대출기간 등의 대출조건을 결정한다. 

따라서 신용등급이 높으면 많은 대출금을 손쉽게 낮은 금리로 빌릴 수 있게 된다. 

신용을 좋게 만든다는 것은 좋은 신용기록을 쌓는다는 의미이므로 단기간에 신

용을 좋게 만들기는 어렵기 때문에 꾸준한 신용관리가 중요하다. 가장 주의해야 

할 것은 연체하지 않도록 조심하는 것이다. 금융회사 등에서 신용평가를 할 때 가

장 큰 비중을 차지하는 것이 연체정보인데, 결제일을 깜박하거나 청구서가 도착

하지 않아 발생할 수 있는 연체를 예방하기 위해서는 자동이체 납부를 하는 것이 

바람직하다.

그 외 신용관리를 위한 팁으로 금융감독원이 제시한 ‘개인신용등급관리 

10계

명’을 알아두자.

나 비우량 금융회사로부터 대출받은 경험이 있다고 할 수 있다. 

7~8등급은 주의

등급으로 연체 경험을 다수 가지고 있는 등급으로 부실화 위험이 높다고 할 수 있

다. 

9~10 등급은 위험 등급으로 현재 연체중이거나 부실화 위험이 매우 높은 신

용등급이다. 

신용을 관리하기 위해 자신의 신용정보 혹은 신용상태를 점검해 볼 필요가 있다. 특히 

신분증을 분실하여 다른 사람이 자신의 신분증을 도용하여 금융거래를 할 가능성이 있

을 경우, 혹은 취업을 앞두고 자신의 신용상태를 확인해 보는 것도 바람직하다. 1년에 3

번, 4개월에 1회씩 무료로 개인신용정보를 확인할 수 있으며 KCB에서 운영하는 올크레딧

(www.allcredit.co.kr)이나 NICE평가정보에서 운영하는 나이스지키미(www.credit.co.kr)에 

접속하여 이용하면 된다.

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나의 신용 무료로 확인하기

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① 인터넷, 전화 등을 통한 대출은 신중하게 결정하기

대부분 긴급자금이 필요한 상황에 해당하겠지만, 단지 신속하고 편리하다는 

이유로 인터넷이나 전화 등을 통해 대출을 받거나 현금서비스를 이용하는 경우가 

있다. 그러나 이러한 대출을 이용할 경우 연체 위험도를 높게 평가하게 되므로 실

제 연체가 발생하지 않았더라도 신용등급이 하락하게 될 가능성이 크다. 다소 불

편하더라도 금융회사를 직접 방문해 대출을 받는 것이 좋다.

② 건전한 신용거래 이력을 꾸준히 쌓아가기

개인신용등급은 개인의 과거 신용거래 실적과 현재 신용거래 내용에 대한 평가

를 바탕으로 평가되기 때문에 신용거래가 거의 없는 개인은 평가 근거가 부족해 

좋은 신용등급을 받기 어렵다. 따라서 개인신용등급을 적절히 유지·관리하기 위

해서는 연체 없는 대출거래, 신용카드이용 등 신용거래 실적을 꾸준히 관리해야 

한다.

③ 갚을 능력을 고려해 적정한 채무 규모 설정하기

개인의 채무 규모가 과다하면 경제적으로 문제가 되겠지만, 

CB 또는 금융회사

에서도 채무가 많은 채무자에 대해 연체 위험이 상승한 것으로 평가하고 있어 개

인신용등급이 하락하게 될 가능성이 높다. 따라서 본인의 소득 규모나 지출 등을 

감안해 감당할 수 있는 수준의 채무 규모를 설정하고 정해진 규모 안에서 대출과 

신용카드 등을 이용하는 것이 좋다.

④ 주거래 금융회사를 정해 이용하기

오래 사귀거나 자주 만나는 친구를 더 많이 믿게 되듯이, 금융회사도 거래기간

이 길거나 거래량이 많은 고객에 대한 신용도를 높게 평가하기 때문에 주거래 금

융회사를 정해서 이용하면 신용평가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 

⑤ 타인을 위한 보증은 가급적 피하기

타인을 위해 보증을 서면 보증내역이 

CB에 보내져 개인신용등급을 산출할 때 

반영된다. 이 경우 보증을 선 사람은 채무상환 부담이 증가하므로 개인신용등급

이 하락하거나 이 때문에 대출한도가 줄어들 수 있다. 

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⑥ 주기적인 결제대금은 자동이체를 이용하기

카드 이용대금이나 통신요금 등은 소액이지만 그 연체횟수가 증가하면 개인신

용등급이 하락할 수 있다. 소액연체는 대부분 개인의 관리 부주의 등으로 발생하

는 경우가 많기 때문에 자동이체 서비스를 적극적으로 활용하고 미리 통장잔액을 

확인해 소액 연체가 발생하지 않도록 미연에 방지할 필요가 있다.

⑦ 연락처가 변경되면 반드시 거래 금융회사에 통보하기

금융회사에서는 대출 금액이 연체될 경우 이를 고객에게 안내하고 있다. 그러

나 만일 주소나 이메일, 전화번호가 변경됐음에도 거래 금융회사에 알리지 않으

면 연체가 발생하더라도 금융회사로부터 안내를 받지 못하는 상황이 발생할 수 

있다. 따라서 주소·전화번호 등 주요연락처가 변경되는 경우 이를 반드시 거래 

금융회사에 통보해야 한다.

금융감독원은 2016년 1월부터 ‘금융주소 한번에’ 서비스를 제공하고 있다.  즉, 개인은 

거래하고 있는 금융회사 한 곳의 영업점 방문 또는 홈페이지에 접속하여 ‘금융주소 한번

에’ 서비스를 이용하여 주소변경을 하면 거래하는 모든 금융회사에 주소가 한꺼번에 변경

된다. 

들여다보기

금융주소 한번에 서비스

⑧ 소액이라도 절대 연체하지 않기

연체정보는 개인의 신용등급 평가에 가장 부정적인 영향을 미치는 요소다. 일

단 소액이라도 연체가 발생하면 연체금액을 상환한 이후에도 일정 기간 개인신용

등급 평가 시 불이익 정보로 반영된다. 따라서 소액이라도 계획적이고 합리적인 

소비습관을 통해 연체가 발생하지 않도록 유의해야 한다.

⑨ 연체를 상환할 때에는 오래된 것부터 상환하기

연체는 그 기간이 길수록 개인신용등급에 불리하게 작용하므로 여러 건의 연체

를 보유하고 있을 경우에는 가장 오래된 연체건부터 상환함으로써 연체정보로 인

한 불이익을 최소화해야 한다.

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⑩ 자신의 신용정보 현황을 자주 확인하기

본인의 개인신용등급은 

CB사에서 1년에 3회(4개월마다 1회) 무료로 확인할 수 있

다. 이를 정기적으로 활용해 자신의 신용정보가 정확한지 점검할 필요가 있다.

2

연체시 대처방법

이미 살펴본 것처럼 채무불이행 즉 연체는 신용등급 하락에 결정적이다. 연체

정보는 연체기간이 

3개월이 되는 시점에, 공적 CB인 한국신용정보원에 등록되지

만, 해당 금융회사에서는 

3개월 이전의 연체정보도 보유하고 있으며, 민간 CB사

의 신용평가를 기초로 보유하고 있는 신용정보를 이용하여 최종 신용서비스 제공

을 결정한다. 따라서 연체를 하지 않는 것이 가장 바람직하겠지만, 만일 연체를 

하였다면 가능한 빨리 조치를 취하는 것이 좋다. 연체를 스스로 해결하기 어려운 

경우 도움을 받을 수 있는 시스템에 대해 살펴보자. 

한국장학재단 신용회복서비스

한국장학재단에서는 학자금대출 상환을 연체하고 있는 사람이 신용유의자로 

등록되어 취업을 하지 못하고 있는 등 정상적인 경제생활을 하고 있지 못하는 문

제점을 완화하기 위해 신용회복지원 서비스를 제공하고 있다. 

■ 분할상환제도 

• 분할상환기간

: 대출금을 

10년 이내에 나누어 상환할 수 있도록 분할상환을 허

용하였으며, 단 채무가 

2천만원 이상인 경우 20년 이내까지 허용한다. 

• 분할상환시 혜택:

 신용유의정보를 해제하여 준다.

• 주의사항:

 채무가 

10만원 미만인 경우 분할상환은 불가하다. 그리고 분할상

환금을 

3개월 이상 연체할 때에는 분할상환 서비스가 중지되며 신용유의자

로 등록된다. 

■ 신용유의정보등록자 회복제도 

• 대상:

 학자금 대출 연체로 한국신용정보원에 신용유의정보가 등록된 자로서 

대학(학부) 재학, 휴학 또는 졸업 후 

2년 이내이거나 중소기업에 재직 중일 경

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우 신용유의정보등록을 해제하고 재등록을 유예하여 금융거래 및 취업에 불

이익이 없도록 지원하는 제도이다. 

• 지원내용:

 졸업 후 

2년까지 신용유의정보 등록 유예(‘중소기업 재직자’ 유예를 포함

하여 최장 

3년간 등록 유예 가능)

가 가능하다. 

오해 

진실

1

신용정보조회를 하면 신용등급이  
내려간다

2011년부터 신용정보조회는 신용등급에  
반영되지 않음

2

공과금, 세금, 통신요금은 금융채무 
(금융회사에서 빌린 돈)가 아니므로  
신용도와 상관없다

연체정보로 한국신용정보원이라는 곳에  
기록되어 신용등급에 부정적인 영향을 끼침

3

개인 간 채무관계로 법원에서 패소하더
라도 신용도에는 영향이 없다

확정판결은 신용정보원이라는 곳에 기록되어, 
신용등급에 부정적인 영향을 끼침

4

연체금을 갚으면 신용도가 이전으로  
회복된다

과거 연체기록은 일정기간 보존되므로 신용
도가 바로 회복되지는 않음

5

금융회사 앞으로 보증을 서준 것은  
내가 대출받은 것이 아니므로  
신용등급에는 영향이 없다

실제 대출을 받은 사람이 상환을 못하면  
내가 상환할 책임이 있는 것이 보증이므로 
신용등급에 부정적으로 반영됨 

6

대출을 아예 받지 않거나 신용카드를 
전혀 사용하지 않으면 신용등급이 좋아
진다

대출을 하거나 신용카드 등을 사용하고  
잘 갚은 이력은 개인의 신용을 평가하는 자료
로 이용되기 때문에 어느 정도의 신용거래
가 있어야 개인신용등급이 올라감.  
이러한 거래가 전혀 없으면 개인신용평가를 
할 수 있는 자료가 부족하여 개인신용등급에 
부정적인 영향을 끼침 

7

금융회사나 금융회사 소속 대출모집인은 
내 동의가 없어도 내 신용정보를  
알 수 있다

본인이 정보제공동의를 하지 않는 이상  
내 신용정보를 남이 볼 수 없음

8

개인회생·파산·신용회복을 받아  
무사히 마쳤으면 신용이 회복되어  
바로 대출받을 수 있다

금융회사는 신용정보회사의 신용등급 외에도 
고객정보와 자체등급을 관리하고 있으므로 
대출이 안 되는 경우가 있음

9

소득이 높으면 신용등급이 올라간다

신용등급은 대출 등 채무상환에 관련된  
정보 위주로 반영되므로 소득이 높다고  
신용도가 올라가지는 않음

10

A은행에서 대출을 받았지만 B은행,  
C캐피탈에서는 모른다

신용정보 조회시 모든 금융권 신용거래  
정보를 알 수 있음

출처: 금융감독원 홈페이지(www.fss.or.kr) 

들여다보기

신용상식 테스트 : 10가지 기본적인 신용 상식

150

대학생을 위한 실용금융

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■ 취업연계 신용회복지원제도

• 대상:

 한국장학재단과 협약을 맺은 기관2에 취업할 경우, 신용유의정보를 해

제하고 분할상환기간 및 상환 조건을 완화해주는 제도이다.  

신용회복위원회 

부채의 규모가 이미 커져 버려 스스로 해결이 어렵다고 판단되면 하루라도 빨

리 신용회복위원회에 도움을 요청하는 것이 바람직하다. 신용회복위원회에서 지

원하고 있는 서비스에는 개인워크아웃, 프리워크아웃이 있으며, 대학생 등 청년

의 채무를 면제해주는 서비스를 살펴보면 다음과 같다(2017년말 기준). 

■ 대학생·미취업청년지원

•대상:

 금융회사 채무를 

3개월 이상 연체하고 있는 대학생 및 미취업청년 

•지원:

 채무감면 - 개인워크아웃 기준에 의한 채무감면

          상환유예 - 대학 졸업 시까지 채무상환 유예

          졸업 후 취업 시까지 최장 

4년 이내에서 추가 상환유예

          최장 

10년 이내 분할상환 지원

■ 소액금융 신용보증 지원

• 대상:

 신청일 현재 대학(원)에 재학 또는 휴학중인 자 혹은 청년층으로 만 

29

세(군필자의 경우 31세) 이하이며, 연 

3천5백만원 이하의 소득이 있는 자

•지원내용

구분

생활자금대출

고금리전환대출

지원용도

학업 및 생계유지에 필요한 
생활비 대출

신청일 기준 6개월 이전에 받은 연이
율 15% 이상의 고금리 대출의 상환

보증한도

최대 1,200만원 이내
(연간 500만원 이내)

최대 1,200만원 이내

거치기간

최대 6년(군복무예정자는 8년) 

상환기간

최대 7년

최대 7년

법원의 개인회생 및 개인파산면책제도

법원의 개인회생 및 개인파산면책제도는 사채를 포함하여 채무조정을 하기 때

2

우리금융그룹, BNK경남은행, 
광주은행, NH투자증권, DGB
생명, KB캐피탈, 대구시청, 
부산시청, 충남도청 등 다수
(한국장학재단 홈페이지 참조)

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표 6-5

  채무조정제도의 종류

개인워크아웃

프리워크아웃

개인회생

파산면책

지원
기관

신용회복위원회

법원

내용

장기 연체채무자에 
대한 채무조정 프로
그램으로 신용회복
과 경제적 회생을 
지원

단기 연체채무자에 
대한 선제적 채무조
정을 통해 연체 장
기화를 방지

가용소득 범위 내에
서 일정기간 동안 
채무를 변제한 뒤 
잔여채무는 면책

채무 상환능력이 없
는 한계채무자에 대
해 파산면책 결정을 
통해 채무 상환 책
임을 면제

지원
대상

3개월 이상 장기 연
체채무자

1~3개월 미만 단
기 연체채무자

지급불능(위험)상태
의 일정한 수입이 
있는 급여·영업소
득자

자신의 모든 채무를 
변제할 수 없는 재
정 상태에 처한 채
무자

채무
범위

담보채무 10억원, 

무담보채무 5억원

제한 없음

조정
대상 
채무

신용회복지원협약 가입 금융회사 채무

제한 없음(사채 포함)

상환
기간

• 최장 10년(담보채무의 경우 3년 이내 

거치기간 포함 최장 20년)

•최장 1년 변제유예

3년~5년

-

지원
내용

이자, 연체이자 전
액 감면 및 원금 최
대 60% 감면(취약
계층은 90%)

약정 이자율의 
50%까지 이자율 
인하

최장 5년간
상환 시 잔여채무 
면책

잔여채무 면책

신청
비용

5만원

약 150~200만원
*법무사 및 변호사 수임비용
대한법률구조공단 및 신용회복위원회 
소송지원제도(Fast-Track)이용시

상담

신용회복위원회
(cyber.ccrs.or.kr, ☏ 1600-5500)

대한법률구조공단 개인회생·파산종합
지원센터
(resu.klac.or.kr, ☏ 02-3482-1708)

법적구제신청 대상 채무자들 중 연소득 4천만원 이하이면서 최근 1년이내 신규채무발

생비중 40% 이하인 30일 초과 채무불이행자는 신용회복위원회에서 법적구제제도 상담 

및 법원신청업무 무료지원을 받을 수 있다.  

들여다보기

채무조정제도

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대학생을 위한 실용금융

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문에 사채가 많은 경우와 같이 신용

회복위원회서비스를 받기 어려운 개

인이 이용하기 적합한 신용회복지원

제도이다. 

개인회생제도는 재정적 어려움으

로 인하여 파탄에 직면하였으나 장

래에  안정적이고  정기적인  수입을 

얻을 수 있는 개인채무자를 구제함

을 목적으로 하며, 법원이 허가한 변

제계획에 따라 최대 

5년간 채권자에

게 분할변제하고 남은 채무는 면책 받을 수 있도록 한 제도이다. 신청자격은 총 

채무액이 무담보채무 

5억원, 담보채무 10억원 이하인 개인채무자로서, 일정한 수

입이 있는 급여소득자와 영업소득자가 된다.

개인파산면책제도는 채무자가 보유하고 있는 모든 자산을 현금화하여 모든 채

권자가 평등하게 채권을 변제 받도록 함과 동시에, 채무자에게 면책절차를 통하

여 남아 있는 채무에 대한 변제 책임을 면제하는 제도이다. 다만 부채가 낭비 또

는 사기행위 등으로 파산에 이른 경우에는 면책이 허가되지 않는다. 그리고 신청

자격으로 부채규모를 제한하지 않는다.   

신용카드 활용법

04

SECTION

1

신용카드의 유형

신용카드 vs. 체크카드

신용카드는 통장에 잔고가 없어도 물품을 구매할 수 있는 기능을 갖는다. 즉, 

신용카드로 물품을 구매하면 구매하는 시점보다 약 한 달 뒤 정해진 결제일에 사

용한 모든 물품대금을 갚게 된다. 이에 비해 체크카드는 통장에 남은 잔고 내에서

만 물품구매가 가능하며, 물품 구매를 위해 체크카드로 대금을 결제하는 순간 통

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6장 신용관리

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장에서 결제금액이 빠져나간

다. 신용카드는 소득이 없거

나, 만 

19세 미만인 미성년자

에게는  발급되지  않지만  체

크카드는 금융회사에 계좌가 

있으면 발급이 가능하다. 최

근, 신용카드로 인한 과소비 방지를 위해 체크카드로 결제한 금액에 대해 신용카

드보다 연말정산시 소득공제 혜택을 더 주고 있다. 

국내전용카드 vs. 국제카드

국내전용카드는 말 그대로 국내에서만 통용되는 카드이며, 국제카드는 국내를 

비롯하여 해외에서도 함께 사용할 수 있는 카드이다. 이처럼 국제카드를 국내에

서도 함께 사용할 수 있는 이유는, 해외카드사와 제휴를 맺은 국내카드사에 의해 

국제카드가 발행되기 때문이다. 이 때문에 국제카드를 보면 우리나라 신용카드사

에서 발급한 신용카드 한쪽 귀퉁이에 국제 신용카드사의 로고가 표시되어 있다. 

2

신용카드 할부거래

할부거래의 특성

할부를 이용하면 당장의 자금여력을 넘어서는 고가의 상품을 구매할 수 있어, 

냉장고, 자동차와 같은 내구재 구입이 편리해질 수 있으나, 충동구매나 과소비로 

이어질 수 있으므로 유의해야 한다. 또한 할부거래를 하면 신용카드사에 할부수

수료를 내도록 되어 있는데, 이는 물품대금 중 매월 할부금을 납부하고 남은 잔액

에 붙는 이자로 대출이자보다 높은 경향이 있다. 따라서 은행에서 소액신용대출

이 가능하다면 대출을 이용하여 물품을 구매하는 것이 할부구매보다 쌀 수 있다. 

할부수수료율은 모든 소비자에게 동일하게 적용되는 것이 아니라 개인의 해당 신

용카드 사용실적이 많을수록, 할부기간이 짧을수록 낮아진다. 

청약철회권, 항변권, 기한전지급권

할부거래법에서는 할부를 이용한 충동구매로부터 소비자를 보호하기 위해 청

국제 신용카드의 로고들

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약철회권, 항변권, 기한전지급권을 명시하고 있다. 

청약철회권은 충동구매 등으로 구매결정을 잘못하

여 구매한 물품을 판매자에게 반납하고 이미 납부

한 돈을 받을 수 있는 소비자권리이다. 이는 구

매한 물품의 하자로 수리나 교환을 요구하는 것

과는 전혀 다른 경우이며, 수리나 교환 등 판매

자가 계약 시 약속한 내용을 지키지 않으면 소

비자는 매월 납부하는 할부금을 지급하지 않을 

권리를 갖는데 이것이 항변권이다. 청약철회를 

할 수 있는 기간은 물품을 전달받은 날로부터 

7일 이내이며, 만일 청약철회 마지막 날이 토, 

일요일  혹은  국경일이면  그  다음  영업일까지 

청약철회를 하면 된다. 이에 비해 항변권 행사기간은 할부기간 내내 가능하다. 

청약철회와 항변권 행사방법으로 가장 확실한 것은 신용카드 영수증 뒷면에 있는 양식을 

이용하여 서류를 작성한 후 우체국에서 내용증명으로 판매자와 신용카드사에 각각 1부씩 

보내는 방법이다. 

들여다보기

신용카드로 물건을 구입했을 때 청약철회하는 방법

1부 

우체국에 

보관

1부 

소비자

보관

1부 

판매자에게 

송부

1부 

신용카드

회사에 송부

청약철회 요청서 4부 복사하여

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6장 신용관리

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소비자가 청약철회와 항변권을 행사할 수 있는 물품에는 일정한 제한(예: 비닐로 

포장된 

CD의 경우 비닐포장이 벗겨진 것은 복사를 하였다고 간주하여 청약철회가 안 됨)

이 있는

데, 이는 소비자의 무분별한 권리행사로 상거래의 질서를 어지럽힐 수 있기 때문

이다. 특히 거래금액이 

20만원 이상이고 할부기간이 3개월 이상이어야만 청약철

회와 항변권 행사가 가능하다.  

소비자의 기한전 할부금 지급권은 물품구매 시점에서는 돈이 부족하여 할부로 

구매하였지만 할부기간이 끝나기 전에 경제적 사정이 나아져서 할부잔액을 한꺼

번에 납부할 수 있는 경우, 소비자로 하여금 불필요한 할부수수료를 부담하지 않

도록 하기 위한 목적에서 시행되고 있다. 신용카드대금 청구서를 살펴보면 이번 

달에 지급할 할부금과 앞으로 갚아야 할 잔액이 명시되어 있으며 이를 참고로 신

용카드사에 기한전 지급을 요청하면 된다.  

리볼빙결제 서비스는 신용카드로 물건을 구매하고 결제일에 결제금액의 일정 퍼센트만

을 갚고 미결제된 금액은 다음 결제일로 이월되는 서비스이다. 대신 이월되는 결제금액에 

대해서는 매우 높은 이자(리볼빙서비스 수수료)가 붙는다. 리볼빙결제 서비스를 계속 이

용하다보면 자칫 갚아야 할 원금이 급속도로 불어날 수 있어, 아주 급한 비상시가 아니면 이

용을 자제하는 것이 좋다. 실제 리볼빙서비스가 어떻게 적용되는지 사례를 들어 살펴보자. 

<조건> 

•신용카드 리볼빙 결제율이 10%이고 리볼빙 수수료가 연 12% 

• 신용카드 사용액 : 3개월간 100만원씩 총 300만원

<리볼빙 결제액 계산>

첫째 달

둘째 달

셋째 달

결제

필요금액

신규사용

1,000,000원

1,000,000원

1,000,000원

이월금액

-

900,000원

1,718,100원

리볼빙 수수료

-

9,000원

17,181원

총액

-

1,909,000원

2,735,281원

실제결제금액

(결제필요금액의 10%)

100,000원

190,900원

273,528원

이월금액

(결제필요금액-실제결제금액)

-

1,718,100

2,461,753원

리볼빙수수료(1개월)

(이월금액의 12%/12개월)

9,000원

17,181원

24,617원

들여다보기

신용카드의 리볼빙결제 서비스

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대학생을 위한 실용금융

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3

해외에서 신용카드 사용방법

해외여행이 일반화되면서 해외에서의 신용카드의 올바른 사용방법도 알아둘 

필요가 있다. 

첫째, 여권상 영문이름과 신용카드상 이름이 다를 경우 카드 결제가 거부될 수 

있으므로, 필요한 경우 출국 전에 신용카드와 여권상 영문이름을 일치하도록 교

체 발급받는 것이 좋다. 

둘째,  출국  전에  ‘출입국정보  활용서비스’와  문자메시지  서비스(SMS: Short 

Message Service)

를 신청하면 해외에서의 부정사용 피해 예방에 도움이 된다. 소비

자가 신용카드사 홈페이지 등을 통해 출입국정보 활용에 동의하면, 소비자가 국

내에 있는 경우 해외에서 매출 승인이 제한되어 해외 부정사용을 예방할 수 있다. 

또한 신용카드 사용내역에 대한 

SMS를 신청하면 카드결제 즉시 휴대폰으로 확인

할 수 있어서 부정 사용되는 경우에 곧바로 조치를 취할 수 있다.

셋째, 해외에서 사용한 카드결제금액을 분할하여 납부하는 제도로, 해외에서 

카드 결제 시 일시불만 가능하나, 만약 해외 사용금액이 많아 상환부담이 클 경우

에는 귀국 후 카드사에 분할 납부를 신청할 수 있다. 

넷째, 해외에서 사용한 신용카드 매출전표(영수증)는 보관하여 두는 것이 좋다. 

매출전표 보관은 추후 만약에 있을 매출전표 변조, 과다 청구 등에 대비하여 이의 

제기 증거자료로 매우 중요하며 해외사용 분의 거래취소나 환급에 걸리는 기간이 

국내와 비교해 길기 때문에 비해 최소한 

6개월 정도는 보관하는 것이 안전하다. 

DCC(Dynamic Currency Conversion)란 자국통화결제를 의미하며 이는 해외에서 물품

구매 시 해외 현지통화가 아닌 원화로 결제하는 것을 의미한다. 해외 일부 가맹점(해외 인
터넷 쇼핑몰 포함)에서 현지통화가 아닌 한국원화(KRW)로 결제하도록 권유하는 사례가 
발생하고 있다. 해외에서 카드 이용시 현지통화로 결제하면 ‘현지통화 결제 → 미화(USD)’
로 변환하여 국제카드사(비자, 마스타 등)로 청구된다. 이때 한국 카드사에서는 미화(USD)
를 접수일자의 환율을 적용하고 원화로 변환한 후 소비자에게 청구하는 단계를 거치게 된
다. 반면, 원화(KRW)로 결제할 경우, 현지통화 결제단계 이전에 원화(KRW)가 현지통화로 
전환되는 과정에서 환전수수료가 추가로 부과되어 결제금액이 상승되는 결과를 가져온
다. 따라서 해외에서 카드 사용시에는 현지통화 기준으로 결제하도록 하며, 전표에 서명
하기 전에 반드시 확인하며, 가맹점에서 원화로 표기된 전표를 제시할 경우 거절하고 현
지통화로 된 전표를 요구하면 된다. 

들여다보기

해외에서 카드 이용시 ‘현지통화 기준’으로 결제하세요!

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6장 신용관리

대학생을 위한 실용금융-05~08장ok.indd   157

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신용카드의 기타 서비스

현금서비스

급하게 몇 십만원 정도의 현금이 필요할 경우, 다른 사람에게 빌리는 것도 입

을 떼기 어려운 일이고 은행에서 대출을 신청하기에도 어려운 금액이다. 이럴 때 

신용카드를 이용하여 현금을 빌릴 수 있다. 현금서비스의 사용 한도액과 현금서

비스 수수료(이자)는 신용카드회사 혹은 개인신용, 카드사용실적 등에 따라 약간

씩 다르다. 한도액은 일반적으로 

50만원~300만원 정도, 수수료는 연 10% 내외

이다. 신용카드로 물건을 구매할 때 일시불로 지불하면 결제일까지 수수료가 붙

지 않는다. 그런데 할부거래나 현금서비스는 서비스를 받는 순간부터 수수료가 

붙기 시작한다. 따라서 할부거래나 현금서비스를 받은 경우, 결제일을 기다릴 필

요 없이 가능한 빨리 갚아야 한다.

DCDS는 신용카드사가 제공하는 부가서비스로, ‘채무면제ㆍ채무유예상품’을 의미한다.  

즉, 신용카드사가 매월 회원으로부터 일정율의 수수료(채무 잔액의 일정비율)를 받고 

회원에게 사망, 질병 등의 사고가 발생했을 때 5000만원 한도 내에서 카드채무를 면제해 

주거나 일정기간 동안 결제를 유예해 주는 상품이다. 현재 모든 카드사에서 취급하고 있다.

카드사마다 약간의 차이는 있지만 일반적으로 DCDS 서비스에 가입한 고객이 사망하

거나 치명적인 질병(뇌졸중, 급성심근경색증, 만성신무전증, 암, 주요 장기 이식수술을 받

은 경우 등) 또는 치명적인 상해(신체일부 및 시력상실, 사지마비, 정신ㆍ신경기능 장해 

등), 61일 이상의 입원 등으로 장기간 무능력 상태에 처하게 되면 채무가 면제된다. 그리

고 15일 이상의 단기 입원이나 비자발적인 실업 시에는 최장 12개월 내에서, 자연재해를 

당했을 경우에는 최장 3개월 내에서 대금청구를 유예 받을 수 있다. 보상되는 금액은 회원

이 카드로 사용한 일시불, 할부, 현금서비스, 카드론, 개인신용대출, 수수료, 이자, 연체료

를 포함한 카드채무의 해당월 청구 금액이며, 앞으로 회원이 갚아야 할 미청구 금액도 보

상에 해당된다.

들여다보기

DCDS(Debt Cancellation & Debt Suspension) 

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대학생을 위한 실용금융

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카드론(Card Loan)

신용카드사들은 자사의 카드를 소지하고 있는 개인에게 담보나 보증인 필요없

이 간편한 절차를 거쳐 현금을 대출받을 수 있는 카드론(Card Loan) 서비스를 제공

한다. 카드사는 회원의 신용도, 카드이용실적 등을 고려하여 개인에게 대출한도

와 대출이자율을 결정한다. 따라서 여러 개의 신용카드를 이용하는 것보다 사용

카드 

1개를 집중적으로 사용하면 소비자혜택이 의외로 클 수 있다.  

5

신용카드 분실 및 도난

신용카드를 분실 또는 도난 사고를 당했을 때는 지체 없이 신고하는 것이 피해

를 줄이는 최선의 방법이다. 그래야만 제

3자가 부정하게 사용해도 피해를 입지 

않는다. 제

3자가 물품을 구매한 경우, 신고 접수일로부터 60일 전 이후에(다만 현

금을 부정 인출한 경우는 신고시점 이후부터)

 발생한 제

3자의 신용카드 부정 사용 금액에 

대하여는 신용카드회사에 보상을 신청할 수 있다. 하지만 다음의 경우 회원이 전

부 또는 일부에 대해 책임을 질 수 있다. 

•신용카드 뒷면에 서명을 하지 않은 상태에서 분실하여 부정 사용된 경우

•회원의 고의 또는 관리 소홀로 인한 부정 사용

• 카드의 미서명, 양도, 대여, 보관, 이용 위임, 담보 제공, 불법대출 등으로 인

한 부정 사용

• 회원의 가족·동거인에 의한 부정 사용

• 카드회사의 부정 사용 피해 조사에 특별한 사유없이 협조하지 않는 경우

• 카드 비밀번호 유출로 인한 부정 사용

• 도난·분실을 인지하고도 정당한 사유 없이 신고를 지연한 경우

• 카드를 이용하여 상품 구매 등을 위장한 현금 융통 등의 부당한 행위를 한 

경우

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6장 신용관리

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분쟁조정 신청인(신용카드 이용자)은 종업원에게 신용카드를 주고 비밀번호를 알려

주며 현금인출 심부름을 시켰다. 종업원은 인근 슈퍼에 설치된 **자동화기기에서 현금 

200,000원을 인출하고, 미리 준비한 복제기를 이용하여 신용카드 이용자의 카드정보를 

복제하여 현금서비스 1,000,000원을 받았다. 

여신전문금융업법, 전자금융거래법 및 신용카드 이용약관에 의하면 신용카드의 위조나 

변조로 인하여 발생한 사고로 인하여 이용자에게 손해가 발생한 경우 원칙적으로 신용카

드사가 책임을 지도록 규정하고 있으나, 신용카드의 대여나 양도, 비밀번호의 누설 등 그 

위조·변조에 대한 이용자의 고의나 중대한 과실이 있는 경우 손실의 전부 또는 일부를 

이용자가 부담하도록 되어 있다는 점에 근거하여 보상을 받지 못하였다.  

출처: 금융감독원 분쟁조정 사례 중 발췌하여 간략하게 요약함

들여다보기

종업원에게 신용카드를 주고 심부를 시켰는데… 그만!  

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대학생을 위한 실용금융

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2018-02-19   오전 11:18:05

학습내용정리

S u m m a r y

   신용이란 일반적으로 사람에 대한 신뢰를 의미하며, 돈거래에 있어서 신용은 돈을 빌리거나 외상으로 

물건을 사고 언제까지 갚겠다는 약속을 잘 지킬 것이라는 신뢰를 의미한다. 신용사회에서 신용이 낮은 

사람은 신용카드 사용이 제한되어 금융생활이 불편해질 수 있다.

   개인의 신용평가는 신용정보(과거 상환이력 및 연체정보, 현재 부채수준 등)에 기초하여 이루어지며 

1년 이내에 연체를 할 가능성을 1~10등급으로 구분한다. 1~2등급은 연체 가능성이 매우 낮으며, 

3~4등급은 낮음, 5~6등급은 일반, 7~8등급은 높음, 9~10등급은 매우 높음으로 구분한다. 

   연체가 발생하면, 학자금대출금의 경우 한국장학재단의 재정지원 및 신용회복 프로그램을 이용하고, 

금융부채의 경우 신용회복위원회의 신용회복지원 프로그램, 사채가 많거나 금융부채가 15억원(담보대

출 10억원, 무담보대출 5억원)이 넘는 경우 법원의 개인회생제도 혹은 개인파산면책제도를 고려한다. 

   소비자는 할부거래 시 청약철회권, 항변권, 기한전 할부금 지급권을 가지며 신용카드를 분실했을 경우 

즉시 대처한다.

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6장 신용관리

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예시문제

E x e r c i s e

01

 신용사회에서 신용을 자산이라고 하는 이유를 간단히 설명하시오. 

02

신용등급평가가 어떻게 이루어지는지 간단히 설명하시오. 

03

바람직한 신용관리 방법을 설명하시오.

04

신용카드로 할부거래 시 반드시 알아두어야 할 사항에 대해 설명하시오. 

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대학생을 위한 실용금융

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2018-02-19   오전 11:18:08

부채관리

07

01 부채의 개념과 중요성
02 대출 활용방법
03 부채관리와 대출상환
04 불법채권추심에 대한 대응 

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부채관리

살다보면 부채의 이용이 꼭 필요한 경우가 발생하는데, 본 장에서는 현명하게 돈을 빌리고 
갚는 방법을 살펴본다.

  대출과 부채의 개념을 이해한다. 
  신용대출과 담보대출 등 대출상품의 종류와 특징을 파악할 수 있다. 
  대출금 사용계획과 대출선택 시 고려사항을 설명할 수 있다.
  서민과 대학생을 위한 대출상품을 설명할 수 있다.

학습개요

학습목표

07

우리나라 가계부채 수준이 정부가 우려할 정도인 것으로 알려져 있다. 금융위원회

와 금융감독원이 함께 2016년 5월 26일 발표한 보도자료 ‘최근 가계부채 동향 및 향후 

관리방향’에 따르면, 2016년 1분기말 가계부채 규모는 한국은행 기준으로 1,223.7조

원이며 이중 가계대출이 1,158.5조원(94.7%)이고, 판매신용이 65.2조원(5.3%)으로 구

성되어 있다. 나아가 가계대출 중 주택담보대출이 664.5조원(57.4%), 그 외의 대출이 

494.0조원(42.6%)으로 구성되어 있다.  

정부는 가계부채의 안정적 관리를 위해 가계소득 증대, 서민·취약계층 금융지원 

강화 노력을 비롯하여 대출시 분할상환·고정금리방식(만기일시상환에 비해) 및 상환

능력심사 강화를 지속적으로 추진하고 있다고 밝혔다. 이 중 후자는 가계로 하여금 ‘상

환능력 범위 내에서 돈을 빌리고’, ‘처음부터 원금을 나누어 갚는’ 방법을 통해 시간이 

지나면서 부채 원금을 지속적으로 감소시킨다는 정책을 의미한다.

정부는 분할상환이 관행으로 정착되면 매년 가계부채 감축효과가 ’17년 18.3조원, 

’18년 21.2~21.6조원, ’19년 23.4~24.5조원의 규모가 될 것으로 추정하고 있다.

[자료: 금융위원회, 금융감독원(2016. 5) 보도자료, “최근 가계부채 동향 및 향후 관리방향”]

 우리나라 가계부채가 크게 증가하고 있는 이유는 무엇인가?  
  가계부채가 과도할 경우, 개별 가계(혹은 개인)에게 발생할 수 있는 문제점은 무엇인

가? 또 사회 전체적으로는 어떤 영향이 있는가? 

C

H

A

P

T

E

R

생각

열기

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대학생을 위한 실용금융

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1

부채의 개념

부채는 다른 사람 혹은 금융회사로 부터 빌린 돈, 즉 차입금을 말한다. 개인은 

일반적으로 자신의 소득 내에서 필요한 지출을 하고 나머지는 저축을 하게 된다. 

그러나 소득보다 지출이 더 많이 필요한 상황일 때에는 다른 사람이나 금융회사

로부터 돈을 빌리는 행동인 대출을 하게 되며, 그 결과물로 부채를 갖게 된다. 

부채는 관리만 잘 하면 일생동안 발생하는 소득과 지출의 불균형을 해소시키는 

매우 중요한 돈 관리 수단이다. 가령 주택구입을 위한 대출은 안정적인 생활공간 

마련에 도움이 되고, 학업을 위한 학자금 대출은 미래를 위한 발전 기회를 마련해

준다. 그러나 상환능력을 벗어난 과도한 부채는 개인을 채무불이행자로 전락시키

거나 상환의 경제적 및 심리적 부담으로 정상적인 사회 및 가정생활을 어렵게 만

들기도 한다. 

개인의 과도한 부채는 개인 스스로에게도 불행한 일이지만 국가경제에도 큰 위

협요인이 된다. 금융시장에서 개인의 부채비율이 높아서 부도나 채무불이행률이 

높아지면 연쇄적인 파급효과를 일으켜 금융위기로 발전할 수 있기 때문이다. 

2

부채의 발생 요인

개인 혹은 개별가계 특성

■ 시간선호

부채의 발생에는 현재의 소비와 미래의 소비 중 어떤 것을 더 선호하는지를 의

미하는 시간선호요인이 작용한다. 동일한 조건을 가진 개인 혹은 가계라도 미래

보다는 현재소비를 중시하는 경우 현재소비를 위해 부채를 가질 가능성이 높다. 

■ 소득부진

기본적으로 개인 혹은 가계가 대출을 하는 이유는 지출을 위한 가장 중요한 자

원인 소득부진에서 비롯된다고 할 수 있다. 우리나라의 경우 가계의 소득부진이 

부채의 개념과 중요성

01

SECTION

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7장 부채관리

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지속되면서 생활비 등을 위한 신용대출 수요가 증가했을 것으로 판단하고 있다. 

우리나라 가계소득 증가율은 

2010년 이후 낮아지고 있으며, 2015년 3분기 이후

로는 

0% 대의 증가율을 나타내고 있다. 반면, 신용대출을 포함한 예금취급기관의 

기타대출(담보대출을 제외한 가계대출) 증가율은 

2013년 이후 지속적으로 상승하는 추

세를 보였다. 이는 가계소득의 부진이 생활비 등을 위한 대출 수요 확대로 이어졌

을 가능성을 시사한다. 

외적 환경요인

■ 이자율

돈 역시 다른 물품처럼 돈의 가격(즉, 이자율)에 따라 그 수요의 규모가 변하기 

때문에 저금리는 가계의 금융비용을 낮추어 가계의 대출수요가 늘어나게 하고, 

저축의지의 감소 및 소비의 촉진으로 가계부채를 증가시킬 수 있다. 또한 예금 등

의 자산에 비해 부동산, 주식 등과 같은 투자자산의 가치가 상대적으로 높아지므

로 돈을 빌려서라도 투자하려는 경향이 나타나면서 부채가 증가할 가능성이 커 

진다. 

■ 물가상승률

물가가 지속적으로 오를 것으로 기대되면 보유한 화폐의 가치가 감소한다는 의

미이다. 따라서 자산을 돈으로 갖고 있는 것보다 금이나 부동산 등 실물을 보유하

최근의 ‘혼밥족, 혼영족, 욜로(YOLO)족, 포미족’ 등은 현실 소비생활 트렌드를 반영한 

신조어들이다. 이 신조어들은 모두 ‘개인’의 소비생활에 초점이 맞추어져 있다. 이 중 욜로

(YOLO)라는 단어는 미국에서 먼저 사회적 이슈를 이끌고 우리나라로 전파된 것으로 유명 

가수의 노래 가사의 ‘You Only Live Once’에서 비롯된 것이다. 

욜로족은 ‘인생은 한 번뿐’이라는 가치를 지닌 소비자집단을 의미하며 미래나 남을 위

해 희생하기 보다는 스스로의 현재의 행복을 위해 소비하는 라이프스타일을 가진 사람들

을 지칭한다. 욜로족이 사회 소비생활 트렌드가 된 배경은 1인 가구의 증가와 연결되어 있

다. 1인 가구는 계속 증가되는 추세로 욜로족과 같은 현재소비를 중시하는 트렌드는 점차 

강화될 것으로 전망된다. 

들여다보기

욜로(YOLO)족

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대학생을 위한 실용금융

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려는 경향이 강하게 나타날 수 있다. 또한 물가상승으로 인한 화폐가치의 하락은 

채무자에게는 유리하게 작용하므로 개인이나 가계가 물가상승이 지속되리라 생

각할 경우 부채를 져서라도 실물을 더 많이 보유하려고 하기 때문에 부채가 증가

할 수 있다. 

■ 정부의 부동산 정책 

부동산 관련 세금 정책이나 대출규제의 변화 등도 가계부채에 영향을 줄 수 있

다. 가령 우리 정부는 

2013년 ‘4.1 부동산 종합대책’, ‘12.3 부동산 후속 대책’을 

통해 취득세 인하, 다주택자 양도세 중과 폐지, 최초 주택구입자 자금지원 확대 

등을 추진하여 가계의 부동산 매매를 적극적으로 장려하였고, 

2014년에는 LTV를 

60%에서 70%로, DTI를 50%에서 60%로 완화하였는데, 이러한 정책들이 가계부

채에 영향을 미쳤을 가능성이 높다.

대출 활용방법

02

SECTION

대출로 인하여 경제적인 문제를 겪지 않으려면 사전에 대출의 필요성과 목적, 

그리고 상환능력을 반드시 따져봐야 한다. 또한 본인에게 알맞은 대출상품과 유

리한 조건을 찾기 위해 대출기관, 대출상품의 종류, 대출금리, 상환방식 등을 고

려해야 한다. 

1

대출기관

대출을 해주는 기관은 제

1금융권, 제2금융권, 그리고 제3금융권으로 나눌 수 

있다. 제

1금융권은 은행을 말하며 대출기관 중에서 대출이자가 가장 싸다. 그러

나 대출심사가 까다로워 신용대출의 경우 신용도가 낮으면 대출 받기가 힘들다. 

제

2금융권은 카드회사, 캐피탈회사, 보험사, 상호저축은행 등을 말하며 보통 은

행보다 대출이자율이 높은 편이나 대출심사가 덜 까다로워서 신용도가 다소 낮은 

사람들이 이용하고 있다. 제

3금융권은 주로 대부업자를 의미하는데, 연체가 있거

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7장 부채관리

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나 신용이 매우 낮아 앞서 설명한 제

1, 2금융권에서 대출이 어려운 경우 이용하

게 된다. 일반적으로 이자제한법에 따라 최고 금리는 연 

25%로 제한되지만, 대

부업자가 금융소비자에게 받을 수 있는 법적 최고 대출이자율은 

2017년 기준, 연 

27.9%이며, 2018.2월부터는 24%로 낮아진다.  

2

대출상품의 종류

신용대출  

신용대출은 금융회사가 고객의 신용도를 판단하여 대출금액과 금리를 결정하

는 대출이다. 금융회사는 신용조회회사(CB: Credit Bureau)로부터 고객의 신용평가 

결과와 금융회사의 자체적인 신용도 평가기준(예: 해당 금융회사와의 거래기간, 거래실

적 등)

을 적용하여 대출금액과 금리를 결정한다. 그러나 개인의 신용이 불충분할 

경우 신용보증사의 보증을 기초로 신용대출이 이루어지기도 한다. 신용대출을 좀 

더 구체적으로 살펴보면 다음과 같다.

■ 소비자금융과 판매신용

신용대출의 경우 현금을 매개로 이루어지는지의 여부에 따라 소비자금융과 판

매신용으로 나눌 수 있다. 소비자금융은 현금을 직접 대출하여 주는 형태를 말하

최근 ‘◯◯◯ 앤 캐시’ 혹은 ‘누구나 신청 가능한 대출’, ‘누구나 무상담 100만원 대출’ 

등의 말로 소비자를 현혹시키는 대출광고는 대부분 대부업체의 광고이다. 주로 빠른 대

출, 이미 대출이 있는 사람이 추가대출을 받을 수 있다거나 대출을 받는 데 제한이 없는 

것처럼 광고를 한다. 마치 돈이 필요한 소비자에게 큰 선물을 주는 것처럼 호의적인 분위

기를 보낸다.  

문제는 TV광고에 나오면 대부분 소비자는 해당 업체에 대해 신뢰를 갖는 경향을 보인

다는 점이다. 광고에 현혹되어 신용에 문제가 있는 사람도 누구에게나 대출이 가능하다면 

이자가 얼마나 비쌀 것인가에 대한 생각을 잊는 것이다. 즉, 대출이자에 대한 마음의 빗장

을 열고 급한 대로 돈을 당겨쓰게 된다. 그러나 이러한 소비자오류가 얼마나 무서운 것인

지 아무도 가르쳐 주지 않는다. 다만 책임만을 물을 뿐이다. 

들여다보기

TV 속 대출광고의 진실

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며 현금대출이라고도 한다. 이에 비해 판매신용은 물건을 구입하거나 서비스를 

이용하고 그 값을 나중에 일시불로 지불하거나 할부로 지불함으로써 발생하는 부

채이다. 판매신용으로는 할부금융회사, 신용카드회사 등이 물품 판매와 관련하여 

제공하는 신용을 들 수 있다. 

일반적으로 소비자신용의 분류에서는 제외되지만 개인휴대통신 비용과 같은 

서비스신용도 판매신용에 포함된다. 서비스신용이란 서비스를 미리 공급받고 지

속적으로 사용하는 개인이 사용료를 후지급하는 것으로 전화, 전기, 상수도, 도시

가스 등의 공과금이 대표적인 예이다. 

■ 할부신용과 비할부신용

부채액을 일정기간 일정횟수에 걸쳐 상환하는 부채를 할부신용이라고 하며, 

주로 원금을 매월 균등하게 분할하여 정해진 기간 동안 상환하는 특성을 갖는다. 

이에 비해 비할부신용은 일시불로 갚거나 신용카드의 리볼빙서비스처럼 여러 회

에 걸쳐 원하는 만큼씩 갚아 나가는 부채이다. 

할부신용이란 소비자가 일시불로 구입하기 어려운 자동차, 가전제품 등 고가

의 내구소비재를 구입하고자 할 때, 할부금융회사 혹은 신용카드사가 소비자를 

대신하여 판매자에게 물품대금을 일시불로 지불해 주고, 이를 일정기간 동안 할

부금(분할한 원금 + 할부수수료)으로 받는 형식을 갖는다. 

■ 개별계약형대출과 포괄계약형대출

개별계약형은 매번 거래마다 대출금액, 대출이자, 대출기간, 상환방법 등에 대

해 계약을 체결해야 하는 것으로 일반 대출상품이 이에 속한다. 이에 비해 포괄계

약형은 미리 대출한도액, 대출기간, 대출조건 등을 정해 놓고 대출기간 동안 대출

한도액 내에서 자유롭게 돈을 인출해서 사용하고 상환할 수 있도록 하는 대출상

품이다. 마이너스 통장대출은 포괄계약형대출의 대표적인 예로, 가령 월급이 들

어오는 통장에 

1천만원을 마이너스 한도액으로 설정해 놓으면 통장에 예금잔액이 

없더라도 

1천만원 내에서 수시로 필요할 때마다 돈을 인출하고 상환할 수 있다. 

대출 사용이 매우 편리해지는 장점이 있으나 개인신용정보 상으로는 실제로 돈을 

대출하여 사용하고 있지 않더라도 마이너스 한도액 전체가 대출로 기록되므로 신

용에 영향을 미칠 수 있으며, 담보대출보다 금리가 다소 높다.  

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7장 부채관리

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담보대출

금융회사는 빌려준 돈을 돌려받지 못할 때에 대비하여 대출자의 부동산이나 경

제적 가치가 있는 자산을 담보로 설정하고 담보물의 경제적 가치 이내에서 대출

을 해 주는데, 이를 담보대출이라고 한다. 담보대출은 대출자가 빌린 돈을 상환하

지 않더라도 담보물을 처분하여 대출금액을 회수할 수 있어 일반적으로 신용대출

보다 대출금리가 낮다. 

금융회사의  담보대출상품으로  대표적인  것은  주택담보대출로  모기지론

(

Mortgage Loan)

이라고 한다. 집을 구매하기 위해서는 최소한 몇 억 원 이상의 목돈

이 필요할 뿐 아니라 집값이 계속 오른다는 특성 때문에 집값을 모두 모은 후 구

입하기보다는 일부 자금을 은행에서 빌려 집을 장만하는 것이 일반적이다. 모기

지론은 대체로 상환기간이 

10년~30년까지로 매우 길며 대부분의 금융회사에서 

판매하고 있다. 우리나라에서 판매되고 있는 대표적인 한국주택금융공사의 모기

지론 상품을 살펴보면 다음과 같다. 

DTI(Debt to Income ratio): 총부채상환비율을 의미하는데 주택이나 부동산을 담보로 돈

을 빌리려 할 때 고객의 부채부담능력을 측정하는 지표이다. 즉, 고객의 연간소득에 대한 

연간 예상 원리금 상환액의 비율이다.

DTI비율 = (예상원리금 상환액 / 연간 소득)×100

LTV(Loan to Value ratio): 주택담보대출인정비율을 의미하는데, 주택을 담보로 금융회

사에서 대출을 받을 때 해당 주택가격에 대한 대출금 크기를 나타내는 비율이다.

LTV 비율 = (대출금의 크기 / 주택가격)×100 

정부는 LTV와 DTI 비율에 대한 규제를 통해 고객의 상환능력과 담보가치에 비해 과도

한 주택담보대출을 억제하고 있다.

DSR(Debt Service Ratio): 총부채원리금상환비율로 DTI를 강화한 개념이다. 기존 주택담

보대출뿐 아니라, 전세자금대출, 신용대출, 마이너스통장, 할부금 등까지 모두 포함하여 

DTI를 산출하여 원리금 상환 부담액을 산출한다. DTI는 연소득에 대하여 대출한도를 결정

하는 것인데 DSR은 기존에 받은 대출을 대출한도에서 차감하는 개념이다. 예를 들어, 연

소득 4천만원, DTI 60%, 기존대출 1천만원의 조건에서, DTI를 적용하면 대출한도는 2천4

백만원이나, DSR을 적용하면 1천4백만원이 된다.     

들여다보기

DTI와 LTV

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3

대출금리

대출금리의 결정

대출금리는 통상 대출시 기준이 되는 금리(이하 기준금리)에 가산금리를 더하고 

금융회사마다 우수고객에게 적용하는 우대금리를 차감하여 결정된다. 

먼저 기준금리로는 금융회사 간 단기자금거래에 이용되는 금리인 콜금리, 

3개

월 만기인 양도성예금증서(CD) 수익률, 그리고 

9개 은행의 자금조달 가중평균 금

리인 

COFIX(cost of funds index)1가 많이 사용된다. 대출금의 원천은 은행들이 예금

이나 차입 등으로 조달한 자금이기 때문에 기준금리에 금융회사의 자금조달비용

인 수신금리를 반영하는 것이다. 대출 종류에 따라 기준금리는 아래의 표과 같이 

달리 적용된다. 

1  COFIX

정기예금과 정기적금, 상호
부금, 주택부금, 양도성예금
증서, 환매조건부채권매도, 
표지어음매출, 금융채(후순
위채 및 전환사채 제외) 등의 
수신금리를 가중평균하여 산
출하며, 요구불예금은 코픽
스 산출 대상에서 제외된다. 
은행연합회는 각 은행의 금
리 정보를 모아서 매달 15일 
홈페이지에 공시하여 자금수
요자들이 은행별 가계대출금
리 현황을 개략적으로 비교
할 수 있도록 하였다.

표 7-1

  은행 대출시 사용하는 주요 기준금리

구분

발표기관

설명

COFIX

(코픽스)

은행연합회

국내 주요 은행의 자금조달 금리를 취합한 뒤, 은행별 조달잔액을 참작해 가중평균 
금리를 구하는 방식으로, 주로 아파트 담보대출의 기준금리로 사용된다.

CD금리

금융투자협회

은행이 발행하는 무기명 유가증권인 CD(양도성 예금증서)의 금리이며, 주로 신용대
출의 기준금리로 사용된다.

금융채

신용평가회사

시중은행 및 금융회사가 발행하는 무담보 채권금리이다.

Koribor 

(코리보)

은행연합회

은행 간 자금 거래 시 무담보 차입의 호가금리를 이용하여 산출하며, 주로 신용대출
의 기준금리로 사용된다.

가산금리는 고객별로 다르게 적용된다. 가산금리는 고객의 신용도, 담보여부, 

대출기간 등 개인적인 요소와 금융회사의 영업비용 등에 의해서 결정되는데 금융

회사가 개별 고객에게 돈을 빌려줌에 따라 감수해야 할 위험비용이 반영되어 있

다. 우대금리는 금융회사 따라 금융회사와의 거래실적 등에 의해 결정되는데, 대

출상품에 따라 우대금리 폭이 다르거나 없을 수도 있다.

대출금리 = 기준금리 + 가산금리 - 우대금리 

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7장 부채관리

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상환방식에 따른 대출이자 비용

실제 납부하는 대출 이자액은 이자율이 같다 하더라도 상환하는 방식에 따라 

달라진다. 대출금의 상환방식은 크게 일시상환과 분할상환으로 구분한다. 

■ 일시상환

일시상환이란 빌린 원금을 만기에 일시에 갚는 방식으로 만기일시상환과 할인

식이 있다. 만기일시상환은 대출기간을 정하고 기간 중에는 매월 이자만 내다가 

대출만기일에 원금을 한꺼번에 갚는 것으로, 상환총액은 다음과 같이 계산한다.

상환총액 = 원금×(

1+이율×연수)

할인식은 대출을 받을 때 대출원금에서 이자를 미리 떼는 방식으로 예를 들어 

연 

8%의 이자율로 1년간 100만원을 빌리기로 하였다면, 이자는 8만원이 되고 이

자 

8만원을 제한 92만원만 대출초기에 받고 1년 뒤에 100만원을 갚는 것이다. 

일시상환의 이자액 계산은 다음과 같다.

이자액 = 원금×이율×연수

■ 분할상환

빌린 돈을 조금씩 나누어 갚아나가는 방법으로 원리금균등상환과 원금균등상

환이 있다. 원리금균등상환은 매월 원금과 이자를 합해서 동일한 금액을 갚아나

가게 되기 때문에 부채관리가 편하다. 이자는 남아있는 원금에 대해서 부과되기 

때문에 결국 원금균등분할상환에 비해 이자를 많이 내게 된다. 이자총액 계산은 

다음과 같다.

이자총액 = (원금×이율(

1+이율)연수)/((1+이율)연수-1)×연수

원금균등상환방식은 대출원금을 대출기간으로 나누어 매월 일정한 금액의 원

금을 갚고 이자는 대출잔액에 대해 계산하는 방식이다. 대출기간 뒤로 갈수록 남

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아있는 원금이 줄어들기 때문에 이자도 점점 줄어든다. 원금균등상환방식은 주로 

신용카드 할부구매 시 가장 많이 이용되고 있다. 

이자총액={(원금×(

1+연수)×연수)/(연수×2)}×이율

같은 기간 동안 동일한 이자율로 동일한 대출원금을 빌렸더라도, 원금이 먼저 

상환되는 방식이 이자가 먼저 상환되는 방식보다 총납부이자액이 적다. 따라서 

일시상환방식보다 분할상환방식이 유리하며, 일시상환방식 중에서는 당연히 할

인법에 비해 만기일시상환방식이 유리하다. 또한 같은 분할상환방식이라 하더라

도 원리금균등상환보다 원금균등상환이 이자가 덜 붙는다.

이처럼 대출금 상환방식에 따라 부담하는 이자의 총액이 다르지만 상환방법별 

이자를 스스로 산출하기는 쉽지 않다. 이 경우 금융회사에 물어보거나 금융감독

원 홈페이지(http://s1332.fss.or.kr)의 금융거래계산기를 참고하면 예상이자를 간단

하게 계산해볼 수 있다. 

<표 

7-2>는 1,000만원을 연 10%의 이자로 5년간 빌릴 경우, 상환방법에 따라 

상환총액이 매우 다른 것을 보여주고 있다. 이는 상환방법에 따라 이자비용이 다

르기 때문이며 따라서 명목적으로는 연 

10%의 이자율이지만 실질적인 이자율의 

차이는 크다.

표 7-2

  상환방법에 따른 실질이자율의 차이

상환방법

대출원금

명목이자율

대출기간

상환총액(원)

실질이자율

만기일시상환

1000만 원

10%

5년

15,000,000

10%

할인식

15,000,000